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面板龍頭廠友達（2409）訂本周四開法說會，摩根大通和摩根士丹利昨（21）日卻同聲看
壞面板股。雙摩看淡面板股，主要是預期面板價格可能在第二季到頂。 至於瑞信證券日
前才表示看好友達，認為股價還有機會再漲兩成以上，顯示外資目前對面板股看法分歧。
友達、奇美電（3009）昨開盤後股價受到壓抑，中午過後卻急拉大漲，奇美電以漲停板作
收，外資對友達、奇美電買、賣超也不同調，昨天分別賣超1.7萬張、買進1,000餘張。
瑞信證券本周一才發表報告，認為友達具有庫存水準低、中國需求旺盛等利多，股價還有
25%的漲幅，不僅調高評等至「優於大盤表現」，更將目標價調升至42元。 不過摩根士丹
利和摩根大通卻不認同這樣的看法。摩根士丹利證券科技分析師王安亞分別將友達、奇美
電評等調降至「中立」和「減碼」。
王安亞認為，面板產能在第二季將大量開出，第四季整體產業景氣有再度下滑的危機，因
第一季基期較低下，預期第二季會出現大幅成長，第二季中以後，庫存回補完畢，產業回
歸「正常」，但是第四季在前三季對需求預期大幅提高下，恐出現庫存風險。
摩根大通科技分析師林良俊也表示，韓國廠的8代和10代中小型尺寸電視面板新產能，預
訂第二季後開出，高效能廠開始出貨，代表目前供不應求的狀況將很快結束，使面板股價
受到壓抑，且面板價格上漲也會受到壓抑，預期第二季就是面板價格的頂部。
由於友達、奇美電沒有新產能開出，將削弱台灣面板廠明年復甦力道，而為了要迎頭趕上
韓國廠，新的資本支出又會使資產負債表受到負面影響。 林良俊預期友達、奇美電的
EBIT（稅前息前獲利）毛利率將在第三季到頂，分別為負7%和負11%，低於歷史平均。
[經濟日報 2009/4/22]
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