作者migeru168 (migeru)
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標題[新聞] 大摩：面板整合號角響起
時間Sat Feb 28 14:07:57 2009
華映也向政府求援，摩根士丹利證券科技產業分析師王安亞昨（27）日對此雖然不感到意
外，但也指出，所謂「大破之後方能大立」，此消息已正式吹響面板產業整合的號角，有
了DRAM產業整合經驗，政府可以開始思索對策。
王安亞認為，華映案也將衝擊國際機構投資人對奇美電的持股信心，因為奇美電是台灣面
板廠商裡頭槓桿比率最高者。
王安亞指出，就像DRAM產業裡頭的茂德，華映是第一家出現流動性風險的面板廠商，目前
華映手上現金約75億元，但除了4月有一筆46億元ECB即將到期外，包括7月另一筆也將到
期的2.5億美元ECB賣權（向策略性投資人私募而來），以及今年150億元銀行聯貸必須償
還，以目前營運面仍處於燒錢情況來看，資金壓力確實大。
歐系外資券商分析師也認為，以目前經濟大環境與銀行緊縮信貸看來，華映絕對只是冰山
一角，政府手上都有面板廠商財務結構亮紅燈的名單，有了DRAM產業整合經驗，希望政府
這次因應速度能更有彈性。
因此，王安亞呼籲，政府在搞定DRAM產業整合後，必須盡快將焦點轉向面板產業，所謂「
大破方能大立」，在這個連公司高層都沒看過的經濟大衰退時期、值此需求能見度及差之
際，台灣最佳作法就是透過整合讓供應端重整。
之前王安亞曾提出「台灣面板產業夢幻組合」版本：分別為友達與奇美電因股東利益衝突
較小且具經濟規模進行合併，華映、彩晶、群創則因具產業垂直整合優勢可進行合併。
此外，持股華映達28％的大同，也是外資圈關切的焦點，花旗環球證券中小型股分析師張
致竑在出具給旗下客戶的報告中指出，若以26日收盤價作為計算標準，華映佔戰大同淨資
產價值（NAV）比重約25％。
張致竑指出，以華映與大同相關交易與擔保情況來看，潛在影響恐怕不小，因此在評估大
同合理NAV時折扣也較大。
[工商時報 2009/2/28]
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→ migeru168:本篇新聞相關分析報告，請參閱： 02/28 14:08
→ JFET:外資又準備要進場了.....所以開始放話...... 02/28 14:17
推 sz30:外資要進場買哪一檔? 02/28 15:48
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