財訊95.01.14
再度回歸基本面理性選股佈局
技術面﹑籌碼面﹑心理面適度修正
主筆室 陳弘
△台股已經連續上漲十一週﹐週線連十紅﹐雖然是出乎投資人料想之外的強勢﹐但也著實累積了相當的獲利回吐壓力﹐週四為五六一八低點起算的第五五個交易日﹐正值費波南希數列的轉折﹐而美股近二個交易日也攻勢停頓﹐影響所及歐洲股市也放緩攻勢﹐亞洲的日﹑韓﹑港﹑星﹑泰等也順勢調整﹐台股在連續征戰十一週之後﹐短線也有量縮的味道﹐不過目前全球股市的線型架構都仍有利中長多﹐只是創新高之後的整理﹐台股目前也是所有均線同步上揚的多頭排列格局﹐六○日線剛剛向上穿越過年線以及半年線﹐中長線的黃金交叉才剛完成﹐而陡角度上揚的均線大多有助漲
的威力﹐唯有走平的均線才比較沒有參考性﹐目前的均線結構從十日﹑二○日﹑六○日再到一二○日均線都可望陸續發揮助漲威力。在去年十二月底時六○日線向上穿越年線﹐當時加權指數就整理了五個交易日﹐這一次六○日線在元月九日向上穿越一二○日均線﹐加權指數也進行了四個交易日﹐配合成交值的急速萎縮﹐下週上半週在極短線上似乎已有再度反攻的機會。在技術面﹑心理面獲得修正之後﹐又是重新冷靜比價選股理性再出發的時候﹐只要是產品到今年上半年之前供需仍吃緊的公司﹐只要籌碼面經過沈澱﹐技術面的乖離也經過修正之後﹐又是另一次佈局的機會點。
量縮過速﹐選股重於選市
過去五年來很多分析工具都出現落差﹐有失靈的現象﹐唯一最準確的指標就是資金潮的流向﹐但是資金潮流來流去也是不易預測﹐這一波台股的一一七九點行情也是先有外資大買鎖碼﹐並且在融資擴增本土性資金加入之下﹐才站上十年線﹐而有了充沛的資金動能﹐各產業各公司的利多消息才得以充分發酵﹐因此未來資金潮的變化將是追蹤的重要因素﹐資金潮的各項因素匯集總和的表徵就在於成交值的變化﹐在今年元月四日之前﹐台股明顯是每一波高量高於前一波高量﹐並且每一次量縮都墊高底部的漲潮量能結構﹐台股也穩定地從五六一八上漲到六六七○點﹐而從最低量五三
○億向上估算二‧五倍大約波段關卡量在一八五五億元﹐這一次擴增到一八一一億元已相當接近﹐果然加權指數在突破新高之後開始進入量縮整理﹐而在連續五天未能再創新高量之下﹐元月九日時五日均量開始下彎﹐到了週五時候五日均量已經微幅跌破二○日均量﹐而元月十二日的一四三九億元明顯低於元月四日的一八○五億元﹐元月十三日的九七二億元也低於元月十日的一一五○億元﹐結構上已有量能衰退的隱憂﹐這種均量與上揚中的均線搭配的比較可能走勢﹐將是比較高姿態但是時間較長的整理型態﹐而個別股又將持續輪漲﹐短線上又回到了選股優於選市的情況。
今年以來﹐本土資金當中﹐投信基金依然持續賣超﹐只能期待郵儲的一八○億元代操基金進場挹注﹐而國內的融資則是每天十至二五億元地增加﹐相對地﹐每天買超三○至一○○億元的外資（週四又買超了一六○億元﹐為歷史第五大買超）﹐因此外資仍然是短線上影響盤勢的最大因素。這一波加權指數上漲了二○‧九八％﹐大盤融資餘額從一九八一到二四四九億元則增加二三‧六二％﹐融資增幅大於指數漲幅﹐通常有短線整理壓力﹐不過以往也不是沒有仍持續再大漲的例子。外資雖然仍持續大買﹐但是內容變調之後﹐投資人也有陣前換將的不適感﹐除了台積電﹑鴻海﹑華寶
被調升之外﹐宏碁﹑矽品﹑日月光﹑京元電﹑欣興﹑全懋﹑聯發科等都遭到外資券商的調降評等﹐不過觀察其報告內容﹐有的是因為沒有新利多﹐有的是因為技術面漲太多而調降﹐壓回還是建議買進﹐但是這些券商的客戶部位不小﹐立即引發個股的集中式賣壓﹐雖然外資轉進其他產業股的龍頭股﹐金控股等MSCI指數權值股當中﹐將不足比例的持股補足﹐但是電子股佔台股權值比重在五成以上﹐電子股一回檔﹐台股的指數就沒有空間﹐或許在外資再度全面叫進電子股之前﹐台股將維持比較低姿態的個股輪漲結構。
鴻海總市值是台灣GDP的十分之一
另外一個總體數字亦須留意﹐一般將台股總市值除上台灣的GDP的比值﹐視為股市是否仍在台灣經濟承載力合理範圍的指標﹐若扣除掉民國七五至七九年的大資金潮狂飆時代之外﹐民國八○年之後少有超過一‧四倍以上者﹐而目前台股的總市值十六兆一八○四億元﹐除上主計處所預估台灣九五年的GDP十一兆三七七○億元﹐則其比值已經到達一‧四二倍﹐這也將形成台股在六八○○點附近進入整理的壓力﹐不過這個數值似乎應該隨著社會及產業結構改變而做一些修正﹐例如現在台灣的外銷訂單在接單之後﹐有高達四○％是在海外生產﹐其中中國佔了絕大部份﹐有很多是用GDP뜊妝嶺p算不到的﹐此時若是用GNP的概念則比較能夠體現出台灣人民的經濟實力﹐而上市櫃公司當中有相當多﹐將中國廠的獲利回歸到母體公司當中﹐因此這個一‧四倍的比值壓力似乎有機會突破。
一說到市值與GDP﹐鴻海就不能被忽視﹐鴻海去年營收達六七五六億元﹐若以去年十二月的營收八三八‧一八億元來看﹐今年鴻海的營收將有很高的機率突破一兆元台幣以上﹐就相當於是台灣GDP十一兆多的一成比例﹐而鴻海的總市值已達八五四一億元﹐為僅次於台積電一‧六一兆的第二大權值公司﹐加計富士康近四千億﹐二者計一‧二六兆的市值﹐若以鴻海的營收以及獲利能力來看﹐未來鴻海集團成為台股總市值最大的股王﹐應是指日可待﹐未來鴻海集團股仍是台股當中動見觀瞻的指標。其他營收比較大的公司﹐例如廣達（去年四○三二億）﹑華碩（一七九七億）﹑仁寶（
