[其他] 定存股特輯(~2012)

[millerh (豁達人生)]

定存股一般要求的條件包括高配息率、穩定的現金股利、公司雖無成長但獲利正常、現金
流量合理、產品被重複購買率高且不易被淘汰，我們先使用下面的選股條件找出擁有這些
特質的公司，然後再分別端看公司業務：

近 5 年EPS成長率每年 ＞ -30% （刷掉近5年EPS不穩定的公司）
近 3 年EPS無連續 2 年衰退 （刷掉近3年EPS表現差的公司）
近 5 年營運現金流量佔稅後淨利 ＞ 100% （刷掉近5年營運現金流量不夠充沛的公司）
近 5 年自由現金流量佔稅後淨利 ＞ 60% （刷掉近5年自由現金流量不夠充沛的公司）
近 5 年配息率平均 ＞ 80% （刷掉近5年配息率平均不夠高的公司）
近 5 年配息率每年 ＞ 60% （刷掉近5年配息率不到低標的公司）
近 3 年現金股利最小/最大 ＞ 70% （刷掉近3年配息不穩定的公司）
公司上市櫃 5 年

選出的公司如下：
http://www.wretch.cc/blog/huodaLife/557549
（看不到的話重新整理試看看）

共18家（不包括金融股）；當然，選股只是第一階段，再來我們要來看看公司個別的業務內容，最後再評斷股價貴俗。


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◆ From: 1.164.121.159
推 ClassicTZ   :先推
→ les5277     :照好像隻錢 57 得一條龍 喔
推 eyelace     :推一下
→ femlro      :台灣不適合定存投資
→ femlro      :長期投資空單比較實在
→ sshjj       :樓上 台灣最適合的就是定存投資 但能定存的公司很少
→ sshjj       :你看看中保 買這麼穩定的公司 何必去管什麼證所稅
推 stad        :推
推 qscxz       :　ＮＯＴ　ＢＡＤ！
→ luaniu      :點到我好幾支股
推 jshuang     :2A 4B 請繼續  XD
推 chronodl    :為甚麼沒有2002
→ kitune      :還在2002 這幾年大概都是被人拿來看笑話用的鳥= =
推 littlelaba  :推推
推 abc95007    :黑松是?
→ yanki826    :感謝~分享~ 2002明年要有配很少 甚至配不出來打算
→ yanki826    :10月結算每股0.3 = = ~
推 dioseven    :推~
推 aerts       :感謝分享
推 TcuBingo    :2002規定獲利的8成要配出來，所以一定會配..
→ TcuBingo    :配多配少罷了...
→ TcuBingo    :現在正是危機入市的時候...哈哈~ GO~
→ KH152       :裡面有好幾支已經質變了 小心啊
推 calvin0050  :感謝分享
推 peach812    :大統益不錯阿
推 jerrylin    :0.3*0.8  明年大概配0.24  現在股價25  好像定存較好
推 david7796   :沒山隆?
推 jemns       :好文
→ IanLi       :這清單還需很多學習......
→ f204137     :大台北不錯 還會有低點
→ cutenonon   :電信三雄買就對了??y
推 FALUNDAFAHOW:被點到6支
推 taxitaxi    :感謝分享 推!
※ 編輯: millerh         來自: 1.164.126.40         (11/06 12:42)
推 tueryo      :推原PO無私分享
推 quiver      :也可用這個http://ppt.cc/opvi財報列表來選
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作者: IanLi (IanLi) 看板: Stock
標題: Re: [其他] 定存股特輯(~2012)
時間: Tue Nov  6 00:17:04 2012

※ 引述《millerh (豁達人生)》之銘言：
: 定存股一般要求的條件包括高配息率、穩定的現金股利、公司雖無成長但獲利正常、現金
: 流量合理、產品被重複購買率高且不易被淘汰，我們先使用下面的選股條件找出擁有這些
: 特質的公司，然後再分別端看公司業務：
你的選股雷達要校正了......
: 近 5 年EPS成長率每年 ＞ -30% （刷掉近5年EPS不穩定的公司）
: 近 3 年EPS無連續 2 年衰退 （刷掉近3年EPS表現差的公司）
這邊還算合理
: 近 5 年營運現金流量佔稅後淨利 ＞ 100% （刷掉近5年營運現金流量不夠充沛的公司）
營業活動現金之流量（cash flow from operating activities）
間接法（Indirect Method）

本期稅後淨利
加(減)

折舊費用
攤銷費用
評價損失(利益)
營業資產減少(增加)
營業負債增加(減少)
--------------------------
營業活動之淨現金流入(流出)

營運現金流量佔稅後淨利 ＞ 100%
表示
調整項淨額要大於零，其中折舊費用與攤銷費用正常是正數，
其他就是公司營運特性來決定；有評價損失或營業資產減少或
營業負債增加，反而容易達到正數的效果；難怪乎選到大都是
一些怪咖。
: 近 5 年自由現金流量佔稅後淨利 ＞ 60% （刷掉近5年自由現金流量不夠充沛的公司）
不動懂比率意義定下過嚴的標準
: 近 5 年配息率平均 ＞ 80% （刷掉近5年配息率平均不夠高的公司）
: 近 5 年配息率每年 ＞ 60% （刷掉近5年配息率不到低標的公司）
: 近 3 年現金股利最小/最大 ＞ 70% （刷掉近3年配息不穩定的公司）
配息率不是絕對 80%太嚴了(還有盈餘公積要提能配80%以上的沒幾家)
: 公司上市櫃 5 年
: 選出的公司如下：
: http://www.wretch.cc/blog/huodaLife/557549
: 共18家（不包括金融股）。
看到這麼怪的名單要先檢討自己方法是否有問題，一個選股方
法可以不考慮價格因素，不是很神就是有盲點。

