Re: [請益] 黃金存褶的問題

[IanLi (IanLi)]

有時候要做猜測也先思考去佐證，不然永遠不會進步。

注意：本文討論基礎為境內黃金存摺不對境外黃金存摺商品表示看法*

擔保部分有公告可查訊：

有關黃金存摺「代銷行」及流動性報導事宜與事實不符處之澄清說明
臺灣銀行新聞稿 100年8月2日

　　有關部分媒體報導該行黃金存摺業務未來恐有流動性壓力
及部分銀行為該行黃金存摺代銷行之說法與事實有所出入，特
說明如下：
黃金存摺為銀行與客戶間之黃金買賣及保管關係，屬於保管業
務之一，與存款性質不同，該行辦理黃金存摺業務均按規定持
有十足黃金準備，並無流動性壓力存在之問題。且客戶就其所
持有黃金存摺內所保管之黃金，除轉換提領現貨外，亦可選擇
直接賣出，款項即時入帳，其流動性較股票等商品更高。
目前國內多家辦理黃金存摺之銀行，均係自行與其客戶進行買
賣，惟透過該行拋補黃金，可達較大之經濟規模，而獲得較優
惠的價格，實質回饋國內客戶；該行同時與國際多家造市等級
、信譽卓著之黃金銀行交易，不僅有效降低黃金買賣之成本，
更可分散風險，有利於業務之穩健經營。倘個別銀行自行至國
際市場交易，因規模太小，不利於獲得較低價格，恐不符成本
效益。
黃金現貨業務本大利薄，且商品發展已趨成熟，同質性高，此
皆為黃金現貨業務之特性。
該行向本誠信、穩健之態度服務客戶，以謀求雙贏之利益。
聯絡人：貴金屬部經理 張武仁 電話：[phone]
手機：[phone]
服務專線：[phone]

Ref:http://www.mof.gov.tw/ct.asp?xItem=64022&ctNode=407


函釋部分：

摘要：

銀行辦理黃金業務之原則

發文機關：      財政部
發文日期：      85/07/04
發文文號：       台財融 字第 85529210 號函
主    旨：規定銀行辦理黃金業務之原則並檢討本部八十二年
　　　　　九月二十三日台財融第八二二二一二六八九號函，
　　　　　請查照。
說    明：一  銀行辦理黃金業務，以左列商品為限：
           (一) 黃金條塊。
           (二) 經我國、外國政府及國際間以政府或相關組
　　　　　　　　織為其成員之機構所發
                行之金幣，惟大陸地區發行者除外。
          二  本函所稱黃金業務，包括：
           (一) 黃金自營買賣。
           (二) 黃金買賣之行紀、居間、代理。
           (三) 黃金保管業務。
          三  銀行申請辦理黃金業務，應檢送營業計畫書向
　　　　　　　本部申請，營業計畫書至少應載明左列事項：
           (一) 辦理業務之緣起。
           (二) 業務內容。
           (三) 作業程序及權責劃分。
           (四) 辦理業務部門、人員配置與管理。
           (五) 內部管理制度：
                1 內部控制制度。
                2 內部稽核制度。
                3 會計制度。
          四  有關黃金買賣之交割應以現款、現貨為之。
          五  銀行辦理黃金保管業務，應掣發不可轉讓之記
　　　　　　　名憑證交付客戶，並不得挪用受客戶委託保管
　　　　　　　之黃金。
          六  銀行辦理黃金業務之交易、交割及保管人員不
　　　　　　　得相互兼任，並應指定專人負責風險之評估與
　　　　　　　監督。
          七  銀行辦理黃金業務得持有黃金之限額，應經董
　　　　　　　事會決議，並定期依市價辦理評估。
          八  銀行辦理黃金業務得就受客戶委託保管之黃金
　　　　　　　委託國際知名之銀行或金商保管。
          九  銀行辦理黃金之組合業務，若涉及期貨、選擇
　　　　　　　權或保證金交易，應依據本部八十一年十一月
　　　　　　　十八日台財融第八一一二一九八四三號函有關
              金融機構申請新種金融業務之規定辦理。
          一○銀行辦理業務涉及白金、白銀者，比照本原則
　　　　　　　辦理。
          一一本部八十二年九月二十三日台財融第八二二二
　　　　　　　一二六八九號函「關於銀行辦理黃金存款業務
　　　　　　　，除應提存百分之百黃金準備外，本部將就各
　　　　　　　銀行提送之營業計畫書逐案審核」部分文字規
　　　　　　　定停止適用。
相關法條：      銀行法 第 3 條  ( 84/06/29 )
資料來源：      金融業務參考資料 85 年 9 月號 第 57-59 頁