二二○九億）﹑台積電（二六四五億）﹑台塑化（四四三三億）﹑南亞（一六七五億）﹑台化（一五九七億）﹑台塑（一三五七億）﹑中鋼（一八六三億）﹑中華電（一八三三億）﹑光寶科（一六二七億）等亦均值得留意。
量縮又是從容冷靜選股的機會
量縮之後又是理性選股的大好機會點﹐只要是今年上半年產業景氣仍持續看好的公司﹐只要技術面修正結連籌碼適度沈澱過者﹐又是一次好機會﹐例如太陽能電池產業﹐不論油價波動如何﹐世界各國政府的補助政策已經確定﹐即使大家擔心德國的新總理是否變更原先的補助措施﹐但若就法令來看﹐即使要改﹐也要等到二○○八年之後﹐而除了日﹑德等政府努力推動之外﹐中國﹑美國也是不遺餘力﹐全球幾個主要經濟體聯手推動的趨勢應是相當明顯且可行的商機﹐現在敢嗆聲說二○○六年甚至二○○七年的產能都被訂滿的產業﹐只有太陽能電池﹐在外資的報告中﹐甚至還指出
某家歐洲的太陽能電池公司到二○一○年的所有產能都已被包走。若以目前國際上的相關公司來看﹐生產矽原料的公司大多維持十五倍本益比﹐因為以相關公司的擴產產能十八到二○個月會出來來看﹐估計二○○七年這部份將不會再缺﹐而中游太陽能電池Cell的公司則普遍維持二○倍的本益比﹐其附加價值比較高﹐尤其二○○七年之後矽品原料不缺之後﹐爆發力將更大﹐而下游的模組則門檻比較低﹐本益比亦比較低。中國在美國掛牌的尚德以模組為主﹐台灣的士電應該是比較接近的﹐而中美晶﹑合晶則以近二年商機為主﹐益通以及茂迪應屬於五年期的長線投資標的﹐茂迪的
新產能提早上線﹐使得火災的傷害不至於影響到今年的EPS。茂迪以多品為主﹐益通以單品為主﹐預估今年EPS從三五元起跳﹐去年二五MW的產能﹐估計今年第二季即可倍增到五○MW﹐而今年底將有機會更加速產能的開出。
近期俄羅斯切斷對烏克蘭的天然氣供應﹐引起美歐介入﹐似乎在原油之外﹐天然氣也開始成為全球的另一項戰略物資﹐榮化由於卡達廠可以獲得相對較為便宜的天然氣﹐相對具有關鍵的戰略地位﹐榮化此部份天然氣也可以考慮拿來轉賣﹐極具商機﹐去年榮化每股稅前盈餘將達四‧五元﹐觀察榮化從八九年以來每年光是配發的現金股息部份就分別有○‧二元﹑○‧二元﹑○‧七元﹑○‧二九元及一‧二元﹐去年的獲利幾乎是九三年的二倍﹐因此股息應有機會挑戰二元﹐將是今年價值型股票的首選﹐並且卡達廠的獲利改為每一季入帳一次﹐相對於之前半年入帳一次﹐似乎公司偏
多的心態已更為積極﹐值得長線追蹤。
LCD TV﹑手機﹑封測上半年仍旺
日本的松下電器﹑夏普等面板廠相繼宣佈擴大規模擴產﹐再加上LCD TV的滲透率去年第二季已經超過十％的重要臨界點﹐勢必跳躍式成長﹐因此對於銷售LCD TV的歌林﹐押寶或加速進入LCD TV的奇美﹑友達﹐以及相關零組件廠商如大億科﹑中光電﹑輔祥等均值得長線追蹤﹐CCFL仍然是相當緊俏﹐威力盟﹑敦吉仍在加速成長軌道中﹐華宏主要是代理日商Keiwa擴散膜﹐以從事後段截切業務﹐華宏在LCD
TV部份業務已經超過三五％營收﹐去年十二月份營收三‧七八億元﹐創下歷史新高﹐今年元月有機會再創新高﹐法人圈預估﹐威力盟以及華宏今年每股稅前盈餘都在十五元以上﹐值得持續追蹤。每一台十九吋的LCD監視器要用到六至十二顆的高壓MLCC﹐而三二吋LCD TV則要用到二五至三二顆高壓MLCC﹐而手機則對於高容MLCC需求強勁﹐因此例如華新科﹑禾伸堂﹑蜜望實﹑信昌等均值得長線追蹤。
手機今年預估出貨九億支﹐明年則已上看十億支﹐仍是成長性最大的產品﹐宏達電﹑華冠﹑華寶﹑閎暉﹑美律﹑晶技﹑希華﹐LCD族群等都已大幅表現過﹐唯一還沒有表現的應該就屬明基了﹐明基去年營收一三七一億元﹐在合併了西門子手機之後﹐營收勢必更上層樓﹐元月十六日明基﹑西門子雙品牌將在德國以及北京同時推出新款手機﹐董事長李焜耀將親赴北京坐鎮主持﹐BenQ-Siemens正與歐洲大型電信業者洽談合作﹐今年將有三分之一機款是三G手機﹐過去一段時間市場一直以利空來反應﹐從去年七月起外資已連續賣超了十三‧七四萬張﹐但是股價卻反而築出大底﹐其籌碼
流向何處頗值得追蹤。
近期DDRII的需求回升﹐但是三星卻將產能移往FLASH﹐形成了供需缺口﹐力成蔡篤恭表示﹐DDRII測試產能相當緊﹐今年記憶體測試的景氣以階梯式持穩向上﹐上半年只是暖身期﹐旺勢好到第四季沒問題﹐回顧力成過去二次的法說會﹐在去年七月底那一次看法保守﹐連續營收創新高會中止﹐並且有意外的跌價﹐股價就從次日的一○八‧五元一路下殺到七一‧六元﹐但在十月底的法說會又表示景氣OK﹐股價旋即穩健上漲﹐已突破去年七月的起跌點﹐蔡董事長對於景氣以及公司狀況的掌握應相當具參考性。同樣地泰林亦值得持續追蹤。
全懋以及景碩表示全球載板供需仍失衡﹐今年第一季單季接單滿載﹐同樣地欣興亦值得長線追蹤。美國國際消費性電子展（CES）剛結束﹐據親臨此次CES的多位封測業者指出﹐今年的重頭戲幾乎集中在LCD TV﹑平面TV或背投影TV等影音相關產品線上﹐也因此反映在封測端﹐驅動IC封測的需求一直居高不下﹐相關廠商透露﹐包括京元電﹑南茂﹑飛信﹑欣銓等業者﹐目前在驅動IC的晶圓偵測訂單﹐已經滿到六月份了。
