: 如上所述 LTCM認為丹麥債券的價格是被低估的（利率偏高）
: 而德國的利率是偏低的（債券價格偏高）
: 因此LTCM建構了一個投資組合 買進他們認為價值被低估的丹麥債券
: 然後用浮動利率換固定利率的選擇權來規避利率風險
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以上應該是固定利率換浮動利率
: 不好意思 稍稍作一下修正 其實我一貼上就發現打反了
可是不曉得如何在已經貼上的文章作修正
造成誤解 非常抱歉
至於提高槓桿倍數的部份 如果只是單純的用SWAP來避險
就會有一連串的價差之流出或流入（現金）
加上一個選擇權 只需要付相對來說少很多的權利金
用一個比較簡單的比喻來解釋或許會比較清楚
當你看多台塑的股票
你可以直接用現金買進 或是融資買進 甚至買進一個台塑股票的買權
三者的槓桿倍數是不同的 尤其是用買進買權的方式 槓桿的倍數是很高的
相同的 當你要作一個SWAP 也可以用相同的手法來提高槓桿倍數
至於所提到德國利率不變的問題
基本上所謂的避險或是套利的基金 他就是利用精確的計算
透過槓桿的操作 來達到在小小的不均衡中套利的操作方式
但是有些風險是無法規避掉的 當這樣的風險成為事實
原本套利的空間就消失了 變成不是在作套利
而是兩個獨立的投機 這樣一來 就不是穩賺不賠的了
再加上高倍數槓桿 .......................
結果當然會很慘
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