Re: [新聞] 巴菲特投資 帳面損失僅3%

[promised987 (龍貓)]

: SEC16日控告高盛涉嫌詐欺，高盛雖已駁斥，股票16日仍遭逢沈重賣壓，大跌23.57美元或
: 13%，跌至每股160.7美元。
 巴菲特的選擇權價格是每股 115美元

 所以說這筆交易目前還是獲利約每股 45美元左右。共持有有43,478,260股。


: 看來老巴也不全是做純股票買賣，
: 選擇權也是有在操作哩。
: 而且買 OP 的資金還不是小筆金額，真是猛...

這樣是在陳述是一個事實，但是並不完全正確。
這筆交易我相信仍是股票買賣

早在很久以前波克夏就一直有複雜的選擇權交易
且波克夏本身就是一個選擇權出售商

但買賣選擇權的原因絕對不是因為純粹的賭博
而是一種收購股票的方式

或者說，這是巴菲特最愛的 "套利" 行為

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在巴菲特在最後一筆購入可口可樂之前，(持有至今共兩億股，而且一股也沒賣)

巴菲特想要購入一比為數不少的可口可樂(假設是5000萬股好了實際數字忘了)

當時的情況是這樣的

股價約在 34元左右 (N次股票分割前的價格)

想在短時間購入這麼大量的股票勢必會讓股價上揚

※而巴菲特又不想買比35元高的價格。

於是乎 巴菲特做了一個很聰明的決定

出售 5000萬股的可口可樂  "認售權證"  認售價格為35元
其中購買權證的手續費是 0.4美元

接下來用樹狀圖解釋
可口可樂股價只有三種狀況

漲 跌 不動
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假設一 漲

股價上揚 超過35元 則購買任售權證的人勢必"不會"執行權利
權證價值消失

所以這筆交易是波克夏贏了
贏得金額至少為 5000萬股 X 0.4 美元 = 2000萬美元 的交易手續費

假設二 跌

股價下跌 低於35元 則購買任售權證的人勢必"會"執行權利

巴菲特必須認賠，以"35美元"的價格購入可口可樂股票5000萬股
但可享有小小的折扣 (0.4美元的手續費)

所以巴菲特可以以"每股34.6元"的價格購入5000萬股的可口可樂

這比他原先預定的價格還便宜了一點

狀況三 不動 則與上相同

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所以無論怎麼說 波克夏出售這筆認售權證是立於不敗之地的
這是因想要購買股票所衍伸出來的套利行為

或者還是回到葛拉漢的想法

丟硬幣
正面我贏，反面我不輸

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波克夏絕對有許多延伸性商品的交易行為
但如果想拿著這樣的證據就說巴菲特違反價值投資原則

就好似井底之蛙以管窺天

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◆ From: 218.166.118.183
→ borriss:任何人有100股 都可以參加當賣方啊
推 ffaarr:推這篇，有學到東西。
推 vvus:
→ ysfang623:這招真的很聰明啊...
→ ysfang623:但是前提是認售權證要賣得出去...XD
推 joety1103:好文要推！
推 cyberib:專業推~
→ berryc:正面我贏   反面我不輸  立起來就上吊
推 colamas:解釋得好清楚 我推
→ borriss:像C PFE 這些公司的OP都不難交易啊 而且買家以小賭大啊
推 ataki:這次買鐵路公司就玩了一次。
推 flydragon198:權證選擇權的真正用法是避險，槓桿反而是不正確用法
推 poqwer:推推~ 沒什麼「真正用法」這回事啦.......
推 jameshcm:真是高手高手高高手...這個方法我要一輩子記得!
推 falseshelter:請教p大，以此例子來說，巴菲特在出售認售權證的同時
→ falseshelter:，也會慢慢買入可口可樂的股票嗎？畢竟股價上漲雖然
→ falseshelter:穩贏不輸，可是2千萬美元的獲利對波克夏來說實在沒啥
→ falseshelter:多大的貢獻，應該還不如實際持有股票吧
→ falseshelter:而慢慢買入股票至少能持有一些，而手續費只是多賺
→ borriss:老巴的買法是等價 KO他是加碼 而且OP有時間價值可以賺
推 skyprayer:推
推 Dix123:他應該是一邊買 一邊出售權證
→ promised987:最後的結果卻是股價跌了喔
推 FlyinDeath:好厲害...老巴真的是天才