目前國際股市仍是中長多架構﹐台股的資金面﹑技術面也都還維持中長多架構﹐連左肩都還沒看到﹐近期應是農曆年假的提早退場﹐也順勢使連漲十一週的獲利回吐賣壓適度釋放﹐倘若越接近農曆年﹐台股的低檔卻反而越墊越高的話﹐則這一波全球性的資金潮行情﹐就可能有出人意表的表現﹐而近期的急速量縮﹐又是回歸到基本面選股的機會點。
要聞:
三星﹕LCD TV 需求全年暢旺
預估LCD TV 面板均價下跌10％至15％ 出貨量將倍增
【記者劉軒彤報導】韓國三星電子認為﹐今年TFT LCD產業因液晶電視的推動﹐需求比市場預期強勁﹐大尺寸面板全年出貨片數可達二‧五六億片﹐年增率超過二十六％。該公司於十三日法說會中表示﹐LCD監視器與NB雖進入淡季﹐不過目前看來情況有轉佳之勢﹐第二季即可開始復甦﹐至於LCD TV﹐無疑的﹐需求將持續暢旺全年度。
相較於LPL於十二日法說會中的說法﹐三星電子對今年TFT LCD產業的景氣顯得更為樂觀﹐三星認為﹐今年第一季TFT LCD產業雖因資訊市場進入淡季﹐可能會微幅的供過於求﹐但是微軟將推出新的作業系統﹐有助於刺激需求﹐面板持續降價也能提升購買欲﹐此外﹐從各方面觀察﹐今年上半年的展望已漸轉佳（more positive）﹐因此該公司認為﹐第二季NB與監視器市場會開始復甦。
至於LCD TV﹐三星可是一點也不擔心﹐該公司估計今年LCD TV面板全球需求為四千萬片﹐比去年成長六十一％﹐監視器面板需求則為一‧三三億片﹐NB面板也有七五○○萬片﹐皆成長二十二％﹐總計今年全年大尺寸LCD面板需求為二‧五六億片﹐比一般研究機構預估值略高。據了解﹐三星去年全年大尺寸面板出貨量為四四○○萬片﹐今年預計成長三十七％至六千萬片﹐其中LCD TV面板出貨量將倍增。
價格方面﹐三星估計全年面板均價將下跌十％至十五％間﹐其中監視器面板全年下跌幅度與平均值相當﹐LCD TV面板則因業者產品組合更具彈性﹐有降價空間﹐因此全年跌幅可能會略高於十五％。該公司表示﹐從過去兩年歷史來看﹐監視器面板價格下跌對需求的刺激彈性已愈來愈小﹐上下游廠商不太可能再利用大降價去刺激需求﹐更不願意再進入虧損狀態﹐因此三星認為今年監視器面板不致於大跌。
由於產品均價下滑﹐加上資訊產品進入需求淡季﹐難免拖累面板廠商獲利率﹐因此三星與LPL意見一致﹐認為今年第一季毛利率將比去年第四季為低﹐不過﹐LPL估計自身的EBITA（稅前﹑息前﹑折舊攤提前獲利）第一季將比去年第四季減少近十個百分點﹐三星電子倒不認為自身利潤下跌會如此之高﹐關鍵即在於三星第二條七代線提前於一月量產。
三星表示﹐LPL的七‧五代線雖然與三星的第二條七代線﹐同時於今年一月提前量產品﹐但是LPL的七‧五代線是全新的生產線﹐但三星與SONY合資的第一條七代線已投產六萬片﹐並開始獲利﹐現在的第二條七代線對三星而言﹐只是「增加四‧五萬片產能」﹐三星相當有信心能夠在很短時間內提高良率﹐因此利潤自然會比LPL佳。
三星看好NAND FLASH後市
取代硬碟效應 消費性電子需求增加 年需求將增2倍
【記者陳靜慧報導】憑著技術﹑產能的領先﹐韓國三星去年第四季在記憶體的獲利表現呈倒吃甘蔗表現。今年三星仍相當看好NAND FLASH後勢 ﹐尤其是單機記憶體需求拉升﹑及取代硬碟效應﹑與成本優勢等三大要件﹐使得公司對二○○六年的NAND FLASH前景仍相當看好。
至於DRAM部分﹐三星預估二○○六年供需態勢與二○○五年相當﹐PC年出貨量將成％﹐每台PC記憶體容量將拉升三十八％﹐因此推估整體需求成長將達五十三％﹔供給面也在九○奈米製程比重拉升﹑及NAND FLASH的產能排給﹐成長幅度控制在五十三％左右。
三星向來在NAND FLASH市場處於領導地位﹐公司看好今年NAND FLASH的需求可望達二○○％位元成長率。主要原因在於消費性電子產品對於NAND FLASH需求持續拉升﹐其中MP3 播放器可達二GB／四GB﹐記憶卡將拉升至一GB／二GB﹐三G手機及手機數位相機的記憶體需求也將遭過六十四MB。
同時三星並看好﹐在可攜式多媒體播放器﹑及車用導航系統等新應用市場﹐NAND FLASH將取代硬碟在記憶體的地位。公司推估﹐二○○六年NAND FLASH市場位元將由二○○五年的十七‧一四億一GB約當顆粒﹐大幅成長至五十二‧五六億顆﹐成長幅度高達二○六‧六％。
三星在NAND方面的產能配置也將持續調高成本結構佳﹑且價格高的高密度產品比重﹐該公司於去年第四季四GB比重即由第三季的二成拉升至四成﹐預期二○○六年第一季比重將繼續拉升至七成﹐二GB則降至二成﹐另外公司也將持續增加八GB產品﹐並朝六○奈米方向生產以降低成本﹐因應NAND價格持續下滑的壓力。
DRAM部分﹐三星提高繪圖用DRAM及手機用DRAM比重的方向不變﹐將由去年第四季的十五 ％及二○％﹐各提升至二○％與二十五％﹐以增加獲利能力。
