Re: [請益] 營收好為什麼股票卻下跌?

[KH152 (Sisyphe)]

要回答這個問題需要考慮很多面相

市場並非總是有效率

有時候公司內在價值已經顯著提昇

但市值未必會反映出來

營收成長但股價下跌常見的原因有：

1. 公司浮濫接單，營收雖然成長，但毛利率卻下降，或是收帳困難
   造成現金流不佳，影響盈餘品質。對於已經是毛三到四的公司而言，
   毛利率下降一些，要從衝刺營收來讓盈餘成長都充滿困難，看看
   這幾年X海就是明顯的例子。(台積雖然營收不如X海，但盈餘和
   現金流都顯著較佳）

2. 公司原來處於高成長期，但成長趨緩，導致市場評價下降。一般而言，
   有效率的市場會估算公司未來幾年的現金流折現來評價，如果一家公司，
   營收成長從原來的30%下降到10%，可以試著估算FCF discount值會差多少。
   另外，參考Lynch對成長股簡單的評價PEG也可瞭解。

3. 公司未來接單不理想，使得知情人士提早出場避險。對於以電子業為主的
   台灣產業而言，由於營運深受景氣影響，導致無法由近月份營收來外插
   未來之營收表現。可以看看之前的X銀和最近的TXK/X碩，股價崩跌和營收表現
   會有二至三個月的落差，知情的內部人和外資早已出場甚至放空避險，在
   高法人持股的權值股上，一般散戶很難佔到優勢。

4. 市場冷凍陷入低效率狀況。在嚴重的空頭市場底部，即使是好的成長股
   也可能遭到市場忽略，有經歷過最近幾次大空頭的人都曉得這點。在2008年底
   精華出現過二位數的價位，而且當時營收尚有個位數成長，預估PER僅10X。
   在市場中期回檔時，市場也可能錯殺成長股，特別是冷門的小型公司。

5. 一次性的營收入帳，出現成長假象。這種情形常出現在營建業、營造業、
   專案型出貨業務（例如資服業、IPC、工程顧問等）。在評估公司是否處於
   成長期需要審慎為之，許多不肖大股東就是利用這方式來炒作股價，順勢
   在高點出貨，再等待股價回檔後回補持股，多數由人頭戶交易不需申報，
   外部人霧裡看花，以為公司前景仍樂觀。


瞭解市場評價和內在價值間的差異是獲利的關鍵

但內在價值是個抽象的概念

即使是內部人也未必能完全瞭解公司的價值

畢竟景氣變化鮮少有人可以參透

供你參考


※ 引述《iwillbefine (把心留給在乎你的人)》之銘言：
:   請問一下，如果營收幾個月以來都是往上走的，"理論上"不是股價也會
:   反映嗎?
:   如果反而往下走，問題會是在那?

--
     『 不是閒人閒不得˙閒人不是等閒人 』

                          — 陳繼儒《檐曝偶談》

--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc)
◆ From: 27.147.31.17
推 belive5     :主力缺錢想出貨
→ belive5     :沒有為什麼.. 就看大量籌碼在誰手上  他決定!
推 s68432      :高手
推 MaInNine    :ㄎㄎ 最近最有趣的就是光隆
推 weimr       :推
→ jayjen      :正解阿...推推推
推 adhere      :光隆應該有機會，內部發言人，會計跟稽核主管都換人
→ adhere      :。
推 False       :push!
推 bounty5254  :推一個
→ PTTWar      :ㄎ 差不多就是這樣 @@
推 pkjkimo     :kh大...你...說文言文...我...需要翻譯..
→ KH152       :這...應該已經很淺白了
推 IanLi       :講這麼好m起來  我就不用出來獻醜了
→ pkjkimo     :還是理工科單純...
→ loveseawind :TPK是財報有問題 上銀營收公佈就砍
→ KH152       :I板大功力不知超越小弟幾倍 太謙虛了
→ loveseawind :我比較好奇有那種財報很乾淨 營收也不錯
→ loveseawind :卻殺得亂七八糟的嗎 撇開系統性風險~
推 bautz       :光看營收成長的話  鴻海股價應該超過600塊
推 pttittp92   :小三缺錢用xd
→ PUTOUCHANG  :沒人想炒，也就是萬年低價績優股，結案。
→ PUTOUCHANG  :市場價值都馬大咖說了算，後人追捧
推 JamesSoong  :好文
推 bloodmickey :超級推~~~
推 baffle      :謝謝分享 推
→ KH152       :米奇你的61XX賺不少吧 恭喜了
推 IanLi       :今天靠3658 3673 就吃飽了
→ KH152       :恭喜板大 應該是買PUT吧 噱翻了
推 IanLi       :Buy Put爽歪歪
推 bloodmickey :黑 被你發現了^^ 多謝拉
推 gsuper      :嘩~~ 好文小確幸
推 qscxz       : ＮＯＴ　ＢＡＤ！
推 lintonny    :推推推
推 martenla    :先推再看！！！
推 Gucci007    :推K大專業！
推 AriesLee    :推一個~~專業文，一次性的營收，還有賣祖產的也很多
→ AriesLee    :像是之前的大同 精英，一些不明就理的人，還以為
→ AriesLee    :今年配超多錢，現金殖利率超高，在那邊瘋。>_<
※ 編輯: KH152           來自: 27.147.31.17         (09/14 20:12)
推 dichotomyptt:
→ AriesLee    :仔細一看，我的小碩碩被點名了，不過我還是相信
→ AriesLee    :他會回來的 XDDD
→ KH152       :樓上說的是太陽能的那的小碩碩吧 XD
→ gsuper      :?? 阿不是華碩嗎
推 AriesLee    :KH大點名不是X碩嗎?? 不是太陽神的碩X
→ KH152       :XD 我以為你說的是毛利率跌得一塌糊塗的碩X
→ KH152       :內文的確指的是以卵擊石的X碩
推 AriesLee    :不過如果比毛利率/營利率，太陽能的碩禾還是比電子業
→ AriesLee    :的華碩高，不過華碩要推一萬多的三合一低價觸控NB
→ AriesLee    :還是希望能多多少少拉個股價～
→ AriesLee    :一人一張 救救華碩 填息之路 不由分說
推 ZZealot     :高手一出手 就知有沒有~
推 oldxeng     :高手
推 jwzkp       :跪推K神!!!
推 vikey       :推！高手
推 cynthy      :好強
推 angel902037 :感謝分享啊 淚推
推 badbadook   :    好  屌
推 sgw888      :推
推 BJkiN       :長知識推！
推 iavh        :多謝高手K大分享~~
推 huskymilk   :推KH大
推 a1b2c3      :推~ 思路真是清晰!
推 snes5503    :推!