→ Moren:ㄝ...我們很有默契喔 ^^; 宛如也波了... 推 210.85.213.94 01/13
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作者: turtles (應該出石頭的...) 看板: NTUfinGrad93
標題: 金機 The Link between Default and Recovery Rates
時間: Mon Jan 13 01:27:15 2003
出題機率：★
重點應該就是要知道Default Rates和Recovery Rates的關係（答案當然是反向啦），
以及什麼是Procyclicality Effects（可參考第四部分的第一張投影片）。
第一部份主要是回顧過去的文獻和實務上所用的Credit VaR Model對於PD和RR的假設，
大部分都假設兩者為獨立。
第二部分simulation的結果是假設（C）下的loss會大於假設(a)(b)下的loss
第三部分主要是證明第二部分的假設(c)是正確的，即DR和RR成反向關係，
隱含Credit VaR Model其實有低估損失的缺點。
第四部分的重點就是倒數兩張投影片。
基本上老師和助教對於這篇paper似乎都不太瞭解，
所以在此危急存亡之秋，大家就隨便看看囉～
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.csie.ntu.edu.tw)
◆ From: 210.85.213.94
The Link between Default and Recovery Rate: Implications
for Credit Risk Models and Procyclicality
在Credit Pricing Models 和 Credit Value at Risk Models中對
PD和RR的關係並不一致，所以作者便利用Montecarlo simulation
在對於LCD與PD三個不同關係的假設下:
1. LGD是給定的
2. LGD是隨機的但是和PD無關
3. LGD是隨機的但是和PD有關
以公式
LGD=(1-RR)*PDshort*Loan
模擬出倒帳損失的結果。其中
PDshort=PDlong*shock
shock=w1x1(系統性的風險)+w2x2(非系統性的風險)
結果發現，在第一和第二的假設下，LGD是很相似的，但在第三個假設下的LGD，
可預期的損失和不可預期的損失都高於前兩個。
我們作實證研究，發現被解釋變數BRR(Bond Recovery Rate)和
BDR(default rate on high yield bonds)是具有反向關係的。
亦即當景氣不好時，根據IRB approach，銀行被要求增加required capital
降低Credit Supply而調高公司債的DR，因為RR和DR的反向關係，LGD會更高，
使得整個經濟變的更糟。
PD和RR在下列議題有大的影響：
1. portfolio credit risk models
2. for markets which depend on RR as a key variabe
3. 近期BIS 對於銀行資本適足率的準則的調整
當個別銀行可以自由使用它們的評等方法，LGD和PD之間的關係會
更擴大new Basel Accord中procyclicality的影響；
實際上，如果銀行要在時機不好的時候調整ＤＲ，那麼銀行的
資本和放款行為會比預期的更加的pro-cyclical.也就是隨著景氣循環波動的更嚴重。
可能的考題
１、Montecarlo Simulization如何執行
2.什麼是PROCYCLICALITY(簡單說就是隨著景氣循環的變動)
我覺得啦(其他的也不太好考^^) 宛如、珮琪你們覺得呢？
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Mies van der Rohe:
Less is more!
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◆ From: 210.58.171.10