三星表示﹐中國農曆年及亞洲區的返校潮使得近期需求相當強勁﹐在英特爾晶片組缺貨狀況解除後﹐DDR2的比重提升速度將加溫﹐加上PC OEM廠及通路與之前DRAM製造廠的DDR2庫存相對偏低﹐使得DDR2正處於缺貨狀態。
不過PC出貨走勢也將與傳統的季節性效應相符﹐上半年仍處於淡季﹐第一季較去年第四季下滑十％﹐第二季則較第一季衰退五％。
三星今年手機出貨目標1.15億支
【記者魏興中報導】隨著對於今年全球手機市場仍預期有五％至一○％的成長性﹐Samsung訂下了整體手機出貨量將達一‧一五億支的目標﹐較去年度的一‧○二億支成長十二‧七四％﹐優於整體產業的成長性﹐全球市佔率約達十三％至十四％。而成長主要來自於高階產品如多媒體手機﹑MP3手機﹑以及DMB數位多媒體廣播手機的帶動。
事實上﹐韓系手機廠去年面臨著上有Nokia﹑Moto等一線大廠的市佔壓縮﹐而下則有Sony-Ericsson等業者的努力追趕﹐使得整體銷售未有明顯的大幅挺進表現。而面對競爭態勢日益激烈的產業環境﹐韓系業者今年將市場區隔鎖定在高階領域﹐以避免無謂的價格廝殺﹐其中Samsung即認為多媒體手機﹑MP3手機﹑以及DMB數位多媒體廣播手機等是推升銷售成長的重點。
而除了鎖定高階產品的市場領域外﹐在生產面部分﹐Samsung為掌握印度快速擴張的市場需求﹐同時為了接近市場降低成本﹐因此該公司已在印度的Haryana省斥資一千五百萬美元建置手機生產基地﹐該基地預計今年三月將投入量產﹐初期規劃年產能為一百萬支手機﹐而後逐步遞增﹐預計二○一○年將拉升至二千萬支規模。
Samsung在二○○三年手機出貨量為五千六百萬支﹐二○○四年成長至八千六百萬支﹐二○○五年首度突破一億支大關﹐並達到一‧○二億支水準。
以全球市佔率角度來看﹐二○○三年約為一○‧七一％﹑二○○四年提升至十三‧○三％﹑二○○五年小增至十三‧二四％﹐預計今年仍將維持在十三％至十四％左右水平。
--------------------------------------------------------------------------------
潛力股:
太陽能題材相關股再度發威
加州政府通過25億美元補貼
許美玉
△美國加州公共設備委員會（CPUC）十二日通過二十五億美元獎勵節省能源﹐給予太陽能業者補貼措施﹐成為美國最大太陽能源補貼計畫﹐包括太陽能電池製造商Spire﹑中國尚德及台灣台灣製造商茂迪股價大漲。
由於市場需求強勁﹐一月歐美地區太陽能光電模組報價﹐歐洲市場維持高檔持平趨勢﹐而美國地區的報價較上月漲了○‧三七％。
太陽能光電業者指出﹐多晶矽材料產能不足的問題﹐預估將持續到二○○七年﹐多晶矽材料業者的擴產產能陸續開出﹐才會進一步獲得紓解﹐因此電池的價格將居高不下﹐可取得充足的原料來源﹐才是太陽能廠商的二○○六年最重要的課題。
全球政府補助明朗化
目前全球太陽能電池裝設比重最高國家分別為德國﹑日本﹑美國﹐此外歐洲地區包括西班牙及丹麥等﹐各國政府對替代能源之政策補助將會持續增加﹐而對推動太陽能電力興趣頗高的美國加州政府﹐將太陽能電池由屋頂擴及其它範圍﹐正式提出二十五億美元的補助案。
不僅加州議會通過百萬太陽能屋頂法案﹐紐約也通過一項新的太陽能補助法案﹐給予買賣太陽能設備雙方免稅優惠﹐並將補助金額上限由三七五○美元﹐提高至五千美元﹐裝設太陽能設備最多可抵減個人所得稅二五％﹐另奧勒岡州也通過一項為期十年的優惠法案﹐訂定太陽光電系統減稅金額為每瓦三美元﹐每組補助上限由原訂的一千五百美元﹐大幅提高至六千美元。
而日本在政府政策積極推動下﹐日本太陽能電池產業持續高度成長﹐根據統計﹐日本二○○四年太陽能電池總產量達六○二MW﹐佔全球比重逾五成﹐居全球之冠﹐二○○四年日本太陽能電池累計共安裝了一一三二MW﹐預期二○一○年可望累計安裝四‧八二GW﹐至二○三○年將進一步安裝八三‧二GW﹐屆時太陽能發電將佔整體新能源發電的一半以上。
另外中國地區發展太陽能也相當積極﹐聯合國工業發展組織（UNIDO）已批准補助大陸三十萬美元﹐在蘭州建立「國際太陽能技術促進轉讓中心」﹐預計年初動工。
中國政府當局積極發展太陽能產業﹐在中國官方扶植下﹐目前大陸已有超過三千家業者投入佈局太陽能領域﹐而大陸當地最大的太陽能電池廠無錫尚德﹐二○○五年底產能將由二○○四年的二八百萬瓦（MWp）提升至一五○（MWp）﹐遠遠超過台灣最大廠茂迪（6244）火災前的八五 （MWp）﹐名列全球前六大供應商。
至於台灣政府對太陽能光電的補助方案總算趨於明朗化﹐除了需求端的補助外﹐經濟部日前宣佈﹐在未來五年內﹐政府將輔助太陽能發電﹐以每瓦新台幣十元的電價買回﹐另補助系統安裝最高達五○％總額。
另外市場已傳出台塑﹑大同﹑中鋼及中油等業者﹐有意投入多晶矽材料（矽土）的生產﹐但是除投資回收期長外﹐技術引進的期間通常很長﹐可能也需要政府的奧援﹐因此台灣要建立一個完整的太陽能體系﹐可能還需要一點時間。
太陽能未來五年成長五倍
目前太陽能電池成本仍較石油發電貴了二至三倍﹐但有機會在十年內降到相同水準﹐太陽能電池每瓦平均價格一九七九年為三○美元﹐二○○二年已經降為三美元﹐預估到了二○一三年﹐太陽能電池每瓦平均價格將降到一‧四四美元。
