推 ddk:已收入精華區 08/08 08:59
推 ArthurPtt:手腳真是快...:) 推一下命苦的熱心義工~~ 08/08 09:00
推 zuan:推 08/08 09:05
推 lai517:推薦這文章 08/08 09:18
推 TimHortons:推~~ coconing是個熱心專業的非營業員正妹~ 08/08 10:12
→ narcissusli:非正妹、非營業員,而是正妹營業員 08/08 10:25
推 realxed:理規的書也有寫到這個 08/08 11:34
推 ddk:已收入精華區 08/15 09:27
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作者: IanLi (IanLi) 看板: Stock
標題: Re: [請益] 興櫃轉上櫃
時間: Wed Aug 8 11:33:11 2007
※ 引述《coconing (非正妹、非營業員)》之銘言:
: 補充一下,上述的承銷價格計算方式是舊制
: 大家應該知道承銷制度前兩年有更新
: 所以承銷價格的計算方式也修改過了
: (很抱歉第一時間貼了舊資訊給大家看)
: 承銷價格之訂定方式:廢除承銷價格慣用計算公式,回歸市場機制,由推薦
: 證券商專業評估各項因素後,與發行公司議定之。但價格決定之依據及方式應揭
: 露於公開說明書,以供投資人進行投資時作成決策之參考。
: 承銷價格訂定所採用的方法、原則或計算方式及與適用國際慣用之市價法、
: 成本法及現金流量折現法之比較。承銷價格訂定所採用的方法、原則或計算方式
: 及與適用國際慣用之市價法、成本法及現金流量折現法之比較。
來舉例好了
3317 尼克森公開說明書
(現金增資發行新股辦理股票上櫃前公開承銷暨股票初次上櫃用)
p.501
尼克森微電子股份有限公司
九十六年度上櫃前現金增資發行新股承銷價格計算書
略...
二、申請公司與推薦證券商共同訂定承銷價格之依據及方式
(一)承銷價格訂定所採用的方法、原則或計算方式及與適用國際慣用之市價法、成本
法及現金流量折現法之比較。
1.承銷價格訂定所採用之方法、原則或計算方式
該公司本次承銷價格計算方式係採用本益比法,即市價法進行評價,該公司之同業
公司最近二年度(94~95)該公司採樣同業之平均本益比約介於14.56 倍~17.25 倍,
若以該公司95 年度之每股盈餘7.15 元扣除95 年前一季之稅後每股盈餘0.89 元,
再加上96 年前一季之稅後每股盈餘1.89 元,得到最近一年度之稅後每股盈餘約8.
15 元,並以擬上櫃股本48,925 仟股追溯調整後每股盈餘約6.02 元,並按該同業
間本益比計算其參考價格,該公司股價應介於87.47 元~103.85 元間,但經評估
該公司經營績效、獲利情形以及公司所處產業前景、發行市場環境及同業狀況等因
素後,並考量初次上櫃股票流動性風險貼水後,給予該公司16.61 倍之本益比,並
議定承銷價格為100 元。
2.承銷價格訂定與適用國際慣用之市價法、成本法及現金流量折現法之比較
(1)市價法(本益比法):
1.本益比法(P/E Ratio)
2.股價淨值比法(P/B Ratio)
(2)成本法:成本法係為帳面價值法
1.計算方式
每股淨值=(95 年度經會計師查核簽證之總資產-總負債)/95 年度流通在外股數
2.計算說明
每股淨值=(1,513,156 仟元-756,026 仟元)/35,950 仟股=21.06 元
(3)現金流量折現法
模式介紹
以自由現金流量折現法(Discounted Cash Flow Method, DCF)之理論依
據,係認為企業價值應為未來營運可能創造淨現金流量之現值總和,其
中又以自由現金流量折現模式(Free Cash Flow Model,FCF)最能反映投資
人之報酬率,,其計算公式如下:
公式繁雜故略
以下略...
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小結:
在此評估書採各種比較,主要是評估承銷價是否合理
有無超出理論價值,和承銷價與市場給同業公司評價,換算成該公司的價而區間
有偏高或偏低,對差異提出說明,讓其承銷定價有其合理性
而承銷價會因定價和實際上市櫃承銷的時間差
或有特定人在興櫃拉抬,營造蜜月氣氛
讓興櫃交易價和承銷價有巨大價差,若沒夠大的價差
那麼會有一堆人搶著要抽新股呢?
且承銷新制成交劵商在剛上市櫃五日內要維持市價在承銷價之上
若低於承銷價,要用穩定價格操作專戶買回而穩定價錢
訂價過高對那承銷收入不高的劵商沒啥好處
近幾年印象中,在華亞科承銷中,前五交易日就有跌破承銷價
迫使承銷劵商用穩定價格操作專戶買回現股
算做定價較高,籌碼量大且沒剛好遇到景氣正在走揚的大多頭
而在承銷上市吃了些苦頭
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◆ From: 140.115.205.209
推 coconing:謝謝IanLi版友的說明 ^_^ 08/08 11:35
推 Femo:推IanLi~~不過能整篇看完的不知道有幾個~~XDD 08/08 11:57
推 adkue:推 08/08 12:01
推 IanLi:所以公式就砍了 我不相信有誰會去看 > < 08/08 15:30
推 lisasu:承銷華亞科的好衰.... @@ 08/08 19:31
推 ddk:已收入精華區 08/15 09:27