推 yanghayns:為何李會計這麼推這家？明明老董..... 07/21 14:54
推 Hate7788:現金流量減少會不會是拿去還債? 07/21 14:56
推 solonwu:過去前科累累，還是保守一點 07/21 15:08
推 cchbrian0415:固定資產成長率可能是產能未充分開發 07/21 15:17
→ cchbrian0415:現金流量減少 可能是投入投資和減少負債 07/21 15:22
→ cchbrian0415:也可能是購回股本 故股東權益是增加的 07/21 15:23
→ cchbrian0415:不知道有沒有講錯 不要再鞭我了...XDDDD 07/21 15:24
推 ypw:難得你快記會選到這種誠信有問題的公司 :P 07/21 15:36
※ 編輯: mmkntust 來自: 122.124.96.61 (07/21 17:18)
推 jyhsheng:現金流量 請跟95Q1比 不要跟95Q4比才對吧 07/22 00:29
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作者: IanLi (IanLi) 看板: Stock
標題: Re: [標的] 5351鈺創 基本面財務報表
時間: Sat Jul 21 16:43:26 2007
天氣太熱 讀不下書 作作分析 考驗邏輯
※ 引述《mmkntust (Make Money King)》之銘言：
: 既然看好一間公司
: 就必須好好研究一下他的基本面
: 趁中午空閑看一下鈺創的財務報表95Q2~96Q1
: 我不專業..所以有些問題想問大大們
: =====================================================================
: 資產負債簡表(季表)
: 期別 96.1Q 95.4Q 95.3Q 95.2Q
: 流動資產 6,742 7,403 6,875 5,340 <=Q1的現金流量驟減10E
: 長期投資 2,981 2,330 1,985 1,964 <=長期投資遽增
: 流動負債 1,819 2,541 2,155 2,484 <=負債減少..好事
: 股東權益總額 6,838 6,193 5,703 5,502 <=權益增加..好事
: 1.Q1流動資產的現金流量驟減10E(會產生什麼影響嗎??)
對現金流量有疑慮，這時候就要請出現金流量表來輔助查詢了
說明:現金流量中，()內表現金流出，而非用正負符號表示
在96年第一季的現金流量表中，現金流量單項流出逾一億的有
存貨 (138,346)有心要了解她了話，去查存貨組成
(提示:季報中有揭露)
若是積存成品，那就要較小心了
，若銷路不如預期，存貨損失是個負擔
應付帳款 (671,207)應付減少，有正反的解釋，想知再說吧
投資
公平價值變動列入損益之
金融資產-流動(增加) (372,828)有想要長投這塊也要看看買了些啥
其增額大都為基金，而非股票，保本型投資
採權益法之長期股權投資增加 (270,000)其款項為購買台晶(5468)股票
台晶與本公司的恩恩怨怨有人應該知道
而台晶體質不佳，是福是禍還未知
: 長期投資的改變..應該不是大問題吧??
: 獲利能力
: 期別 96.1Q 95.4Q 95.3Q 95.2Q
: 營業毛利率 16.98 16.89 14.98 4.3 <=毛利率提高.好事
: 營業利益率 10.1 9.88 7.91 -6.46 <=營利率提高.好事
: 稅前淨利率 8.71 8.07 9.63 -6.17 <=好事
: 稅後淨利率 7.83 7.62 9.05 -5.94 <=好事
: 股東權益報酬率 3.46 4.16 4.37 -2.02 <=Q1賺比較少.正常
: 每股稅後淨利(元)0.65 0.72 0.71 -0.36 <=同上
: 經營績效
: 期別 96.1Q 95.4Q 95.3Q 95.2Q
: 營收成長率 12.42 35.74 52.68 41.32
: 營業利益成長率 44.9 -28.49 20.76 -364.42
: 稅前淨利成長率 -23.13 -38.35 36.67 -417.91 <=95Q1業外多1億.所以負成長
: 稅後淨利成長率 -24.43 -42.35 34.56 -684.72 <=同上
: 總資產成長率 26.73 35.37 44.62 28.11 <=成長減慢
: 淨值成長率 11.93 18.02 19.43 26.3 <=同上
: 固定資產成長率 -18.46 -14.58 -13.72 -9.88 <=這項負成長表示什麼?