各國政府的的補助政策漸漸落實﹐國際半導體設備及材料協會（SEMI）所舉辦的產業策略論壇（Industry Strategy Symposium﹔ISS）與會人員預測﹐全球太陽能電池市場將在五年內成長到五百億美元的規模﹐約為現今水準的五倍﹐同期間太陽能電池業者的設備與材料支出金額﹐也將增加到十億美元以上。
柏士半導體（Cypress）太陽能部門總裁Dick Swanson也預估﹐二○一○年時全球太陽能電池市場將達到四百億至五百億美元的規模﹐較二○○五年全球太陽能電池銷售額約一○五億至一一五億美元﹐二○○四年銷售額則為八○億美元﹐而看好太陽能市場﹐柏士半導體（Cypress Semiconductor）子公司SunPower Corporation也計劃上市。
目前太陽能電池價格約相當於油價一三○美元／桶﹐成本而言尚難以與原油相提並論﹐然而依照EIA資料﹐以目前消耗量計算﹐全球原油﹑煤﹑天然氣﹑鈾等原料已發現之儲藏量僅能分別再使用分別為四十三年﹑二三○年﹑六二年及六四年﹐能源消耗有時間限制﹐替代能源需求方興未艾﹐預期各國政府補助將持續增加﹐直至替代能源單位成本能持續下降至與天然能源相比為止。
轉換效率提升為業者努力重點
太陽能光電業者表示﹐太陽能電池轉換率﹐即是以太陽光照射在地球表面光能量最強的時候為基礎（通常是正中午）﹐太陽光照射地球表面一米平方約產生一千瓦的熱能﹐若一米平方的太陽能電池在相同照射下產生一八○瓦的熱能﹐即稱該太陽能電池具有一八％的轉換效率。
以目前全球各大廠所生產太陽能電池的轉換效率來看﹐實際轉換效率水準﹐多晶矽（Poly-Si）太陽能電池最佳可達一五至一六％﹐而單晶矽太陽能電池最佳可達一六至一七％﹐單晶矽太陽能電池雖然轉換效率較佳﹐但因價格較高﹐所以普及率不及多晶矽太陽能電池。
在全球太陽能電池廠轉換效率觀之﹐仍舊以日本之一七％以上最高﹐歐洲則僅在一五％左右﹐茂迪預估二○○六年將可再提高轉換效率﹐多晶及單晶將分別提高至一六％及一七％﹐
台灣太陽能電池製造商第一大茂迪以多晶矽為主﹐但也逐步提高單晶矽的比重﹑第二大廠興櫃業者益通則以單晶矽為主﹐茂迪火災目前尚未復工﹐預期三月可望逐步恢復產能﹐目前益通年產能為二八MWp﹐預定二○○六年三月由興櫃轉上櫃。
太陽能電池產出持續擴增下﹐益通光能（3452）二○○五年總營收將逾一一‧四億元﹐全年稅前淨利在二‧五至二‧七六億元﹐每股稅前盈餘將達一一至一二‧五元﹐直逼茂迪﹐當然股價也在伯仲之間。
益通第二條生產線﹐即將趨於滿載﹐而為因應市場需求及公司未來業績持續成長﹐益通目前已投入第三條生產線建置﹐預計二○○六年第二季即可順利投入量產﹐屆時公司年產能可望自目前的二八MW﹐擴增至五○MW規模﹐而在公司產能不斷擴增下﹐預期公司二○○六年業績將持續高度成長﹐約有五成以上的成長空間。
至於去年十一月茂迪火災後﹐南科二廠十二月十六日舉行上樑典禮﹐目前茂迪太陽能電池產能一直到目前為止仍處於停擺狀態﹐因此茂迪提前趕工﹐加快原本即興建中的二廠建制進度﹐若以二廠目前興建的進度來看﹐二○○六年二至三月可完工投產﹐提前一個月完成﹐不過真正量產時間則還要觀察。
茂迪南科一廠二○○五年總產能為八五百萬瓦（MWp）﹐整廠區在火災發生前規劃擴增至年產能一二○（MWp）﹐而茂迪南科二廠的年產能則規劃為二○○（MWp）﹐由於新產剛剛投入﹐因此二○○六年上半年茂迪的營運也仍舊處於低檔﹐但是對於太陽能的長期遠景極為看好﹐對二○○七年前的營運預估極為樂觀。
PBGA市場能見度高
全懋 今年EPS挑戰5元
△全懋（2446）去年十二月在市場需求強勁下﹐營收持續攀高﹐達一四億元﹐連續第十個月營收創新紀錄。全懋第四季營收達三九‧六八億元﹐較第三季大增三四％﹐並續創單季營收歷史新高。今年第一季雖然因工作天數減少影響﹐公司業績恐將滑落﹐不過在低階晶片組市場需求依然熱絡下﹐全懋仍將有淡季不淡表現。
全懋去年受惠於PBGA基板市況大好﹐公司營運隨著產品價格調漲﹐及公司產能擴增﹐而不斷攀高﹐該公司十二月在聖誕節及中國農曆年兩大旺季效應發酵﹐多家國際客戶追加訂單下﹐全懋單月營收達一四億元﹐較十一月再成長約三‧八五％﹐續創新高紀錄﹐也較同期大增一‧八二倍之鉅。
全懋去年第四季營收達三九‧六八億元﹐市場估計﹐該公司第四季淨利率將達二七％水準﹐單季稅後淨利將挑戰一○億元大關﹐將較第三季大增五成以上﹐單季每股純益將達一‧八五元﹐全年稅後淨利將達一九‧八五億元﹐每股純益將達三‧四二元。
展望未來﹐今年第一季在低價晶片組訂單依然強勁下﹐PBGA基板市場能見度高﹐全懋業績可望有淡季不淡表現。除此之外﹐全懋在微軟X-BOX360定單爭取上也將有所斬獲﹐預期今年供貨比重將擴增至五成規模﹐將帶動公司今年業績持續高度成長﹐市場預估﹐全懋今年每股純益具挑戰五元實力。
