[心得] 從產業趨勢變化找商機(上)

[kinopio (kinopio)]

文章來源:http://blog.pixnet.net/kinopio/post/5208069

基本面的分析無非是從公司所屬的產業變化及產品競爭力來判斷公司未來的成長性，而我
們前面所做的ROE及盈餘品質分析其實是根據公司經營的結果來判斷公司應有的價值，換
句話說我們用的是歷史資料來預測未來。因為前面也曾經提過基本面與股價的關係就像主
人與狗，我們根據基本面的歷史資料做趨勢預測，並在股價被低估時買進，高估時賣出。

不過這樣的做法也有其不足，因為好的股票一定會是資金與人潮聚集的地方，自然股價也
就很難會被大幅低估，我們就只能在市場出現非基本面修正時勇敢進場，所以為什麼
Kinopio會在6243迅杰出現一堆負面消息時進場，因為不這樣做就買不到便宜股票了，特
別是它的基本面表現這麼強勢，沒有利空根本就沒有便宜價格好買。

那有沒有什麼方法是可以讓我們早一步發現好的產業或公司呢? 我想如果是該產業業內的
人士應該會比較容易去了解新的技術或產品的發展性，但Kinopio相信大部分的投資朋友
應該都沒有相關的技術背景，所以接下來要跟大家介紹的產業趨勢發展觀察方式就是不需
具有技術背景也可以適用的方法，包括注意族群的形成、概念的形成、專注價值鏈中毛利
率高的族群、產品替代趨勢變化以及留意身邊朋友的消費行為。

1.     注意族群的形成

族群的形成是股票會不會受到市場關注的一個重點，因為單一股票表現的再好也不容易引
起市場的觀注，但整個族群的漲升或變化就很容易給媒體或主力發揮的空間，他們只要拉
抬其中最強的股票，就很容易給其他相關個股創造”比價空間”。

從基本面來看，為什麼會有這麼多同產業的股票會出現在市場上呢? 很簡單的道理就是這
些公司在營收與獲利的成長性獲得承銷商的肯定，而且整體市場也能支持這麼多公司同時
存活在市場上，一如2003年密集掛牌的工業電腦及2005年掛牌的安全監控族群，在經過幾
年的耕耘之後，公司掛牌的家數與獲利獲得市場認同時，股價自然也會有所表現。

所以在這裡大家要做的觀察就是有沒有特定族群在近1-2年密集掛牌或掛興櫃，這些族群
是否平均都有很高的毛利率及ROE，如果有的話，他們很可能就是下一波的明星產業囉。

2.     注意概念的形成

概念的形成也是很容易製造話題的，同時也因為是整個族群的連動，主力也特別喜歡這樣
的話題作拉東出西的操作模式，一如近期的數位相框及iPhone都屬於這種類型。概念的形
成有可能是新產品的推出、經濟事件的變動或自然界的變化，比如說OLPC概念股、中國收
成股及節能概念股等等。最近在逛書店還發現日本野村綜合研究所出版了一本”瞄準御宅
族-打開人潮與錢潮的關鍵小眾大市場”，主打宅男概念股，雖說是以日本市場為主，不
過有些方向還蠻值得參考的。

概念股的操作必須要分清楚階段，在第一階段概念成型時，通常是雞犬升天，所有沾到邊
的股票都會一起飆升，但到了後期就必須看是否有實質業績挹注，這時概念股就會擺脫第
一階段的齊漲齊跌，而依照實質業績走自己的路。以Kinopio自己來說，我只會注意新產
品推出所形成的概念，因為這是最容易延續到第二階段實質獲利的，至於其他經濟事件或
自然界變化的概念股議題看看就好，聽說最近還有「星光大道」的楊宗緯概念股 XD。

而大家在產品概念這部份所要做的觀察有兩個，第一個是觀察產業龍頭的動作，包括國內
外電子產業龍頭所宣布的計畫或政策，因為所有概念要成形通常需要有領導廠商帶頭，而
這個部份其實一般報章雜誌都會有所報導，很可惜的是台灣可以接觸到的國際新聞實在太
少了，不然所取得的資訊應該會更豐富，台灣國際新聞做的比較好的文茜世界周報是
Kinopio必定收看的節目。

另一個就是電子展所出現的產品了，台北國際電腦展Computex才剛落幕，如果沒時間去看
的話，至少也要注意一下相關的新聞喔。以今年來說，數位相框、GPS、UMPC、車用電子
及Wimax算是比較熱門的商品，據聞本此展覽總共接下150億美金的訂單。由於Computex比
較偏向實際產品應用面，所以很快的熱門產品就可以實質挹注營收給相關廠商，而德國漢
諾威CeBIT展則是比較偏向新技術展示。

這篇就先跟大家報告前面兩點囉，再寫下去看起來又像清明上河圖落落長了，其實
Kinopio認為觀察產業趨勢跟前面的財務分析比起來並不是一件很容易的事，因為必須要
有時間、興趣跟能力去蒐集並分析這些資訊，如果覺得麻煩也沒有關係，因為比市場先一
步發現未來的變化本來就不是每個人都能做到的，靠歷史資料找被低估的股票一樣可以賺
錢啊，大家應該要找到適合自己的投資方式才是。

我要看下集: http://blog.pixnet.net/kinopio/post/5228048

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