Re: 次級房貸風暴

[siriue (siriue)]

※ 引述《hkmu (..)》之銘言：
: 歹勢，我的文筆比較沒那麼好，若有得罪，請包函。
: 『我不懂股票，但我想買，可以買什麼做長期投資？』
: 『台塑四寶、中鋼啊，長期放著，每年配股配息就夠了。』
: 如果我教會鸚鵡會講第二句話，那它也會是位出色的價值投資者。

台塑四寶或許是很有價值的標的物，
但如果價格遠高於價值，
同樣不算是一種價值投資。

其實我們說了很多次「價值投資」這樣的字眼，
但老巴卻批評這樣的說法：

　「所謂的價值投資，根本就是一句廢話。
　　明知道付出去的成本高於價值，那還能算是一種投資嗎？」

所以，鸚鵡學會講第二句話很容易，
但是牠沒辦法告訴你現在的價位是否合理，
因此沒辦法成為出色的價值投資者。

　「一隻會講『供需』的鸚鵡是好鸚鵡，卻不是一個出色的經濟學家」

: 巴菲特我是相當敬仰的，畢竟投資致富真的是一件很棒的事。汗顏
: 的是，他的書我沒有讀很多。
: 凱恩斯說：長期，我們都死了。我想沒有人會去忽略短線波動上所
: 帶來的影響。當大家都在討論尋求被低估而具有長期競爭力的標的
: 時，就可能會錯過更多的投資機會。短線，我相信巴菲特也有在玩
: ，只是他花更多心力在尋找他認為有價值的投資標的。
: 我的重點是，投資不能是清談，也不能唱高調。巴菲特提出的只是
: 概念，只是他的哲學，並不能普遍用於一般大眾身上。講酸一點，
: 我認為老巴的成功真的除了是做了許多功課之外，還頗獨具眼光。
　^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^

正確。

但筆者建議大家，
就是要學他怎麼擁有那樣的眼光，
或最起碼也應該努力做功課。

這是新手老手都應該持之以恆的。

: 我們沒有辦法說服投資人加強信心，沒有賺錢一切都是枉然。而且
: ，不是所有客戶都聽的懂次級房貸跟全球股市的關係。怎麼面對各
: 種客戶有我的一套，但我的重點是，怎麼在這時候，跟客戶、跟自
: 己投資的錢，去做最好的應變。

其實，種什麼因，就得什麼果。

投資基金的「四把鎖」思維邏輯，
是每一個我身邊朋友問我投資基金訣竅時，
我都會再三叮嚀的觀念。

無論他（她）年紀多大，是否聽得懂，
我還是要透過這四把鎖的觀念，
用對方聽得懂的方式去解釋如何控制風險。

當這場風暴殺到台灣，
當初聽得懂觀念的朋友完全不擔心，
但很想了解什麼是次級房貸風暴。

而當初聽不懂與一知半解的朋友，
當我再度拿出過去談論的四把鎖觀念時，
他們才知道四把鎖的觀念是什麼，
於是心中比較放心一些。

通常我會建議身邊的朋友買基金先從兩種方式下手：

1.單筆　2.定期定額

單筆適用已經有些投資經驗的；
定期定額最適合剛開始入門的。

我也坦承告訴他們：

1.理論上，單筆的預期報酬會高於定期定額
2.理論上，定期定額的風險會低於單筆

要重報酬，就只能犧牲風險；
要重風險，就必須犧牲報酬。
天下沒有不勞而獲，魚與熊掌兼得的好處。

但大多數人都選擇了「80%資金定期定額，20%單筆」，
除了減少花費一堆心思去注意基金績效的時間外，
一般人都是：

　「擔心賠錢，而不擔心少賺」

所以雖然當初買的基金都是我建議的，
但我卻睡得非常安穩。

當然啦，我另外在銀行當理專的朋友就沒這麼好過了，
銀行理專被要求要創造「短期績效」，
而這一切要歸功於「銀行端＋客戶端」的壓迫所致。

銀行為了利潤，只好要求業績；
客戶為了賺錢，很在意短期績效。

在兩方逼迫之下，
四把鎖的「長期投資」與「定期定額」通常會消失，
卻無法在「投資組合」與「資產配置」中，
拉高控制風險的比重，精細的掌握波動性。

換言之，四把鎖形同瓦解，
自然也只能事後找理由來解釋給客戶了解，
順便接受一些責難...