技術面﹕全懋（2446）股價去年大漲﹐今年初最高見九四‧五元高點後震盪拉回﹐短線回檔已八個交易日﹐正好回到月線八○至八一元附近﹐有利初步反彈﹐目前一○日線及二○日線在八一‧一至八四‧八元﹐下周預估將在八二至八三元區域交叉﹐技術上必須站穩此區域之上﹐才利再向九二至九三元反彈﹐否則將在八○至八五元整理﹐等待KD值重新交叉向上短線較大活力才會重現‧中期而言高檔下跌並未出現大量﹐中多格局不變。
DT目標600萬台
宏碁 外資上看股價91元
△宏碁（2353）找到對的商業模式﹐近年呈現大成長態勢﹐今年目標全球PC品牌前三大﹐包括NB﹑液晶監視器與桌上型電腦出貨量均將倍數成長﹐其中NB出貨目標一一○○萬台﹑液晶監視器一二○○萬台﹐躋身全球前三大﹐DT目標六○○萬台。
宏碁以新經銷模式在歐洲成功拿下市佔率第一之後﹐去年回頭揮軍美國市場﹐也改革大陸銷售模式﹐整體戰果擴大到全球市場﹐去年第四季旺季加持之下出現「瘋狂成長」﹐十一月單月合併營收突破四○○億元﹐創下歷史新高紀錄﹐十二月雖降至二三六億元﹐不如預期﹐但全年合併營收仍高達三一六八億元﹐年增率四一％。
宏碁除了經銷商模式的成功﹐善於利用國內代工環境的成熟亦是使宏碁在PC低價時代中維繫獲利率的重要原因﹔該公司於週四召開供應商大會﹐董事長王振堂就指出﹐宏碁能在低毛利市場存活並成長﹐費用率的降低至為關鍵﹐目前大約為六％到七％﹐而該公司今年財測目標中﹐營收要達到四千億元﹐獲利也將超過一百億元目標之下﹐整體的費用率可望再降十％﹔這是宏碁保有獲利逆勢成長的秘訣。
今年宏碁財測估營收四千億元﹐稅後純益一○○億元﹐EPS為四‧三元﹐不過﹐外資普遍認為宏碁此項財測過於保守﹐其中高盛的版本為估計宏碁今年合併營收可突破四五○○億元﹐獲利可達一二六億元﹐EPS達五‧六元﹐並上看其股價至九一元。
技術面﹕宏碁（2353）被外資調降評等後﹐股價自八五‧五元快速拉回﹐一路跌破月線及季線﹐相對日kd值提前其他電子股向下修正至低檔﹐短線在跌破季線後﹐在七四‧五至七五‧一元出現三五七六八張近一年來大量﹐成為重要關卡﹐在此區域之上有利股價做跌深反彈﹐較大壓力在月線八一至八二元附近﹐低檔半年線逐步向上提升至七○‧五至七一‧五元﹐中期支撐墊高﹐短線有日KD值低檔向上保護﹐先做箱型震盪。
手機面板訂單增加
全台 今年營收成長可逾3成
△由於相片印表機接獲新訂單﹐加上衛星收音機也可望取得全球第一大廠訂單﹐全台（3038）在非手機市場成長潛力相當篤定﹐不過在營業額成長最快及對產能利用率拉升最快的新增手機訂單﹐公司仍處於積極爭取中﹐若今年手機面板可望大幅增加﹐則今年營收成長動力不僅於三成水準。
全台去年因手機訂單成長速度不若預期﹐使得營收雖於下半年起陸續創新高﹐但整體營收及獲利成長相對於勝華及凌巨成長幅度相對有限。
今年全台若在手機客戶方面可於LG之外另增大廠﹐對該公司在整體營收及產能利用率上有極大的挹注。配合全台原有在非手機領域的優勢﹐不但產品結構可達到最佳狀態﹐同時產能利用率拉升及關鍵零組件自製率提升後﹐對於該公司全年營收及毛利率均可見明顯提升。
尤其是各界關注的獲利部分﹐全台在自製彩色濾光片量能拉升﹑及產能利用率提升﹐不排除二○○六年獲利成長率可望超出營收成長率。不過短期內﹐因新訂單效益在第一季不易明確看到﹐加上仍有不少新客戶及新訂單仍處於爭取階段﹐因此今年的變數迄今仍存在 ﹐不過已確定的新訂單則將在第二季大量出貨﹐預期該公司的營收於今年第一季將較第四季下滑約一成左右﹐第二季則將見回升。
技術面﹕全台（3038）接獲國際大廠訂單﹐股價緩步趨堅﹐該股自去年一○月見一八‧五元低點後﹐以緩慢速度向上盤堅﹐最高為二四‧五元﹐累計彈幅為三二‧四%﹐相對其他電子股偏低﹐而基本面有轉機較有利短線表現﹐技術上d值持續交叉向上﹐尚未過熱﹐而年線在二三‧九元﹐只要股價站穩之上並帶八千張成交量﹐將有利多頭向上推升攻勢﹐壓力先看二六‧五至二七‧五元﹐低檔月線在二三元具支撐。
--------------------------------------------------------------------------------
投資焦點:
外資擎多頭旗幟 中線佈局電子股
本土資金居高思危 散戶﹑自營商﹑投信持股信心不如外資
鄭心丹
△台股大多頭主力的外資﹐今年元月以來﹐合計買超金額達五一二億元﹐尤以十二日買超一六○億元﹐創史上第五大紀錄﹐相對本土資金居高思危﹐散戶指標的融資餘額﹐以及自營商﹑投信法人皆減碼操作﹐顯然持股信心不如外資。
電子股領先大盤上攻﹐雖在大多數個股漲多﹐本益比拉高後﹐近期賣壓明顯增強﹐再加上台幣升值﹐及元月營收可能下滑等雜音出現﹐且部分外資已開始針對部分電子股﹐進行修正投資評等﹐導致少部分資金開始流向傳產及金融股﹐進行避險操作﹐但電子股仍是外資佈局的重心﹐將持續扮演台股的多頭主軸。
元月以來﹐外資買盤有擴散至傳產﹑金融股跡象﹐買超第一名的居然是鋼鐵股的中鋼﹐其次為金融股的建華金﹐累計各買超十萬多張﹔食品股龍頭的統一﹐累計買超八萬多張﹐至於﹐外資持股達七六％以上的台積電﹐則落入第四位。其它的台新金﹑中信金﹑新光金﹑兆豐金等金融股﹐皆擠入排行前十名之林。
