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美商高盛證券亞洲科技產業研究部主管金文衡昨（13）日指出，今（2009）年科技業將有
兩波急單效應可期待，一是2至4月以中國家電下鄉計畫為首的補庫存（re-stocking），
二是第三季終至第四季初Windows 7推出後的補庫存。
金文衡認為，今年較有看頭的科技股包括台積電（2330）、矽品（2325）、緯創（
3231）、仁寶（2324）、宏碁（2325）等5檔。
科技股多頭攻勢一發不可收拾，即便股價表現已大幅優於大盤，部分外資圈sell
side亦點出因無基本面支持、已有投資價值偏貴疑慮，但在資金行情吹拂下，多頭依舊佔
上風。
金文衡指出，近期buy side客戶最喜歡問的問題大致上可歸納為5點：一、急單何
時與為何會發生？二、究竟僅是補庫存還是末班需求真正起來？三、急單從何而來？四、
訂單或補庫存能持續多久？五、該如何布局科技股？
針對客戶的疑慮，金文衡的回答如下：一、急單從農曆年後就開始，主因供需不平
衡；二、急單絕大部分來自於中國、部分來自於美國；三、美國主要是補庫存，中國則是
補庫存加上備庫存（build inventory）；四、急單效應能持續多久，依舊得看末端市場
需求狀況而定。
金文衡認為，這波急單效應大概在4月中至4月底會先緩和下來，由於第二季是傳統
淡季，相信部分訂單會延到5月、甚至6至7月再下。
金文衡指出，今年對科技業而言，基本上是缺乏殺手級應用產品的一年，因此，布
局上只能從「主題（theme）」的角度著手，而今年值得關注的4項科技股投資主軸為：中
國新需求（3G與3C下鄉）、智慧型手機、Netbook、Windows 7；整體需求儘管會受到全球
經濟衰退影響，但對台灣科技廠商而言仍是補庫存最大受惠者。
金文衡以波段循環（由谷底至谷峰）角度觀察指出，今年上下半年科技業將各有一
波「急單效應」可期待：一是經去（2008）年10月至今年1月去化庫存（de-stocking）後
衍生出今年2至4月的補庫存；二是經今年5月至第三季中去化庫存後衍生出第三季底至第
四季初的補庫存；補庫存時間科技股表現都可望優於大盤。
[工商時報 2009/3/14]
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