---------------------------------------------------------------------

    ┌──┐  回售   ┌──┐   拋出   ┌──────┐
    │客戶│───→ │銀行│ ───→ │國際交易對手│
    └──┘←─── └──┘ ←─── └──────┘
        ↑    買進              回補          ↑
        │           ┌──┐                 │
        │           │國內│                 ↓
        └───── │保管│          ┌──────┐
           提取現貨  │庫房│ ←──→ │國外保管庫房│
                     └──┘          └──────┘
                         ↑                   ↑
                         ↓                   ↓
                        ┌──────────┐
                        │    條塊分熔與鑄造  │
                        └──────────┘

Fig 1. 黃金存摺交易流程

黃金存摺是否為十足實物擔保？

　　85年函釋把就函釋部分文字停止適用，將解釋權回歸主管
機關審查，但搭配臺銀公告來看，現行黃金存摺是符合十足實
物擔保，但就較嚴格的的角度來看，實物準備是否在境內部份
，因為函釋是允許存放境外，所以境內有可能不是十足實物擔
保，可能會有交運的限制。

　　台灣先前有籌組貴金屬保關機構的提案，但現況還是存放
臺銀或央行庫房為主，實物保管需要足夠的資產池才會有經濟
規模，因此除了少數銀行自行拋補之外，不少銀行都還是透過
臺銀來交易。臺銀再將整體部位透過海外市場交易對手拋補，
在整體成本控制上，可能部分存放海外保管中心庫房，使得每
次拋補不見得需要實際將黃金進行跨境的運送，這類貴金屬運
送成本很高，保險保全費用也高，若要求境內十足準備有其困
難。

黃金商品大致上含金量　　低＞＞高

現金交割期貨 < ETF < 股權基金 < 黃金存摺 ≒ 實體黃金

　　 "ETF < 股權基金" 變異很大， ETF可以做到實物拋補，
但也有可能部分透過衍生性商品追蹤；股權基金可能投資任何
相關產業，如開採設備公司；金礦公司各家可能儲量不一定，
有可能手上堆現貨等增值，也可能部位早就透過衍生商品賣光
光了。

但實體條塊一定好嗎？
　　你要存放實體條塊就要考慮保管成本，放家裡怕被偷，放
保險櫃要租金。此外買賣價差上，實體黃金依品項和重量不同
，一般而言低流動性，單位單位重量越小的價差越大，可高達
一成以上如附表 1。而銀樓買賣價差約一成，並可能扣除不定
數的損耗。而黃金存摺買賣價差約1.1%上下浮動，一般而言期
貨加上手續費買賣成本並不高( <1%)。


Table 1. 實體黃金買賣價差

幻彩條塊                       2013/5/16      單位：新臺幣元
          1台兩    1英兩   20公克  1/2英兩   10公克  1/4英兩
  賣出    51231    42545    27847      -      14617      -
  買進    49866    41375    26772    21139    13737    10866
差/中位  0.0270   0.0278   0.0393 　 　-     0.0620      -

          5公克 1/10英兩  2.5公克    2公克    1公克
賣出       7633      -        -        -       1912
買進       6948     4432     3612     2925     1617
差/中位  0.0939      -        -        -     0.1671

結論
    考慮極端其況，黃金存摺就算有法律上的保障也不一定在
極端事件上能有效保護；而實體黃金持有成本成為負報酬因子
，交易成本高不利於價差交易；此外實體黃金在極端事件的保
護能力可能不如民生必需品或一技之長。
    本文也許或有偏誤，請各位自行查證，我也無法擔保看板
言論是否反映事實。

P.S.
應版友刪除本段
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推 RyanV       :推專業。
推 ray2501     :推
→ bitlife     :德國交給美國保管的黃金要七年才拿得回來,你覺得有百
→ bitlife     :分幾的庫存?
推 gk1329      :謝謝指導 不過都說是請益了 文章尾有必要那麼嗆嗎...
推 TanIsVaca   :認真推
推 wuii0306    :推版主的解析 找證據佐證確實為良性討論的好方向
→ wuii0306    :情緒化的推文實在沒必要0.0
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→ tknes       :直接水桶吧 反正他說沒差
→ angel902037 :有歷鍊的人會是這樣                           真酷
→ IanLi       :以上偏離本板用途  bitlife若不同意刪除推文
→ IanLi       :本文我將自行刪除
→ bitlife     :刪吧,反正本來就是廢話
→ bitlife     :我建議你把PS也改一改,看了就很讓人賭爛
→ IanLi       :請bitlife於20:30之前回應  若未回應即自刪
→ bitlife     :我已經在 05/17 20:20 推文回應了
→ IanLi       :感謝回應  若有問題請來信討論  以上
→ ktan        :變成衍生性產品本來就不太可能有實體,就多空互搏而已
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※ 編輯: IanLi           來自: 140.114.107.36       (05/17 20:38)
推 DrumBee     :吃炸藥了喔@@
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