面對新台幣大幅升值﹐引發法人對以出口為導向的企業﹐有匯兌損失利空﹐加上電子股短線漲多﹐獲利回吐賣壓轉重﹐外資引導市場資金轉到傳產﹑金融股操作的策略﹐也符合多頭市場的類股輪動。而新台幣升值帶動內需為主的食品﹑塑化﹑鋼鐵﹑營建及金融股﹐展開落後補漲的行情﹐對台股而言仍屬健康。
傳產及金融股落後補漲
統一集團積極拓展海外市場﹐近期獲外資買盤垂青﹐技術性呈量價齊揚表現﹐盤中股價續創波段新高﹐自一月以來漲幅已達廿五％。統一不畏政府緊縮兩岸經貿政策陰影﹐旗下金雞母的「統一中國投資公司」已籌備分割上市事宜﹐掛牌地點則以香港可能性最高﹐集團心態作多明顯﹐今年股價可望大牛翻身。
遠東集團旗下的遠紡﹐挾土地資產題材﹐成為新台幣升值的受惠者﹐也成為近期法人的最愛。遠紡因外資及投信近日積極加碼﹐股價放量突破年線壓力﹐一度攻上廿四‧八五元﹐元月以來漲幅達兩成﹐居紡織股的強勢指標之一。
另外﹐外資加碼傳產龍頭股﹐塑膠股的南亞﹑台塑﹐機電股的東元﹑華新﹐水泥股的亞泥﹐航運股的長榮﹑萬海﹑華航﹐鋼鐵股的中鋼﹑東鋼﹐汽車股的中華車﹐飯店股的國賓﹐食品股的聯華﹐其他股的寶成等﹐也激勵近期股價上漲﹐但後續仍將是外資買盤的持續力﹐才有助於反彈行情表現。
金融股的台新金居外資元月買超張數之冠﹐目前持股比重十四％﹐帶動股價從年初的十七元﹐上升至十八‧七五元﹐漲幅達一成。台新金去年自結稅後純益一一○‧八億﹐EPS達二‧二二元﹐表現僅次於國泰金﹑第一金﹐暫居金控排名第三﹐超越第四的中信金EPS的二‧二元﹐以及兆豐金的二‧○九元。
金融股長期來多處整理階段﹐未來可能題材仍以不動產證券化﹐或合併題材為主﹐而金融股具政策指標﹐且一向扮演台股末班車的角色﹐雖有外資買盤點火﹐短線有反彈空間﹐不過﹐是否能吸引市場資金長期進駐﹐仍須繼續追蹤。
回頭來看﹐元月外賣超較多的個股﹐明顯集中在IC封測族群身上﹐以日月光賣超八萬多張居首﹐賣超京元電五‧八萬多張﹐賣超欣興四‧一萬多張﹐賣超矽品一‧五萬多張﹐受到外資調節影響﹐封測股近期走勢偏弱﹐日月光從卅二‧九元﹐跌破月線支撐﹐下挫至廿七餘元﹔矽品從四九五元下跌至四二餘元﹐京元電從卅七元跌到卅一元﹐跌幅皆超過十五％。不過﹐隨著賣壓的趨緩﹐預期日月光﹑矽品等封測股的跌深反彈攻勢﹐隨時可能展開﹐可視為電子股的強弱指標。
高價電子股的聯發科﹐遭摩根證券調降評等﹐目標股價降為三六五元﹐成為第一家被外資降級的公司﹐同時﹐外資累計賣超聯發科一‧三九萬張。外資表示﹕聯發科今年第一季手機IC需求疲軟﹔PC ODD IC銷售減緩﹔與股價近來反彈幅度已達滿足點為由﹐將投資評等由「加碼」調降為「持平」。聯發科股價從四一四‧五元﹐下滑至三四八元﹐跌幅十六％﹐目前已接近下檔季線位置支撐。
明基今年股價衝高至卅五‧四元﹐外資卻由多轉空﹐累計賣超七萬多張﹐造成短線攻勢受阻。聯電高層遭起訴﹐凸顯台灣企業赴中國大陸的投資困難度﹐外資也調節了五‧六萬多張﹐面板老虎的奇美電﹐今年股價一度衝高至四九‧五元﹐引發外資獲利了結﹐賣超四‧五萬多張。另外﹐電子股的茂德﹑國巨﹑宏碁﹑致伸﹐以及傳產股的冠德﹑台塑化等﹐也成為近期外資調節較多的對象。
留意外資逆買的電子股
值得留意的﹐外資調降投資評等及賣超股﹐短線股價修正之後﹐一旦外資回頭買超﹐隨時會有反彈的機會﹐尤其是才進場佈局台股的長線共同基金﹐依舊鎖定在MSCI的大型電子股﹐持續看好台灣的電子代工業及面板產業前景。像是外資調升鴻海目標價二六○元以上﹐同步買超二萬多張﹐帶動鴻海股價上攻。 儘管傳產及電子股豬羊變色﹐多空角色互換之際﹐電子股漲多回檔的過程中﹐外資不出反進的公司﹐像是台積電﹑勝華﹑力晶﹑神達﹑仁寶﹑廣達﹑華碩﹑光磊﹑彩晶﹑力成﹑綠點﹑光寶科及瑞昱等﹐很可能是下一波的多頭指標股。
勝華在CSTN模組的競爭力強﹐尤其掌握摩托及諾基亞等兩大國際手機大廠訂單﹐去年EPS逾六元﹐外資去年以來﹐買盤持續飆升﹐目前持股比例再攀至卅一％高點。電子二哥的廣達﹐近期在外資大買超下﹐股價爆量急拉﹐由於目前仍處於相對低檔區﹐有利補漲行情﹐若外資買盤持續加持﹐仍有表現空間。
瑞昱獲法銀巴黎證券（BNP）調高評等﹐目標價為四九元。瑞昱營運最壞的情況已過﹐受惠於Giga﹑LCD 控制以及WLAN 晶片等新產品﹐成功打入市場﹐預估今年營收將維持二位數成長﹐而股價處於中長期低檔﹐轉機的潛力不小。外資元月來擴大買超一‧二萬多張﹐持股提高至卅二％﹐短線回測十日線支撐﹐作突破底部頸線的拉回整理﹐外資持續吃進籌碼﹐不排除啟動中多行情。
新興市場教父 喊進民生消費股
馬克‧墨比爾斯選中統一為長期投資股
【記者林麗雪報導】亞太股市掀起黑金投資資金狂潮﹐在全球新興市場操作高達一七○億美元資金部位的富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊總裁馬克‧墨比爾斯（Mark Mobius）在去年開始察覺此一趨勢﹐墨比爾斯過去半年鎖定與中國民生消費類股相關的個股進行投資﹐台灣的統一（1216）深耕大陸多年開花結果﹐雀屏中選成為墨比爾斯的長期投資個股之一﹐目前持有統一股權已達十％﹐不過﹐由於墨比爾斯資金部位龐大﹐根據彭博資料顯示﹐統一佔基金持股的比重則仍不到一％﹐墨比爾斯認為﹐未來持股上仍應加重民生消費類股的投資﹐並持續減碼原物料能源類股。