: 2.請高手幫我解釋最後一個固定資產負成長??(拿固資產去換錢嘛??我不懂= =)
固定資產減少可能是：
1.處分固定資產
2.固定資產作價給子公司
要配合資產負債表和現金流量表一併分析
在此不知您的數據是成本還是淨額，故不做評論
: 償債能力
: 期別 96.1Q 95.4Q 95.3Q 95.2Q
: 流動比率 370.56 291.34 319.09 215
: 速動比率 220.53 187.74 203.66 125.33
: 負債比率 37.58 43.87 43.91 36.4
: 利息保障倍數 17.3 17.91 24.61 -13.42
: 3.都很正常!!!
: 經營能力
: 期別 96.1Q 95.4Q 95.3Q 95.2Q
: 應收帳款週轉率(次) 1.65 1.91 1.98 1.59 <=降低不好
: 存貨週轉率(次) 0.94 1.11 1.02 0.98 <=降低不好
: 固定資產週轉率(次) 4.27 4.61 3.61 2.49
: 總資產週轉率(次) 0.26 0.31 0.29 0.23
: 員工平均營業額(千元) 7,648 8,919 7,576 5,734
: 淨值週轉率 0.44 0.55 0.48 0.34
: 資本結構
: 期別 96.1Q 95.4Q 95.3Q 95.2Q
: 負債對淨值比率 60.21 78.14 78.27 57.23
: 長期資金適合率 1375.74 1228.04 1103.34 787.63
: 96.1Q 95.4Q 95.3Q 95.2Q
: 長期資金固定資產比例 339.45 326.21 313.13 79.46 <=想問這個對公司的影響
長期資金佔固定資產比率＝（股東權益總額＋長期負債）／固定資產
為評估資產流動性的指標，平時我很少在看這個指標
: 負債對淨值比率 60.21 78.14 78.27 57.23 <=都還好
: ============================================================================
: 總坪與心得：
: 我很不專業...
: 所以看完當然還是看不出來有什麼特別
: 只是對於Q1現金流量減少10E
: 還有長期資金對固定資產比例一直增加這兩項比較有疑問
: 請好心人幫我解釋一下..<(_ _)>..先感謝要幫我回答的人
: 評論有錯請鞭..並請幫我糾正!!!
: 最後覺得..以我爛爛的分析..這間公司體質還不錯(不討論老董的話)
: 公司今年營收到六月還在穩定成長
: 96Q2的財報應該不錯看才對
: 只要持平下去..落後補漲的空間應該很大
: 今天比過全部IC類股..我還是對他有信心囉!!^^
: ============================================================================
: (當然財報也可能騙人..不然就不會有雅新了...)
總評:
這家公司小弟並不是多欣賞
流動資產中
應收帳款和存貨佔約63%，並不算優良
投資活動過於複雜
能看的只有1229,849股的創意電子
而投資台晶是福是禍很難說
只是爛公司加上不怎麼好的公司
風險不小
其流動比速動比看似不低分別約370% 220%
但其22.4億長期負債是個負擔
而買進庫藏股我是是短多長空的因素
尤其又無成功轉讓給員工者，對現金流有傷害
半年報出來，嘗試分析一次吧，消除疑慮
以上有問題請提出
--
責任聲明：本內容僅供參考，投資需審慎考量本身之需求與投資風險，吾恕不負任何法律
責任，亦不作任何保證。內容數據取材於公開資訊觀測站，資料有誤請指正，並以公開資
訊觀測站為準，若資料內容有未盡完善之處，恕不負責。此外，非經本人同意，不得將本
篇內容加以複製或轉載。
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◆ From: 140.115.205.209
推 mmkntust:看STOCK 長知識..感謝大大精闢講解!!!<(_ _)>繼續研究去 07/21 16:49
推 dekor:看你的文章，好像沒一家公司你欣賞的。 07/21 16:54
推 mmkntust:真的好的公司早就飆上去了吧??會被提出來多少有點毛病..꜠ 07/21 16:57
→ IanLi:我自己也有在分析好公司啊 只是都自用而已 怕獻醜啊 07/21 16:59
推 adkue:I大可分析一下95年第三季長期負債大增的優缺點嗎... 07/21 17:01
→ IanLi:哪支 5351? 07/21 17:04
※ 編輯: IanLi 來自: 140.115.205.209 (07/21 17:06)
推 pippen2002:太認真!!! 07/21 17:08
→ adkue:5351 從現金流量表來看 這筆借款用途看不太出來 07/21 17:09
→ mmkntust:研究中!!! 07/21 17:28
推 JinHauShiao:請問 固定資產負成長可以解釋成 "沒有擴充設備廠房 07/21 19:52
→ JinHauShiao:機器折舊"所帶來的損失嗎? 07/21 19:53
→ IanLi:這要看固定資產的哪項 若是固定資產淨額 則會受折舊影響 07/21 20:04
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作者: mmkntust (Make Money King) 看板: Stock
標題: Re: [標的] 5351鈺創 基本面財務報表
時間: Sat Jul 21 18:06:44 2007
※ 引述《IanLi (IanLi)》之銘言：
: 天氣太熱 讀不下書 作作分析 考驗邏輯
: : 1.Q1流動資產的現金流量驟減10E(會產生什麼影響嗎??)
