作者margol (墳前睡梧桐 九泉耽落楓)
看板Stock
標題[心得] 價值與交易判斷
時間Mon Apr 30 12:20:13 2007
送給那些手足無措的迷途羔羊。
當我們決定是否進行交易時，我們的判斷流程是什麼呢??不論前後順序，其
中有兩個過程是鑑價與談判。
價值是否一定等同於金錢呢??當然未必，不過在股市中是以金錢來判斷。價
值與價格一般而言是有落差的，而且每個人的判斷都是不相同的。很多人以
價量來判斷股市的漲跌，但是不要忘了當一比交易成立時必須有買家和賣家
同時存在，換句話說，賣出與買入的總數量是不變的，我不是意味價量關係
毫無意義，畢竟同樣是100000張股票被賣出，這筆股票是來自10個投資人或
是100000個投資人意義是不同的。
以下的討論是價值而不是交易價格。
回到問題的原點，如果我們把交易簡化到只有兩個人，某甲欲賣一張股票，
他認為這張股票價值20塊，某乙想買進這個股票，他認為這張股票價值40塊
，那麼我們認為會"成交"在那個價位呢??答案會是在20塊到40塊之間。可是
這個交易是不是一定會成立呢??雙方成交後的淨收支是20，這告訴我們交易
是對雙方有利的情況，重點在於這20塊的收益如何分配的問題，如果不能取
得共識，交易仍有破裂的可能，僅管他們應該交易。
那麼假設加入了某丙，他想賣同樣的股票，他認為股票價值是30塊，那麼會
成交在那個價位呢??答案是20塊到30塊之間，如果又加入了某丁，他想買同
樣的股票，他認為股票的價值在25塊，那麼成交價會變成25塊到30塊之間。
隨著交易人的增加，我們發現如果他們對於價值的判斷不變，交易的價格會
收斂到一個範圍較小的數據，在股市中我們稱其為成交價。在這個例子中，
四個人都有可能完成買賣，但是如果有一個某戊堅持他的股票一定要60塊以
上，否則打死不賣，那麼不論在60塊以下有多少交易人，他都不可能完成交
易，但這是否意味他有任何損失呢??答案是否定的，如果市場"目前"只有這
些交易人，那麼他不該賣出，因為淨收支是負35到負30之間，那麼如果整個
市場不僅現在，未來也沒有人根本沒有人願意以60塊來買進他的股票，他是
否有損失呢??答案是他必須負擔股票變現失敗的成本，如果這間公司倒閉，
那麼他損失的就是60塊，然後得到一張壁紙。但是若有潛在的交易者願意以
60塊買進他的股票呢??那麼他就必須付出時間等待交易成立。
當我們買進股票時，根據交易的原則，我們認為股票的價值高於成交價，賣
出股票的原理是一樣的。可是當成交價不符合我們預期時，我們是否會因此
修正我們所認為的價值呢??如果你家隔壁老王的飲料從10塊漲到29塊，你大
概會說黑店，但如果騎著摩托車繞一圈發現大家都漲到30塊，你大概會說老
王真是佛心來的，如果你認為飲料最多只值15塊，那麼老王不管他比其他人
便宜多少，你都不應該交易，你很可能會拒喝。弔詭的是，如果老王賣的是
股票，你大概會全力買進，不管它明天是否會跌回你認為的價值。
當然我們可以說我是買進他的交易價值，我可以把29塊賣給30塊的人，可是
股票不是飲料，他的成交價就意味這目前交易談判的結果，你不會在同一秒
中找到另一個凱子，當然你可以在另一秒鐘找到一個更凱的凱子，但那和你
當時買進的原因無關，因為你對他的判斷只值15塊。可是我們根本無從得知
下一筆交易會落在那個價位，你不知道交易人究竟是向上或向下修正他們以
為的價值。
當然現實的股票交易不是這樣，我們可以有很多資訊來幫助我們"猜測"成交
價的變化，這些工具有的很蠢，比如說新聞，有些工具看起來可能比較科學
，例如各種指標。可是不要忘了你的價值判斷，如果一隻股票在20塊買進，
上帝告訴你他絕對會漲到1000塊，理論上來說，不論你在30塊，100塊，500
塊，999.9 塊賣出都是錯的，相反的，上帝和你說他會跌到變獎狀，那麼你
不論在那個價位賣出都是正確的，當然上帝不會告訴你未來的成交價格變化
，可是買進任何股票你難道不做認為價值評估嗎??不論你是用任何方式總是
會有一個判斷，假使你的評估和現實相反，你可以修正也可以不修正，但是
仍然應該有判斷，否則你根本不可能進行任何買賣行為，除非你真的在賭博
。
有位長輩告訴我股票其實和其他賭博沒什麼兩樣，我承認。不過股票的好處
是可以出千，而且被千的人不會把你手指剁掉。
想想看，是否有不進行交易就影響交易價格的辦法。
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浴蘭湯兮沐芳 華采衣兮若英 靈連蜷兮既留 爛昭昭兮未央
蹇將憺兮壽宮 與日月兮齊光 龍駕兮帝服 聊翱遊兮周章
靈皇皇兮既降 猋遠舉兮雲中 覽冀州兮有餘 橫四海兮焉窮
思夫君兮太息 極勞心兮忡忡
--雲中君
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※ 編輯: margol 來自: 218.169.51.98 (04/30 12:21)
推 ntu6655:好像很有道理 04/30 12:21
推 victor740519:糟糕，我都把股票當賭博遊戲玩.... 04/30 12:23
※ 編輯: margol 來自: 218.169.51.98 (04/30 12:28)
推 chihchien:推 一種想法 04/30 12:30
推 fakir:推一下 好文 04/30 12:38
推 lalalahu:好文推!! 04/30 13:08
推 rickson:推出千不會被剁手指 04/30 17:03
推 slippers:寫的不錯~ 推一個~ 04/30 18:38