[心得] 股市包租公

[stasis (流雨風雪)]

跟不遠的半年前相比，當時是找不到便宜的股票，
現在則是滿地便宜貨，很多股票現在買來領股息的話，都還蠻划算的。

跟買房子當包租公包租婆比起來，一個是跌到剩骨灰，
另一個雖然開始跌了，但跌的幅度相對小很多，政府也還努力在撐，
哪個比較容易買到跳樓價？我是選擇當股東領股息啦！

下面是一些我覺得還不錯的股票，不過不給股號，有興趣自己去研究吧！
今年的獲利跟去年相比幾乎都是衰退，但是股價的跌幅遠大於獲利衰退的程度，
市場已經很「理性」的把明年的衰退都估進去了，但「萬一」沒有那麼糟的話呢？

這些公司的歷年獲利在整體股市都是績優生，
股價由於人性的貪婪和恐慌，經常會有莫名其妙的巨大波動，
但我相信整體而言，「公司經營」是有所謂的延續性的，
市場中當然會有浴火鳳凰或墮落天使，但那永遠只是少數，
大部分的公司，好的會繼續好，爛的則會繼續爛。

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IC設計組：

             EPS           現金股利      97Q1-3EPS     主要產品
today   96   95   94     96   95   94
  8x   13.8 14.6  8.1    7.8  7.0  2.5      9.3        CMOS感測IC
  8x   14.5 11.1  4.6   10.4  4.5  N/A      7.3        LED驅動IC
  4x    8.7 12.3  8.7    6.4  7.1  3.1      6.1        LCD電源IC(GPS)
  3x    5.4  4.9  4.2    3.7  3.7  3.0      3.9        多媒體IC
  2x   14.0 12.0 12.2    8.5  8.0  8.0      5.8        LCD驅動IC(Mobile、SOC)

這個族群的好處，就是容易超漲超跌，
像我的愛股小松，近7年的EPS都在4-6間遊走，
但股價可從2x-13x，why？我也不知道。
反正幾年來低檔價值投資，高檔波段操作，
魚頭和魚身我都可以吃爽爽，魚尾就留給大家吧。

好公司通常現金很多，有些公司現金項超過總資產的六成；
沒啥借款，債務項都是應付帳款，形同零負債；
資本支出的需求很少，存貨也低，費用都是花在養RD上，
假設營業費用和毛利不變的話，就算營收腰斬都還能賺，
度度小月應該不難。

因為好公司太多了，故每個次族群，我只選一檔現金殖利率相對高的出來。
像LCD驅動IC的話，8016的現金殖利率也超過10%，只是有更便宜的囉～

還有一點很值得一提，有少數公司在天價現增得到的現金，
夠發好幾年股利了，在此深深地感謝當初參與現增的你們。

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手機組：

             EPS           現金股利      97Q1-3EPS     主要產品
today   96   95   94     96   95   94
 33x   50.4 57.8 33.2   34.0 27.0 14.0     30.1        智慧型手機
  4x    8.5  7.7  8.5    4.3  3.7  3.6      5.2        手機按鍵(汽車零組件)

感謝nokia獲利預警，沒有那幾根跌停板的話，
我覺得這些股票很難掉到我設定的甜蜜點，
在幾天前買到的話，可說是成長型的股票，價值型的價格。

兩家都是該產業龍頭，自由現金流量均為正，
特別是上面那家，根本就是台印鈔機，資產六成是現金，
幾乎沒有固定資產，最近四季平均一季賺超過百e新台票，
目前市值兩千多e，huh....