: 對現金流量有疑慮，這時候就要請出現金流量表來輔助查詢了
: 說明:現金流量中，()內表現金流出，而非用正負符號表示
: 在96年第一季的現金流量表中，現金流量單項流出逾一億的有
: 存貨 (138,346)有心要了解她了話，去查存貨組成
: (提示:季報中有揭露)
: 若是積存成品，那就要較小心了
: ，若銷路不如預期，存貨損失是個負擔
去看財務報表季表中顯示..
他的存貨原料及半成品.在製品95Q4=>96Q1減少
製程成品增加..表示東西做好了還沒賣出去
產品
-記憶體晶片
Enduring SDRAM
Wide-Bandwidth DDR DRAM
Low Power DRAM
Handheld Low Power DRAM
-系統晶片
應該是影音晶片(各種影音控制晶片)
連鈺好像也跟他們也有關
看起來非高階IC設計..
但記憶體回溫..對他們也有加分吧??
: 應付帳款 (671,207)應付減少，有正反的解釋，想知再說吧
: 投資
: 公平價值變動列入損益之
: 金融資產-流動(增加) (372,828)有想要長投這塊也要看看買了些啥
: 其增額大都為基金，而非股票，保本型投資
: 採權益法之長期股權投資增加 (270,000)其款項為購買台晶(5468)股票
: 台晶與本公司的恩恩怨怨有人應該知道
: 而台晶體質不佳，是福是禍還未知
: 固定資產減少可能是：
: 1.處分固定資產
: 2.固定資產作價給子公司
: 要配合資產負債表和現金流量表一併分析
: 在此不知您的數據是成本還是淨額，故不做評論
: 長期資金佔固定資產比率＝（股東權益總額＋長期負債）／固定資產
: 為評估資產流動性的指標，平時我很少在看這個指標
: 總評:
: 這家公司小弟並不是多欣賞
: 流動資產中
: 應收帳款和存貨佔約63%，並不算優良
: 投資活動過於複雜
: 能看的只有1229,849股的創意電子
: 而投資台晶是福是禍很難說
: 只是爛公司加上不怎麼好的公司
: 風險不小
: 其流動比速動比看似不低分別約370% 220%
: 但其22.4億長期負債是個負擔
: 而買進庫藏股我是是短多長空的因素
: 尤其又無成功轉讓給員工者，對現金流有傷害
: 半年報出來，嘗試分析一次吧，消除疑慮
: 以上有問題請提出
最後
欣銓與鈺創是父子公司..
欣銓科技(股)公司(欣銓) 該公司董事長與本公司董事長具二親等以內關係。
在96Q1進出貨中..
欣銓占有鈺創3%的進貨
應付帳款欣銓占6%
其他另有不少錢賠在投資公司裡..
財部報表看完就只有這些感想..
其他太複雜了..