新興市場教父馬克‧墨比爾斯的投資動作向來引起市場矚目。過去二年﹐全球原物料及能源價格大漲﹐創造全球新興市場高度的消費力﹐墨比爾斯去年來台時即強調﹐新興市場經歷過去三年大量出口能源與原物料之後﹐國民所得與消費水準已經大幅提升﹐因此﹐他認為﹐未來一段時間的投資主軸﹐應從既有的原物料題材逐步輪轉至民生消費題材。
此外﹐墨比爾斯認為﹐中國身為全球最重要的工廠與全球最大的消費市場﹐與中國市場消費概念相關的題材也持續值得留意﹐尤其在人民所得因為大量出口與就業而提昇之後﹐墨比爾斯認為﹐下一波的投資趨勢將從過去以原物料為主轉向由民生消費驅動﹐因此﹐市場的投資焦點應該從過去鋼鐵﹑航運等傳統中國概念﹐轉向在中國擁有高額市佔率的民生消費物資類股。
過去一年﹐墨比爾斯徹底落實這項趨勢的看法﹐據了解﹐墨比爾斯目前相當看好與大陸及亞太新興市場的民生消費相關的各項題材﹐從民生物資到消費電子及通訊業等。墨比爾斯先前指出﹐以手機為例﹐印度每一百人擁有手機的比率只有二‧五％﹑中國為二一％﹐但台灣則高達一一○％﹐如果中國與印度的普及率和台灣相同﹐則中國將消費十四億四千萬支手機﹐印度則消費十一億九七○○萬支手機。看好相關通訊題材﹐墨比爾斯先前就鎖定中國移動及和記黃埔等個股進行投資﹐包括台灣的台灣大哥大﹑中華電信也都被墨比爾斯鎖定。
而過去半年﹐墨比爾斯又看好中國大陸的消費力道﹐鎖定與民生消費相關個股﹐統一在大陸的深厚佈局﹐在過去半年獲得墨比爾斯青睞﹐目前墨比爾斯持有統一的股權達十％﹐分別由富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金及開發中國家兩檔基金持有﹐統一佔兩個基金的持股比率分別為○‧四四％及○‧八一％﹐均不及一％。
唯新興市場教父以實際行動買進中國消費及通訊概念產業﹐預期此一趨勢將在未來持續發酵﹐被新興市場教父相中的個股﹐股價預期也將不寂寞﹐目前坦伯頓亞洲成長基金前五大持股為中國石油化工﹑現代開發﹑中國石油﹑Siam Commercial及江原度假飯店﹐坦伯頓開發中國家基金前五大持股為三星電子﹑中國移動﹑英美公司﹑中國石油股份及Remgro公司。
外資持有統一26％ 創新高
羅智先﹕墨比爾斯即持有10% 歐洲望族亦有意投資
【記者周靜紫報導】統一（1216）在亞洲的食品本業版圖已漸露雛形﹐外資近期也以實際行動捧場﹐元月以來買超張數達八萬五八九四張﹐持股比達二六‧八九％﹐創下歷史新高。執行副總羅智先表示﹐持有統一股票的外資都是長期持有人﹐其中坦伯頓基金明星經理人馬克‧墨比爾斯（Mark Mobius）持股就高達一○％﹐歐洲有錢的家族也委託專業基金投資﹐看上的題材不外乎中國概念﹑亞洲概念及處分非核心資產的利益等。
羅智先表示﹐統一的外資持股超過二六％﹐其中主要都是長期持有人﹐由於統一的股票成交量不大﹐外資來不及跑﹐因此﹐避險基金不會來買統一的股票﹐外資持有統一的時間至少五年以上﹐包括坦伯頓基金明星經理人﹑新興市場教父馬克‧墨比爾斯﹐所操盤的基金持有統一股票達一○％﹐已是最大外資股東﹐其次像是美國Capital基金﹑歐洲有錢的家族委託基金投資等﹐也都是主要股東之一。此外﹐新加坡基金最近也加碼一‧四萬張。
統一受到中國大陸投資上限不得超過淨值四○％的限制﹐目前可投入大陸市場的資金已所剩不多﹐因此﹐包括歐美大的投資銀行﹑基金也看到同樣的問題﹐決定出資買下相關企業﹐再委託統一經營﹐羅智先說﹐這種情況非常多﹐包括中國當地食品公司也有意委託統一經營等﹐但現在這些都還不能說﹐只能說是選項之一。
不過﹐外資最關心的處分非核心資產的問題﹐羅智先說﹐其實統一的非核心資產並沒有外界想像的可怕﹐純粹是一念之間﹐包括對價格的認定還有討論空間﹑合作夥伴的挑選等﹐舉例來說﹐統一投信﹑票券﹑統一精工加油站都是很賺錢的事業﹐統一國際開發公司的轉投資也有很多「寶貝」﹐換句話說﹐所謂的非核心是統一認為非核心事業﹐但對股東來說﹐這些公司都還有價值。
羅智先說﹐統一投資中國大陸的資金均尚未匯回台灣﹐主要是大陸市場還在發展階段﹐所以怎麼會現在把錢匯回來﹐尤其產業的整合必須要有新的資金﹐目前統一在大陸的資金非常充足。而去年談定的多項合作案﹐羅智先認為﹐合作效益需要時間檢驗﹐要過一段時間後﹐才知道要不要加碼投資﹐因此﹐暫時都不會再增加股權﹐包括對完達山乳業﹑北京匯源控股﹑健力寶等。
另外﹐統一正在積極佈建銷售平台﹐也就是各事業群的生產製造﹑品牌銷售將脫鉤﹐由各事業群主打品牌行銷﹐目前包括食糧群﹑乳飲群﹑速食群等﹐都在做一樣的事﹐其中速食群在中國大陸經營可能非常辛苦﹐但統一已決定走自己的路﹐羅智先說﹐「用狗爬式前進﹐至少現在還是可行」﹐因此統一在中國方便麵市場的耕耘﹐總是有機會。
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc)
◆ From: 220.139.139.223