推 twinway:第五條似乎是低票面利率的殖利率敏感度高於高票面利率債券 06/20 09:29
→ twinway:不過用存續期間來看應該也是一樣的吧@@ 06/20 09:30
※ 引述《rouzin (Once in a blue moon)》之銘言：
: 在此想請教一下s大
: 您提到了一個名詞 存續期間
: 記得在債券型基金的DM中
: 有一項資訊就是 平均存續期間(Ex:5.6年)
: 如果說平均存續期間愈大
: 是否代表這檔債券基金持有較多的長天期債券的部位?
: 對於利率的變動也會相對的敏感許多?
是，Duration越大，債券對於利率的變動越敏感。
該基金的波動自然也是如此。
總之，Duration概念上可以解釋為：「債券受利率影響的平均時間」
這個時間越長，受到利率影響的程度就越大。
: 如果上述答案是肯定的話
: 那一般存續期間在幾年以上 我們可以將它視為是對利率較敏感的長債?
這就沒有一定了，
完全看你自己的投資偏好。
不過還是老話一句，
高報酬伴隨高風險，
在正常情況下，接近完全沒有風險的投資機會，
報酬率也是很低。
所以Duration要多大，就看自己的選擇了。
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最後補充一個 Malkiel(馬凱爾)債券五大定理：
1.「債券價格P」與「到期殖利率YTM」成反比關係。
這個道理已經談過，此處不贅述。
2.「期數n」越長，「Duration」越長。
當債券到期日越長，就表示回收時間越長，
受到利率影響的時間當然也越長。
3.「債券價格P」對於利率的敏感度，越接近到期日，影響力越小。
越接近到期日，投資人就比較不擔心利率波動會有多大。
想像一個極端的情況，如果你是今天買債券，後天要賣，
反正後天該債券就要給你「面額」了，
自然市價也不會有太多變化。
4.「YTM」下跌使「債券價格P」上漲的幅度 >「YTM」上揚使「債券價格P」下跌的幅度
這個要靠數學證明了，請參閱教科書。
5.「票面利率」越低，「Duration」越長；「票面利率」越高，「Duration」越短
票面利率越低，表示每次收到的利息越少，
所以對投資人而言，回收的速度越慢，
自然也面對比較長的「存續期間」。
反之，收到較多利息，這樣的投資回收速度比較快，
存續期間當然就越短。
以上
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