[討論] 聊聊三合一吧

[ab022 (泥上偶然留鴻爪 )]

最近三合一很紅…
聊一下為什麼辜老二這麼想要三合一成功呢?

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝以下來自今週刊內容封面故事＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝
我們先來看看他的如意算盤：

IF 開發金、中信證、統一證「三合一案」真的通過



算盤一 開發金市值馬上成長近五成

算式如下：

(1)開發金：中信證＝1.46：1

中信證原股本＝2,474,690千股

→換算成開發金股本(*1.46)＝3.613048千股

(2)開發金：統一證＝1.78：1

→換算成開發金股本(*1.78)＝2,030,088千股

(3)開發金原股本＝11,839,247千股

(1) + (2) + (3)

合併後開發金新股本＝17,482,383千股

總市值（17,482,383千股*12元)=2,097億元
(以開發金4/20收盤價12元計算)

算盤二 辜家掌控股權擴大為近10%，還可拿回近80億元

辜老二原來對開發金持股才6%，官股認為他不原出錢、誠意不夠
若能加上中信證、統一證持股，那麼辜老二對開發金控的持股，
就能拉近期待距離。

算式如下：
(1)辜家持有近四成中信證，因此中信證換成開發金股本中，屬於辜
家的為3,613,048千股*0.4＝1,445,219千股，但是辜家只有六成換成
股票，四成為現金，故辜家最後持股(考慮原本持有6%的稀釋效果)
＝(11,839,247千股*6% + 1,445,219千股*60%) / 17,482,382千股
＝9.02%

(2)統一集團至少持有34.88%統一證，因此統一證換成開發金的股
本中，屬於統一集團的為2,030,088千股*0.3488＝708,094千股
但統一集團只有六成換成股票，四成為現金，故統一集團最後持股
＝708,094千股 / 17,482,383千股*0.6＝2.43%

(3)中信證持有開發金29萬張，約1.65%，合併後，中信證持有的開發
金股權變為大華所有。

(1) + (2) - (3)

中信和統一合計可控制股數9.02%+2.43%-1.65% ＝ 9.85%

    仔細分析一下，三合一購併案的條件是，開發金以每股二十四元及接近
二十元的價格，分別購併統一證與中信證，並且兩者都是以六成股票，
四成現金的方式收購，一但成功，開發金要拿出將近300億元的現金來給
統一證與中信證的股東們，其中統一證股東們可以拿到一百零九億元，
中信證的股東可以拿回一百九十八億元，若以市場粗估辜家持有中信證的
股權高達四成計算，辜家可拿回七十九億元的現金。

    換句話說，若以辜家去年拿出來買開發金控的資金約一百億元，扣除可以
拿回的七十九億元，辜家只花了二十一億元，就控有市值高達二千二百億元的公司，
而且百億出自公司，回收卻落入大股東口袋，難怪有開發金的董事要說，「幹，
那有這麼好康的事，拿出來買開發金股票的錢，竟然可以用這種方式拿回?這樣辜老二
有利益回避嗎?」

    三合一案更可以讓辜老二控制的持股馬上提高，消弭市場的雜音。從辜老二入主
開發金之後，合併中信證一直是既定的目標，此舉自然可以增加辜家在開發金的持股，
以換六成中信股票，且辜家在中信證的持股約有四成計算，一但併入開發金，辜家在
開發金的持股馬上可以提高至接近一成。

    至於購併統一證，也是讓辜老二擴大開發金持股景響力的手段之一，一旦統一證
以1.78%的換股比例、六成股票四成現金併入開發金之後，統一證的大股東統一集團將
至少持有開發金2.4%，馬上躍為開發金的大股東之一，以高清愿與辜家的交情，統一的
持股很可能會全數支持辜老二。

    再換句話說，「三合一」一過，中信證持有的1.65%股權變大華證所有，辜老二
可控持股扣除中信證持股後，約當9.85%，完全不需出到一毛現金，就成為最大股東，
辜老二的算盤打得多精明…。




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推 ddbaoa:果然是eric..eric is eric
推 cucw:商周寫過了..非常精密的計畫..但林全這關就掛了
推 ddbaoa:我都不看~我真沒知識
推 Lothario:董事要說，「幹..........
推 cobrasgo:辜老二真是狠角色…
噓 passioncell:但有個天才早上說我白痴
推 BleuOmbre:辛苦了
推 Ace006:前幾天有人po了吧