所以我才說，
種什麼因，得什麼果。

雖然幫客戶賺錢很重要，
但「教育客戶」卻又遠大於幫客戶賺錢。
聽不懂還是要講；不想聽也要不知不覺帶入觀念，
這樣才是一個保護自己也保護客戶的作法。

: 安全邊際這詞一時太難理解了。簡單來說，就是資產配置，核心資

安全邊際　不等於　資產配置

: 產與衛星資產的選擇與搭配。這樣來講不是簡單很多嗎？就是大家
: 都會朗朗上口的風險分散。只不過，到底什麼才叫風險分散？這個
: 可能大家各有想法，但又真的很難做到。
: 基金投資我不認為可以做到巴菲特的投資原則，因為基金的投資內
: 容，時常會因投資團隊的不同而有變化。況且，多少人真的去研究
: 過各類基金的詳細投資內容？即使知道投資區域的分配，單一持股
: 內容誰又知道呢？

老巴的投資哲學不是只教你買股票，
還教你如何看待市場風險。

筆者曾言，
那是一種心法，不是定理，
是一種融會貫通概念後，
可自行延展的「Buffettology」

老巴不曾要投資人全部只能聽他的，
筆者的想法是，應該把他對投資的心得與觀點吸收，
然後應用在適合自己的投資方式上。

: 所以，績效、經理人的背景、Beta、sharpe...etc才會這麼被重視
: 。買波克夏股票的人，有多少人去研究到底巴菲特買了什麼？咱們
: 一般的投資人看待的就是一些比較表象的東西，因為我們不是專家
: 。所以，當在唱談價值投資時，到底我們該買什麼？在市場渾沌不
: 明的時候，又該怎麼跟心理的恐慌和平相處？

老巴說：

　「如果你能找出5~10家具有長期競爭優勢，並且股價合理的公司，
　　那麼傳統的分散投資對你就沒有意義。」

　「但如果一個投資人對於產業的經濟特質並不了解，但卻相信自己應該
　　長期持有該產業的股票，在這種情形下，大量的分散風險是必要的。」

所以，如果投資人認為自己不是專家，
那就請買ETF吧。
透過大量的產業分散，
並且長期定期定額，自然會有一番作為。

但如果自己莫名的想要投資某種產業，
無論是綠能or礦業or能源or科技or生物醫療等..
請先想想自己是否了解這些產業在做什麼？
其經濟特質是什麼？

如果什麼都不知道，
自己卻又莫名的看好某些產業，
最後因為某些該產業的風險特性賠錢，
又能責怪誰呢？

投資基金不是只有經理人要負責而已，
投資人也要做功課，替自己的血汗錢負責。

: 至於分散風險，有人說就股債都買就好了，然後換一些外幣，做一
: 些定存等等，這樣就可以了。很簡單對吧，這就是大家比較常會做
: 的分散風險。說穿了，做不同的配置，就只是準備等著市場變化時
: ，資金轉移所帶來的利得罷了。（ex：最近美國政府公債基金表現
: 有夠突出啊！）
: 不過，我認為最重要的是停損。信心沒啥好談的，怕死的人就是怕
: 死。重點是有沒有心狠下去停損。這道理人人都懂，但都做不到。
: 風險怎麼分散都還是會有風險，計劃永遠敢不上變化，重點就是能
: 不能即時停損，靜待下一波反彈，再給它賺一筆。

是否應該停損，
我想還是要看情況吧。

至少定期定額的部份，
筆者認為應該「停利不停損」比較好。

至於單筆的部份，
的確是應該嚴格設立停利點or停損點。

不過股票投資的確與基金有所不同，
這是版友應該了解的。

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以上　淺見


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