推 dalamar:這個作者就是活學活用財報資訊這本書的作者 11/21 11:09
推 minij:張漢傑的部落格XD 11/21 11:20
推 uk109:版主可+到精華區嗎? 11/21 12:05
推 tew:這本書一出版我就看過了 其實各種比例大家都知道 11/21 12:56
→ tew:要注意董監質押比率 現金流量權槓桿...等等 蠻有趣的 11/21 12:57
找資訊時不小心逛到別人寫的網誌文章, 覺得分析的蠻不錯的, 給大家參考看看^^
原文:
http://www.jerry-finance.com/index.php?load=read&id=18
重點摘錄:
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財務危機的造成一定是從主導公司運作「人」的不良或惡質行為上開始，進而影響「產品
」的經營成果，最後才反應到財務報表表上。
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為能區別危機公司發生原因和因應之道，筆者將臺灣過去六年來發生財務危機的54家採樣
危機公司，仔細從它們歷年的財務報表相關資料審閱分析並探討危機成因，而將之分類為
「獲利性衰退型」、「流動性停滯型」、及「安全性破壞型」等三大型態。
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1.獲利性衰退型-平庸無才轉型無力
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衰退型危機公司是上市公司最常見的危機路徑，也是企業生老病死的典型症狀，如表2-1
所述54家樣本危機公司有22家公司屬於這類型。嚴格的看，企業能夠掛牌上市一定具備相
當水平的經營條件。正常狀況下，要透過這種途徑衰敗而終，還真的需要很長的期間消耗
資源能量才能達成，否則必須內外腐敗條件的配合才能加速走向危機之途。
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屬於獲利性衰退型的危機公司，與其說是產品發展前景受限，倒不如說是經營者的管理能
力受限，所謂沒有夕陽產業只有夕陽公司，當經營者缺乏前瞻規劃及怠忽財務管理，即使
熱門產品也可能變成冷門，甚至虧損連連。不過與其他兩類型危機公司比較，這類型經營
者的投機心態較弱，背信行為也不如其他兩型嚴重，所以危機形成是漸進式的逐步累積，
外部人透過財務資訊要閃躲這類財務危機以減少損失是可行的，也是有效果的。
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2.流動性停滯型-好大喜功用力過猛
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發生流動性停滯型的危機公司，並不是主營業務走疲或是獲利完全走樣，而是經營者財大
氣粗昧于資金的流動性管理，在景氣呈現榮景時自不量力擴充太速，消耗太多資金但效益
有限，在不景氣時又逆勢操作大力炒作或護盤自家股票，甚至董監大股東的股票也出現高
額度質押狀況，如此的衝動作為都是想證明公司管理當局的英明作風與偉大氣魄，經營者
過度的自負及短視往往是這類型危機公司的最大天敵。
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3.安全性破壞型-膽大包天巧取豪奪
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這類型的危機公司共有10家，分析這類型的危機公司主要是經營者的誠信出了嚴重的問題
，讓公司的財務安全體系在很短的期間遭到破壞毀滅。這些失誠背信的重大事件包括經營
者主導會計假帳讓報表失真、循私舞弊的挪用盜取公司現金資產、與利用公司資金炒股及
大搞內線交易等
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正常情況下，安全性破壞型的危機公司係透過兩種路徑產生，其一是，由獲利衰退漸進到
流動停滯，再過渡到公司的安全破壞，當企業資源被消耗的山窮水盡時，經營者再臨門一
腳棄之不顧，通常這種危機路徑需要時間醞釀，同時財報也會在衰退停滯過程中出現痕跡
，所以尚有時間可以規避預防；其二是，經營者貪婪過度惡質操縱營運狀況及財務訊息，
即所謂報表造假瞞天過海，因此不易從財務資訊察覺它們的營收衰退，或是利潤下降，甚
或財務狀況有不安全之處。
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表2-1 54家危機公司的危機成因與危機型態分析表
危機型態
危機公司家數及名稱
主要狀況
獲利性衰退型 22家。
建台、源益、津津、華隆、中紡、裕豐、凱聚、誠洲、佳錄、
碧悠、清三、力廣、永兆、臺灣電路、
突破、卓越、寶祥、林三號、櫻花、中信、匯僑、興達。
主要症狀：
‧營業收入及營業利潤連年衰退萎縮。
併發症狀：
‧負債沉重且短期借款大於長期借款
‧轉投資失利發生虧損
‧庫藏股護盤發生虧損
‧營運現金流入不足
流動性停滯型 22家。
中日、合發、民興、新燕、大魯閣、新藝、東雲、楊鐵、新企、
名佳利、桂宏、南方資訊、寶建、長億、皇普、春池、
衛道、宏傳、鼎營、萬國、優美、欣錩
主要症狀：
‧主營業務收入及利潤尚可，但管理不善擴張太猛
併發症狀：
‧負債沉重且短期借款大於長期借款
‧轉投資失利發生虧損
‧庫藏股護盤發生虧損
‧應收與存貨管理不佳
安全性破壞型 10家。
台鳳、久津、太電、亞瑟、博達、皇統、訊碟、協和、宏達科、銳普。
主要症狀：
‧經營者發生假帳舞弊、炒股、挪用及掏空資產等背信情事。
表2-2 10家安全性破壞型危機公司的發生原因彙總表
公司名稱 / 事由
發生危機的主要原因
博達科技（2398）
董事長涉嫌長期主導作假帳，掏空資產新臺幣70億元，一審被求刑20年。
皇統科技（2490）
董事長自首承認長期虛設行號並虛増營業收入達新臺幣37億元，會計帳務不實。
訊碟科技（2491）
董事長涉嫌掏空轉投資公司資產新臺幣28億元。
宏達科技（3004）
公司對應收帳款涉嫌規避提列備扺呆帳、製作不實財務報表。
久津食品（1221）
董事長挪用公款新臺幣3億元炒股，涉嫌侵佔公款。
亞瑟電子（2326）
管理當局利用轉投資子公司大額炒作母公司及其它股票，發生巨額虧損及涉嫌掏空資產
。
太平洋電纜（1602）
董事長與財務長涉嫌掏空轉投資子公司資金高達新臺幣93億元。
臺灣鳳梨（1206）
董事長利用子公司資金並聯合週邊炒作母公司股票，但發生巨額虧損且與銀行串通侵佔
公司資金。
銳普電子（6132）
管理階層製造假交易並挪用侵佔公款，致周轉不靈跳票。
協和國際（3001）
董事長涉嫌編制不實財務報表及公開說明書並侵佔資金。
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◆ From: 211.21.21.82
※ 編輯: andyjaw 來自: 211.21.21.82 (11/21 10:31)