             P/E
1232 大統益 13~15倍
1233 天  仁   ~15倍
1234 黑  松   >30倍 (扣除賣地)
2412 中華電   ~17倍
2414 精  技   ~12倍
2450 神  腦 16~20倍
2480 敦  陽 10~12倍
2707 晶  華 25~30倍
3045 台灣大 17~19倍
4904 遠  傳 18~20倍
5601 台聯櫃 35~40倍
5903 全  家 32~38倍
6146 耕  興 13~14倍
8923 時  報 25~40倍
9908 大台北 14~16倍
9917 中  保 14~16倍
9930 中聯資 14~16倍
9933 中  鼎 17~19倍

貴成這樣你有當低利不保本定存的覺悟嗎？

R: [心得] 定存股的條件及台股相關產業 文章代碼(AID): #1GVOSP-K

獲利的可預測性
a.營業收入可預測
b.成本費用毛利可預測

股價可預測性
a.低beta
b.足夠流動性
c.低波動率

財務安全指標
a.現金循環週期
b.淨現金比例

股利穩定性
a.盈餘配發政策
b.配發率合理性
c.速動比

原PO分析正好是一個範例，當錯誤的使用指標篩選會GIGO沒有
效益。

財報分析就算只是比率分析，也要懂的財報的結構，才不會犯
上基本的邏輯陷阱。
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◆ From: 140.114.107.36
推 jerrylin    :看到黑松  其他我就沒興趣往下看了  XD
推 sakula248   :這版主 我很欣賞
→ sshjj       :目前一堆股票尤其是定存股 的確是很貴
推 ClassicTZ   :再推！
→ sshjj       :我連中保都嫌貴了 更何況是裡面選的其他股票
推 millerh     :我選股出來並沒有說便宜可以直接買進
→ IanLi       :20倍以上P/E 若80%配發率 盈餘零成長 IRR才4%
→ IanLi       :一根跌停就吃掉2年的投資報酬了
→ millerh     :如果有看到最後的總結可以看出它們的確是貴的狀態
推 yongqing    :大推
→ millerh     :另外選得嚴格我是特意縮小範圍，但不一定是最好
→ millerh     :但還是很謝謝批評與指教^^
→ IanLi       :看到清單就先打槍了  更何況你後半段連貼都沒貼
→ IanLi       :以為指標越嚴越好，這部分值得施主深思。
→ yanki826    :還是只買2412  囧
推 millerh     :配息率如果降到60%也只是多出3家..可能是我表達有誤
→ millerh     :我也覺得名單中有可議部分....謝謝囉^^
推 jemns       :good
→ IanLi       :營運現金流量那太高了  符合公司要有特殊結構
→ IanLi       :這我覺得結果子集合樣本很怪的原因之一
→ borriss     :配息率是可以參考 但是是看他是不是錢在外有所不x
→ IanLi       :我懶得跑資料庫了  施主試100%調到60%看看
→ IanLi       :配息率是可以過濾是否缺現金或是過度保留現金
→ IanLi       :法定盈餘公積就10%  要80%以上配發率 表示公司能留少
推 millerh     :如果平均配息率>60%、每年>40%，營運>60%、自由>0%
→ millerh     :則是32家^^
→ IanLi       :看名單吧  我敢說市場上一成公司仔細研究過
→ IanLi       :一半以上我曾經看過財報
→ millerh     :嗯...如你所說，配息率的用途在過濾本業需現金的^^
→ IanLi       :比率分析玩麼久了  實際狀況多有些概念...
推 jerrylin    :根據我之前研究的結果  配息七成以上就可以接受了
→ jerrylin    :配太多的  反而要擔心是不是掏空公司
→ jerrylin    :配息率超過一百啪的  幾乎都填息失敗
→ yanki826    :配息率超過100 大概都是一次性業外收益 就沒了
→ yanki826    :突然賣塊地 配一配 沒地賣 就打回原形了
→ yanki826    :本業一定要賺 才是最穩健~
→ jerrylin    :不對喔  賣地所得會算在EPS裡面
→ jerrylin    :我說的真的是有公司賺一塊卻發一塊兩毛五的
→ yanki826    :是阿 賣地會算在EPS 只是損益表會歸成營業外收益?!
→ jerrylin    :沒事在搞增資減資的  有問題的也不少
→ yanki826    :有阿 把過去保留盈餘拿來發XD~ 也有啦 XD
→ yanki826    :大老闆都算好好 賺飽就跑了 剩這些小慘戶 囧
推 Williamette :板主真的超威的
推 calvin0050  :推版大  營業現金流佔淨利100%真的太高了
推 tknes       :全部 只敢買中華電信
推 dogbydog    :不能買妳還貼甚麼 XDDD  毛真多
推 marques     :哀大必推
推 FALUNDAFAHOW:嫌貴就慢慢等，又不是叫你現在就買...
推 askaa       :板主好帥 XD
※ 編輯: IanLi           來自: 140.114.107.36       (11/06 09:13)
推 noarbitrage :(筆記ing)
推 sh1357      :淚推版主
推 jin0        :大部分是好公司吧 不過沒有好股價
推 taxitaxi    :感謝版主
→ IanLi       : 好公司買到爛股價也是賠錢的份  不可不注意
推 dl123       :
推 tommy810711 :推
推 cavalier206 :必須給推一下
推 tueryo      :難得有正面討論的好文
推 sdes6332    :推，謝謝您
推 volt27      :