下面那家2301持股4x%，所以我不是很擔心其經營。

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工業電腦組：

             EPS           現金股利      97Q1-3EPS     主要產品
today   96   95   94     96   95   94
  4x    8.3  6.8  5.2    5.0  3.5  2.5      4.6        POS系統
  3x    8.3  8.4  9.4    7.0  6.7  5.0      4.2        POS系統

之前很夯的賭博機，還有IPC、POS都算是泛稱的工業電腦族群，
這個族群的客戶個別需求的量都不大，所以客製化能力很重要。

由於產品沒有標準化及大量生產，所以成長性不會太高；
但也由於產品沒有標準化，所以客戶的流動性較低，
此時除了軟硬體的性能外，客戶服務也很重要，這才是我心目中的護城河。

這邊也是好股票一大堆，像6105、8050、2395、3088都是良好的標的，
不過我既然是要當包租公，自然要找殖利率高一點的囉～

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安控組：

 11x   14.1 11.1  8.4   11.0  8.8  7.5     10.0        安全監控
  7x   13.6 12.2 13.8    5.8  9.2  5.5      8.0        安全監控

這個蓋牌好像沒什麼意義，反正最猛的兩家就是了。

上面那家是IP攝影機的王者，監視器製造外包，搭自己研發的軟體出售，
把它當作軟體公司也無不可。

下面那檔已經連1x年賺超過一個股本，台股中好像沒有比它獲利還穩定的公司，
雖然今年因為火災，連續賺超過一個股本的紀錄可能會中斷，但還是很猛，
董監持股40%，基本上不用怕經營階層亂搞，畢竟大家都在同一條船上。
這種公司我居然可以用6x的價格買到，賣股票的人都瘋了嗎？

兩檔都滿手現金，配息比率逐年提高，
有些公司要不停砸大錢才能成長，有些公司每年發大量股息還能持續成長，
你喜歡哪種？

==

軟體組：

 11x   17.5 12.8 10.6   10.4  8.5  8.0      9.2        遊戲
  6x    7.2  9.2  9.9    5.7  7.0  7.0      6.0        人力銀行

上：能找蔡10當代言人應該蠻凱的，看財報也真的很凱。
    還有我大學有陣子很愛玩明星三缺一。

下：你找工作的時候會去哪個網站填履歷？以上。
    以定存股來說，我覺得比買中鋼中華電還有7-11好多了。

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PC產業組：

  6x    9.9  6.6  8.0    5.9  3.3  4.4      9.8        電池芯
  3x   10.0  4.5  2.8    8.5  3.8  2.4      4.5        電源供應器
  2x    6.1  4.7  6.0    3.5  3.0  4.0      2.7        磁碟陣列
  2x    6.1  6.0  8.1    3.3  2.5  2.0      3.9        印刷電路板
  1x    5.0  5.0  4.5    3.0  2.8  2.1      2.9        IC封測

電池芯6121也不錯，而且因為海哥的關係，大家好像都只注意它，
我喜歡買冷門點的，so……上面這檔以目前的股價，殖利率也稍微高一些囉。

電源供應器有很多走特別規格的，和IPC有同樣的特性，8109和3332也不錯。

磁碟陣列的狀況同上，不過只有下面那家可以買，
像喬x我之前有發文吐嘈過了，請見「公司大賺錢，股東分不到？」
所以買公司除了看獲利，也要看經營階層是否有自肥的行為。

印刷電路板8046其實也不錯，又有南亞這個大股東在背後撐腰，
不過我喜歡冷門的，老闆自己就持有14%，so……

封測的獲利大概就上面這檔最穩定，在這個需要大量資本支出的產業，
居然沒有舉債經營，光這點就值得我丟點錢分散投資，
雖然需要持續的資本支出，但是自由現金流量持續為正，
只能說經營階層真的有一套，現金牛一隻。

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其他：

  2x    6.6  6.7  5.7    4.0  3.0  3.0      4.1        C型機、龍門機
  1x    4.7  4.5  3.6    2.5  2.5  1.7      2.5        多功能事務機

上面那檔現金流量其實有點隱憂，
且兩檔都有經營階層大搬風的問題，
未來頗撲朔迷離，不過以目前價格，殖利率算高就是。

不過呢……
上面是巴大喜歡的股票。
下面是巴大的朋友喜歡的股票。

我就喜歡人云亦云，咬我啊笨蛋！ XDDD

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寫了那麼多，希望可以給大家一點啟示，
不過我只是分享一下我挑股票的方式而已，
別拿這篇當購買依據呀！ 囧rz

