[請益] 估算合理股價 stock valuation

[luenchang (luen)]

各位對美股及澳股有研究或是興趣的先進們，

眾所皆知，目前不論美股或澳股股價都偏高，這可由 P/E ratios看得出來。我無意間發
現一些節目提到計算合理股價。對此產生了些興趣。希望這其中的計算能夠得到不同的意
見、驗證、甚至質疑。
https://youtu.be/ICiwzpQDGCI
我只是把節目裡的計算式寫成程式，在R裡頭計算。節目是英文的，我沒有把每個資訊翻
成中文。

我以A2M這間牛奶公司在3/12的收盤價為例，到 Yahoo finance, wall street journal,
MSN money, 及 equity growth rate calculator這此網頁查出需要的數字，再把他們放
入公式中計算。3/12的收盤價為AUD$8.77, 我所計算出的2個合理價位，一個不考慮
margin of safety, 另一個考慮 30% margin of safety，分別為10.5 及 7.36, 正好包
含了目前的股價。

我把我的計算過程放在以下網頁。
https://hackmd.io/@Chang/finance
的區塊 Calculate fair share value for A2M

所有我用到的連結也放在裡面。

我也發現這樣的估算有些限制:
(1) 公式中所有的參數都必需為正值。有負值時，例如 EPS(TTM)，估算出來的合理股價
就會是負值，當然，股價那來的負值? 這是第一個限制。不過去年covid的關係，不少公
司的數字都有負值。例如目前股息高達 11.7%的 FMG
(2) 估算出來的合理股價可能遠低於目前的股價。當然，這些計算式只是以數字的角度提
供一些參考。
(3) 上述計算的方式有個地方較難懂，它是先估算在未來5年可能的股價，假設每年的回
報率為15%，根據 rule of 72, 回報率每年都是15%的狀況下，正好5每年就可以讓股價變兩
倍，未來5年可能的股價算出來後，再除以2就是目前的合理股價。估算的未來5年股價是
根據 EPS in 5 years。我是想把每年的回報率改成10%去估算，目
前我還不知道公式該如何改。把回報率設為參數應該是目前我最希望能改進的地方。

希望網友們能給些建議。我只是個數據分析師，不是金融背景。請多多指教，包涵。

最後我是希望只要能查出以下參數，就可以用公式算出合理的股價，當作是否買的一個參
考
trailing twelve month EPS (EPS TTM), 例如
https://au.finance.yahoo.com/quote/A2M.AX?p=SYD.AX

Growth Estimates: Next 5 years (per annum) 例如
https://www.wsj.com/market-data/quotes/AU/XASX/A2M/financials/annual/balance-sheet

P/E ratio 5 year high, P/E ratio 5 year low，例如
https://www.msn.com/en-au/money/stockdetails/analysis/asx-a2m/fi-aa45a2

--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 110.174.219.126 (澳大利亞)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1615600368.A.7CF.html
推 minshen02   : 建議去CFA版問比較好
推 hermithsieh : 估價我覺得蠻難的，一般簡單的都是以歷史本益比去評
→ hermithsieh : 估位階，不過過去不代表未來…
推 SonAkali    : 你這樣算感覺還沒有dcf/fcf來的準。另外pe是動態的
推 qq251988    : 每個市場不同行業給的估值就不一樣，所以你不能單
→ qq251988    : 純用PE去衡量股價，更何況有些產業如重資產行業更
→ qq251988    : 喜歡用PB甚至成長型TMT行業內分析還會用P/MAU 還有
→ qq251988    : 滿好奇那個抓合理股價的參數為何這樣設定
→ qq251988    : PB跟P/MAU就是為了解決負損益的問題，第二點的話我
→ qq251988    : 認為要預測合理股價，還需要更細分的參數，不然結
→ qq251988    : 果就會像你都跑出來是低估的價位，因為市場上不這
→ qq251988    : 麼認為，在股市與預測價位合不合理本身就不合理
→ mic73528    : 這參數都擲茭比較準,公司換個方向歷史PE就可丟了
→ qq251988    : 這年頭DCF也沒多準 畢竟做DCF的過程中也是充滿許多
→ qq251988    : 預測跟假設 而且跑跑敏感性分析還會發現有些假設看
→ qq251988    : 起來沒意義 但影響整體權重很大 實務上都是先主觀
→ qq251988    : 判定大概哪個區間再去調的
→ mic73528    : 是說我5,6年前套模型估GG合理價格有300多還被教授嗆
→ mic73528    : 可惜我當年沒買,要不然現在可以嗆回去QQ
推 SonAkali    : 同意dcf也不準 但我的意思是既然到要用consensus gr
→ SonAkali    : owth rate了幹嘛不把五年跑出來 個別用cost of equi
→ SonAkali    : ty 去折反而要用幾年翻倍/2
→ SonAkali    : 公司結構性改變或是市場估值擴張 錢太多的時候歷史p
→ SonAkali    : e就不準了 台積電就是 或是如果以後apple軟體服務
→ SonAkali    : 佔比越來越大
→ shun2249    : 模型我覺得用dcf就夠了，重點是在你怎麼預估未來的
→ shun2249    : 獲利，尤其要抓五年的獲利又是多困難的事情，分析
→ shun2249    : 師要估一年都要很多資料去驗證了，更何況散戶要去
→ shun2249    : 估，但預估獲利又是這些模型最重要的一環。