2012發行可轉債統計_CB異常轉換對股價的影響(1)

[fundgto1975 (港股達人)]

http://0rz.tw/6oihw

由於討論範圍是2012所發行可轉債
CB必定是轉換成股票而非行使賣回權賣回給公司
因為行使賣回權最快也得等上三年

可轉債發行之後如果持債人行使轉換
將可轉債轉換成股票
公司必須公告
因為轉換成股票之後會影響流通在外股數
使股本產生變化
進而影響每股盈餘EPS
屬於重大相關資訊

而我這些資料就是統計每一家公司流通在外可轉債變動的情況
每當我一個月接收到1-3次不等的資料時
我就自行統計哪些公司偷偷的把可轉債變成股票倒貨在市場上

從這些資料中不難發現
已轉股比例偏高的公司
股價高點都出現在轉換突然增加的前後月份
(標示紅色的部分就是轉換大幅增加的月份)

舉例來講
盛宏以及仲琦的可轉債
已轉股比例都已達到77%
股價在創新高之後的回落點是不是跟已轉股比例增加的時間點有關係呢?

http://0rz.tw/SeXGq

盛宏在7/20--8/24提出大量轉換(68%-20%=48%)
(*這邊註明一下，因為收到的資料是8/24更新並非8/24提出轉換
也就是其實是8/24之前就已經陸續提出轉換了)

我們來算一下40%大約多少張股票呢?
以發行額1.7億*40%=6800萬
(除權息之前轉換價24)
680*4.1666(轉換比例)=2833   湊整數大約多了3000張的籌碼在外面流通
以盛宏來說對股價影響就相當明顯

在8/24之後已轉股比例突然增加
之後股價更沒突破過38.7的位置
之後就一路走跌迄今

盛宏100年股本也不過4億元
突然多了半個股本在市場上流通
股價從8月底一路盤跌迄今累積約30%
從已轉股比例角度  股價高點似乎有跡可循

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完整圖文請自行google 「CB提款機」

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作者: fundgto1975 (港股達人) 看板: Stock
標題: 2012發行可轉債統計_CB異常轉換對股價的影響(2)
時間: Tue Nov 27 11:47:41 2012

http://0rz.tw/6BQ6e

上面這張表我們繼續研究其中比較異常的兩檔CB
相較盛宏及仲琦這兩檔可轉債都有較大的漲幅
持債人才選擇將可轉債轉換成股票  賣出獲利了結
49741亞泰一以及36981隆達一可轉債漲幅其實並不算大
前者最高只到116.2  後者則是116.9
但就在CB只有不到兩成獲利的時候
卻有高達42%以及27%持債人選擇獲利了結
這又透露出什麼訊息呢?
這引申出的資訊似乎是
持債人似乎並不是對公司股價這麼的有信心

舉例來講
49741亞泰的轉換價格是33.3
也就是亞泰的股價必須漲超過33.3才具有轉換的價值
(轉換價格就是類似權證的履約價
將可轉債的轉換價格視為行使比率為1:1的權證就容易理解)

可轉債的位置  以及相對應的股票價格如圖

從股本以及流通在外的股數來看
股本5.58億的亞泰一口氣發行3.5億可轉債
幾乎是60%的股本
其中又已經轉換了42%的數量
相當於
3.5*42%=1470張CB
1470*(100/33.3)=4454張股票
對於成交量平均一天只有300張左右的個股影響當然不小

而果不其然的
雖然可轉債漲幅不大
但在轉換大幅被提出來之後
股價也是

這邊附註一下
統計資料是以我收到資料10/5以及10/19兩次流通在外CB數量相減而成
並非"當天"提出的轉換
時間上會有落差是因為
股務接受轉換後到持債人收到股票至少需要T+3個工作日
而公司也是一段時間更新一次資料  所以並非即時更新
從券償表就能看出償還的高峰是在9/5-10/11
這些大量的還券顯然是持債人將可轉債轉成股票之後
將先前已經放空的融券償還相抵
而並非在10/19才放空轉換的

券償表如下
http://0rz.tw/ncoVk
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