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推 phealth:2317 GOGOGO
推 minij:阿貓 你人也太好了 聚餐聚餐
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推 wshu:再推一個!
推 waiting0912:只能說遍地是黃金
推 twnin:滿地便宜貨
→ genough:我不想說炸蝦怎麼樣 但是近年來炸蝦代言過的下場 自己去看
推 silentocean:滿地便宜貨...
推 tree43:推～！
推 loselove6636:感謝您的分享
推 solonwu:最後那支是東友
推 Caracal:我每隻都猜到了XDDDDDD你真是個好人
推 jerry213:都是電子股壓
→ stasis:台股ROE前10%的公司 有80%是電子股..剩下有10%是營建..囧rz
推 magicgreet:今天原本330想買宏達電結果卡在6182賣太晚..
→ magicgreet:早知道繼續抱著茂迪還比6182強...
推 ape21:貓大你人真好，這已經講的夠明白了，不推不行。
推 istyle25:感謝分享！ 大推
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推 solonwu:我對e04很有意見，該公司主要獲利來源是公司的徵才廣告，
→ solonwu:但是最近倒了一堆公司，至於外包網獲利也很難增加
→ stasis:104中小企業的市占率才15%....
推 solonwu:我們公司也是上市公司，最近也不在e04上花錢了
→ stasis:那就度小月啊 除非台灣經濟永遠沉淪 大家永遠不徵才
→ stasis:不然市場就是在那邊囉....個人意見囉 ^^
推 montrachet:屁毛推推
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推 IanLi:認真就要給推啊 有看基本面的 這些應該都想的到 呵呵~
推 kaod:推這篇！有心人可以查查google列入自選名單
推 siang:認真看基本面的人 應該會像寫考題一樣 一路寫出答案 XD
推 morrischen2:XD 水喔!
推 IanLi:強的是看   股價 EPS 現金股利 97Q1-3EPS 附註 就該知道的XD
推 arthur1216:感謝大方分享
推 magicgreet:IC設計2X那是?
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推 kaod:科科 有幾支不熟的查很久 科科
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→ redsaizu:跟7-11那種要投資店面所需的成本差太多了
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→ redsaizu:104業績好的話，只要多租幾台伺服器、請幾個工程師對應
推 Wilsly:POS這兩個我都有XD....8114 6206..未來可以考慮3416...
推 Dix123:這種真的是不得不推
推 Jamy:超有深度!
推 mlin1120000:終於能推文了......不推行嗎
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作者: stasis (流雨風雪) 看板: Stock
標題: Re: [心得] 股市包租公
時間: Sun Dec  7 14:53:24 2008

※ 引述《McCartney (pure and easy)》之銘言：
:   想請問S大
:   目前的市場如此有效率嗎? 已經到反應明年利空完畢?
:   您這篇文章發表後
:   不少好公司公佈嚴重衰退的11月營收
:   股價照樣發生跌停鎖死
:   不是質疑您推薦這些股票
:   而是懷疑
:   市場是否如您所述 已經把明年的衰退估進去了
現在利率那麼低 很多股票的現金殖利率和定存利率相比 利差有10%以上
為什麼會發生這種狀況呢? 我覺得有兩種主要可能:

1.如前所述 大眾很"理性"的把明年的獲利衰退都估進去了
2.現在在賣股票的那些人 跟半年一年前用好幾倍的價錢在買的人是同一掛

我從以前到現在都是靠高買低賣者製造的超漲超跌在賺超額利潤
這次會不會是例外? 過幾年就知道囉
(有興趣可以找"遊戲的本質"這個討論串)

再來 我可以很直接的跟你說 我不知道底在哪裡
不管是經濟狀況的底 或是股市還有個股的底 我都不知道
(知道我就在真正的底部押身家就好啦 哪那麼囉唆?)
只是現在我講的那些公司都仍然能獲利 目前股價幾乎都低於前三季EPSx10
就算明年獲利再衰退個30% 若維持過去的營再比 現金殖利率仍然>10%
我自己評估安全邊際夠 所以下手買

