[請益] 外行人想請教「葛拉漢的遺言」

[pttlz (工蟻)]

網路上找到「葛拉漢的遺言」
想用來作參考
但我是財經的外行人
看得久還是不很懂
只好上來問問看

我用台積電來試
程式還沒寫好也可能有錯
有毛病請大家挑

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十大準則：葛拉漢的最後遺志與遺言
臨終前幾年，葛拉漢將六十年的經驗精練為十項準則，
協助智慧型股票投資人從市場的一堆廢物中，挑選出價值型股票。
十項準則：
1.盈餘價格收益率（earnings-to-price yield）達到AAA級債券殖利率的兩倍。
  盈餘收益率即本益比（price earnings ratio）的倒數。

不知道AAA級債券殖利率是多少
就當作是 5% 吧
今天 20060614 的台積電本益比是 13.14
1 / 13.14 * 100% = 7.61%
所以這一項還差一些

2.本益比跌到該股近五年來最高平均本益比的十分之四。
  （平均本益比為一年的平均股價除以當年的盈餘。）

我得到的資料算出來近五年的平均本益比是
        90      21.46
        91      61.04
        92      48.31
        93      21.56
        94      15.05
其中最高的是 92 年的 61.04
61.04 x 0.4 = 24.41
今天的本益比是 13.14 < 24.41
所以這一項符合
是嗎?!

3.股利收益率（dividend yield）達到AAA級債券殖利率的三分之二。

AAA級債券殖利率的三分之二 = 5% * 2/3 = 3.3%
今天的股價是 58.1
台積電今年要分配現金股利 2.5 股票股利 0.3
所以股利收益率是
2.5 / 58.1 * 100% = 4.3%
所以符合?

4.股價跌到每股有形資產帳面價值（tangible book value）的三分之二。

台積電的流動資產是 240787902.00
固定資產是         212522481.00
股數是 24733053
所以有形資產帳面價值是 (240787902.00 + 212522481.00) / 24733053 = 18.3281
18.3281 * 2/3 = 12.2187
不太可能跌這麼低吧?!

5.股價跌到流動資產淨值（流動資產減去負債總額）的三分之二。

流動資產 240787902.00
負債總額  65790608.00
(240787902.00 - 65790608.00) / 24733053 * 2/3 = 4.71696
奇怪
再怎麼樣也不可能變水餃股吧?!
到底哪裏算錯?!

6.負債總額少於有形資產帳面價值。

有形資產帳面價值 453310383.00
負債總計          65790608.00
這點沒問題

7.流動比率（流動資產除以流動負債）為二或在二以上。

流動比率是 613.84

8.負債總額等於或少於流動資產淨值（流動資產淨值定義如準則五）的兩倍。

流動資產 240787902.00
負債總額  65790608.00
這點沒問題

9.最近十年的盈餘成長率超過每年七％的複利；
  七％的複利可以在十年間讓資產增加一倍。

這幾年的每股盈餘是
81  2.33
82  6.98
83 10.86
84 10.48
85  7.31
86  4.40
87 13.90
88 15.74
89  5.71
90  0.83
91  1.14
92  2.33
93  3.97
94  3.79

盈餘成長率就是:

82 199.57%
83  55.59%
84  -3.50%
85 -30.25%
86 -39.81%
87 215.91%
88  13.24%
89 -63.72%
90 -85.46%
91  37.35%
92 104.39%
93  70.39%
94  -4.53%

我不會算複利..............小學生都會算, 我卻不會, 真丟臉......

10.盈餘成長的穩定性──在最近十年內，
  年度盈餘出現負五％以上的衰退情況不超過兩次。

以上的數字可以看到
盈餘成長率大起大落
所以盈餘成長不穩定囉?!

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唉
我外行人看這種東西是愈算愈糊塗
不知有誰可以幫忙修正一下呢
(這不是功課, 我只是小小的程式設計師)
雖然我知道算這東西沒什麼用
只是單純想參考一下看看

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) 
◆ From: 220.135.50.75
→ stasis:4.5.是葛拉漢個人的看法 巴菲特就沒採用啊
推 jasonmoon:書是死的人是活的....而企業也是活的
推 lot1983:可以使用excel的geomean函數
推 guardian93:葛的標準很嚴苛  他的選股法只適用在指數<3000~4000
→ guardian93:另外巴用他的選股法買到波克夏夕陽工業  結果本業虧損
推 pttlz:原來如此,謝謝大家,不過多虧這遺言,我這外行人開始接觸財報
→ pttlz:若不問標準,單就計算上有沒有錯誤呢?我只擔心程式有錯