不懂= =
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◆ From: 122.124.96.61
推 IanLi:不錯 這是我疑慮之一 SRAM波動不比標準型低多少 07/21 18:15
→ IanLi:一堆存貨 可能面臨的就是鉅額提列損失 07/21 18:15
→ IanLi:可和晶豪科比看看 3006也是曾經從雲端掉下來的公司 07/21 18:16
→ IanLi:但體質好很多 07/21 18:18
→ arenptt:SRAM =\= SDRAM 07/22 11:39
推 mmkntust:樓上大大..那SRAM用途是?? 07/22 14:48
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作者: IanLi (IanLi) 看板: Stock
標題: Re: [標的] 5351鈺創 基本面財務報表
時間: Sat Jul 21 18:14:20 2007
※ 引述《IanLi (IanLi)》之銘言：
: 推 adkue:I大可分析一下95年第三季長期負債大增的優缺點嗎... 07/21 17:01
: → adkue:5351 從現金流量表來看 這筆借款用途看不太出來 07/21 17:09
adkue大問的好
光看數字的增加減少，一不小心就陷入數字迷失
所以變動的背後才是要探討的重點
從現金流量表看出的最大一點是，現金增加1,403,991千元
但這還參雜其他投資活動和營業活動的影響
所以換個由資產負債表切入
由95年第二季和95年第3季相比(尾數四捨五入)
在負債方面
短期借款減少 3億元
應付帳款增加 1.98億元
一年內到期長期負債減少 2.48億元
長期借款增加 16.42億元
總計
負債增加 13.16億元
由此觀察，可以發現在負債上有短債轉成長債的現象
其優點有：
1.提高流動比 速動比，提高短期償債能力
2.降低利息支出，因為短期借款利率較高
缺點有：
1.借款到期時有龐大現金流出壓力
2.增加的借款，若投資收益小於利率，公司面臨兩頭燒窘境
短債轉長債在有些轉機股常會發現到，有興趣觀察的可以查看精碟(2396)的資產負債表
那增加的現金流向哪裡了呢?
觀察資產方面
由95年第二季和95年第3季相比(尾數四捨五入)
現金及約當現金增加 7.64億元
應收帳款淨額增加 5.27億元
存貨增加 2.37億元
而固定資產成本是減少的(-140,749千元)
整體資產增加扣除負債增加為淨增加2.02億元
由上面差異分析可以發現，期借款的性質為週轉用，並非參與投資
借來的錢變成閒置的約當現金
購買的存貨
和填補應收帳款未收回時的現金流坑洞
所以此借款並未增加收益，而是拿來避免周轉不靈的方法而已
P.S
基金及投資減少0.2億元
固定資產成本減少1.4億元
故在投資方面反而是減少的
總結：
這也是我不大喜歡這公司的原因之一，借錢來週轉是公司衰弱的一個表徵
IC設計能走到這步，搞的跟IC通路差不多
應收17多億，台灣最大的IC設計聯發科也才38億多，去年聯發科營收是鈺創
的5倍多，人家收款能力相較下是不是較佳呢？
想看看她值IC設計2X幾倍的本益比嗎?
跟IC通路比可能還比較不會高估其價值
以上
編按：
IC通路分析可以參考小弟之前的文章，因為一樣在賣IC，
IC通路常有鉅額應收付帳款，和大量長短債來週轉
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責任，亦不作任何保證。內容數據取材於公開資訊觀測站，資料有誤請指正，並以公開資
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◆ From: 140.115.205.209
推 Buffetist:再不推以後沒專業的發表 07/21 18:37
→ Buffetist:基本上 我看到鈺創 基本上是直接當作沒這檔股票上市@@ 07/21 18:39
推 adkue:感謝~ 不過光看鈺創獲利能力的穩定度就不想玩這檔了... 07/21 19:02
→ burnoutman:每年年初都說今年大成長 第四季就不如預期打消呆帳 冏 07/21 19:17
推 sltsou:推一下 原po的文章都能讓人學到不少 07/21 19:20
推 ujj:推~~~看了大大的財報分析後,我認我我自己都看假的= = 07/21 19:22
推 vicent0122:good!!! 感謝您 07/21 19:36
→ IanLi:Buffetist 過獎了 小弟我很崇拜您呢 07/21 20:07
推 tagso:嗯...對對!! 很重要的一點是,跟同業比較會事半功倍 07/21 20:24
→ tagso:GOOD ANALYSIS! 基本上鈺創是一家很怪異的公司 07/21 20:25
推 Femo:推詳盡的財報分析..這篇真可以當範本了~~^^ 07/21 22:31
推 MIRHOBA:嗯嗯 愛玩股票的老闆 不推 07/21 23:34
推 mmkntust:感謝大大...看來這檔..處境困難= = 07/21 23:41
→ Buffetist:不用拜我 我會計很爛 從沒學過>< 07/22 00:06
推 hatasan:分析的很棒壓 07/22 00:40
推 TimHortons:感謝專業分享~ 07/22 04:05
推 BeatlesWu:今天學了很多 07/22 15:16
→ jcchiou:推好文 07/22 20:00
→ IanLi:近期有人在做 多頭還是看籌法為主 07/23 09:55
推 simpleisbest:清新 健康 專業:) 07/23 13:05