不過事實上我哪知道明年獲利會怎樣?
搞不好掉30%不夠 到時數字是掉50% 80% 甚至虧錢也有可能
股價到時自然會反應越來越悲觀的預期 這就是我要承擔的風險囉
(實際上我覺得不太可能 而且現在掉越兇 代表將來復甦時的基期也越低
 現在大家都只看"趨勢" 但別忘了"循環"的存在)

如果衡量自己沒有評估公司價值的能力 那隨勢操作仍是比較安全的作法
現在股價看起來很便宜 不代表不會出現超便宜 無敵便宜 世界便宜
財報有可能作假 產業有可能變遷 過去績效不代表未來表現

我只是照歷史 常識 和經驗做出我的判斷
但股市如人生 總有一連串的意外 不是嗎?

補充兩個比較總體的點:

1.全世界都在狂印鈔票架安全網 避免整個金融及清算體系垮掉 我賭它不會垮
  (如果你覺得會垮 你應該開始囤積實物及現金
   記得 要持有的是"實體現金" 因為銀行裡的錢一樣不保險
   而且大眾要對發行現金的政府有信心 不然法幣的交換價值其實是很脆弱的)

2.貨幣和財政政策都有遞延效果 目前還感覺不出來
  等到這些貨幣真正開始在經濟體內流通 你覺得會發生什麼事?
  (所以把眼光拉遠一點來看的話 我不想在這種時候持有現金或債券)

無聊的話可以讀些關於貨幣史的書 要看輕鬆點的 柯斯托蘭尼不錯 ^^

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推 guardian93:推　等大眾覺得經濟確定"復甦"時　股市已經領先漲了
→ guardian93:這時候猜底沒啥意思
推 c3532003:這種類型傳產股也很多!!金屬也可以研究看看
推 milen:我沒本錢玩...不然買來放個三年也爽
推 c3532003:一張試技巧也可以~~17842篇的話怕它倒
→ c3532003:半導體類的有著對股東太小氣的缺點~
推 backfun:馬上被M stasis大的文章令人獲益匪淺!!!
推 azer:中肯 但是還是要說 猜底的過程中 很多人會還沒當成包租公
→ azer:先被扛出去種 不需要摸底吧 趨勢不容易形成 一但形成也不容易
→ azer:被改變 S大 給你建議 你看了一下多頭走了多久 你再算一下這次
→ azer:空頭到目前走了多久 你認為你現在是在摸底還是在投資呢?
→ azer:不是每個人都是巴菲特 當然 放個十年來看 也許你會賺 但是...
→ azer:十年間還要你沒有急用 不然隨時都被扛去種 三思阿
→ azer:小弟雖從八千七開始空股票空到現在 都還沒做過多 中途看了心
→ azer:癢癢 心想時在是太便宜了 可惜 到現在還沒補過空單 更沒做多
→ azer:你的觀點僅適用於那些"閒錢"太多的人 如巴菲特 並不適用於
→ azer:鄉民們 :)
→ azer:對於鄉民們 飆股比較實在 當然 小弟看您的文章的確受益良多
→ azer:當初股版的元老級人物 剩沒幾個了 呵呵 你也算其中一個...
推 midnight9:我覺得s大是以「投資」的態度在作分享 鄉民只想投機而已
→ midnight9:要投資 本來就要有耐心和資本  而且本來就該用閒錢
推 midnight9:s大分享的是戰略式的方式  其實很多人現在都覺得股票很
→ midnight9:便宜 但是真正有錢買又有膽量的少之又少 這就是股市XD
→ AdamHuangNew:買股票看膽量？什麼鬼？..股票便宜是你說的
→ AdamHuangNew:市場會給股票他應有的價格而不是你所謂便宜不便宜
推 waiting0912:買         就          對           了
→ AdamHuangNew:想買我不反對～說別人沒膽買股票？笑死人了
推 midnight9:市場會給股票價格  然而股票的價值就要靠自己分析了
→ midnight9:市場上很多人都受了傷  而不願意再投資  甚至害怕投資
→ midnight9:或許你不以為然吧  但我工作上要接觸很多客戶  我只是
→ midnight9:說出我感受到的部分而已  反應不用這麼大啦XD
推 kilmo:現在沒膽買的....是因為之前太有膽買都買在8000以上了XD
→ AdamHuangNew:你後面的敘述跟你前面講法不同～先想好在來
→ AdamHuangNew:既然你這麼有膽怎不賭身家～要發達就看這次拉
→ AdamHuangNew:反正你會給股票合理的價值～也有"膽量"買
→ AdamHuangNew:要說別人沒膽之前先想想自己是否真的"有膽"
→ midnight9:這樣你也要戰...真無聊...自己慢慢玩斷章取義吧XDDD
→ AdamHuangNew:要戰別人之前先想想自己的發言...
→ AdamHuangNew:嗆別人沒膽買股票...你算哪根蔥
→ midnight9:我又沒嗆你...幹嘛自己搭腔  哈
推 kakllen:m大指的是?真正有閒錢 到現在還敢買的人 少之又少吧..
→ AdamHuangNew:你沒嗆我阿～但是看不慣你推廢文..不高興喔？
→ kakllen:沒說錯呀?
→ AdamHuangNew:有閒錢的人很多～想出手的人少....
→ AdamHuangNew:不想出手跟沒膽買一樣？...XX比OO?
→ AdamHuangNew:我要強調的是他說不敢買的人沒膽～是鬼扯
→ AdamHuangNew:我身邊現在幾百萬幾千萬再買股票的人也不少
→ AdamHuangNew:他們也不會嗆別人不敢買沒膽
→ midnight9:我從沒這麼說啊...是你自己這樣推論的吧...
→ AdamHuangNew:midnight9:但是真正有錢買又有膽量的少之又少
→ AdamHuangNew:這可不是我推的文～你自己看看阿...
→ midnight9:你國文和邏輯真好...用這種方式反推別人說的話...哈哈
→ slippers:和氣生財ㄚ...:p
→ AdamHuangNew:是阿～我國文不好～比只會嘴砲說別人沒膽的人好一點
→ AdamHuangNew:股票便宜->你說的 別人有錢有膽的人少->你說的
→ AdamHuangNew:我自己國文不好->我自己說～這樣你開心囉
→ AdamHuangNew:到此為止不再推文
推 azer:老闆 來份魯味 看戲了~
推 killwhite:很大部份的有錢人反而比較省 ＆膽小
→ killwhite:尤其是財富累積不易的人
→ slippers:Adam 準備吃晚餐心情舒暢一下~ 別與村民一般見識嚕~~ :p
推 TanIsVaca:推
推 swathit:好文
推 amaranth94:金融體系垮掉，囤實體現金無啥用..該囤的是黃金白銀
→ kakllen:屯幾艘漁船吧 跟冰島一樣倒了就去捕點魚
→ hitoo:現在還有現金的人...應該越來越少了吧
→ AdamHuangNew:還有錢的人很多喔～看看台灣定存暴增多少就知道了
推 minij:哈哈哈 推現在大家都只看"趨勢" 但別忘了"循環"的存在
→ AdamHuangNew:要看你看的循環是幾年一次的
推 waiting0912:買地也行!!種菜種稻、養雞養鴨
推 IanLi:在有疑問時多些思考
→ IanLi:市場效率 趨勢與循環 有一關鍵就是你的時間尺度
→ IanLi:而不是光看到今天的波動 就能支持或否定他人的邏輯和想法
推 globekiller:沒玩融資的話 5000點以下猜底要猜到被扛出去種很難吧
推 dichotomyptt:無意嘴砲 沒融資的話 10000點猜底也不會被抬0.0
推 bigjuju:大推~~~~柯斯托蘭尼
→ michaleeeee:S大這時已經用總經來看市場了。
推 Taurnil:推阿  等遞延效果出來就知道了XD
→ cchbrian0415:科科~~
推 spmark:屯金條吧
推 G2000:推基期..所以明年第三季後才有狂漲的態勢