作者siriue (siriue)
看板Fund
標題β值
時間Tue Jul 31 13:45:17 2007
本來這些吊書袋的東西應該要自己去找書，
但筆者收到幾位版友發問，
我想還是一併發文，
希望對各位有所幫助。
=============================
β值是一種統計資料，
說明大盤與某證券之間的關係。
更簡單說，就是闡述「市場」與「某證券」的連動性，
其值有正有負，絕對值越大表示連動性越強。
=============================
上述這兩段話是一般人所認知的β值概念，
但那是「現象」，是一種結果。
因此，各位應該問的問題是，
β值怎麼出現？
=============================
首先，投資人可以下載台股指數，
比方說，以1997~2006共十年，
然後，透過財務的方式計算日報酬(or週報酬or月報酬)，
年報酬就算了，因為數據太少。
接著，同時下載1997~2006年之間，
某個證券的股價(or基金淨值)，
同樣計算日報酬(or週報酬or月報酬)，但是要和大盤一致。
接著，利用簡單迴歸(Excwl就有這樣的功能)，
可以跑出一條估計線。
這條線，在財務上稱為「特性線」(characteristic line)，
型態一般是這樣：
Ri = α + β*Rm
其中：
α：捷距項
Ri：某證券報酬率
Rm：市場(大盤)報酬率
β：市場風險係數
這條特性線的意思是，
某證券報酬率有多少比例是可以從「市場報酬率」去解釋？
而β的絕對值越大，就表示可以透過市場解釋的能力越強，
換言之，該證券報酬率受到市場牽動的情況就越明顯。
====================================
從上述的邏輯可以知道，
β本身的出現，有很多「秘辛」在其中：
1.樣本數要夠多，才能有充足的規律可尋。
但這麼一來，意謂著樣本的取得勢必要「長期」的數據才行。
因此，部份版友認為：「預期大盤接下來要上揚，所以買β大的」，
本身的瑕疵在於，β是一種長期性的統計資訊，
短期內能不能如實反應，還在未定之天。
因此，不是β要買低的好還是高的好的問題，
實際上，買高的+β，出發點是沒錯，
但「短期之內」是否真的可以達到預期效果，
是有很大的爭議空間。
2.各位在任何網站看到的β，是怎麼計算的你知道嗎？
誠如筆者剛剛的舉例，β值的計算與研究者本身假設有關。
如果我是採用5年的資訊，用週報酬去跑迴歸，
或是採用10年的資訊，用日報酬去跑迴歸，
兩者估計出來的β都不相同。
因此，在你不能確定該網站提供的β是怎麼計算的？
採用的時間有多長？解釋能力有多高？
又怎麼會如此放心去使用β？
======================================
這就是筆者在某篇文章提到的，
統計數據只是一種資訊，
告訴你過去某個證券的表現情況；
或者與大盤互動的情況如何而已。
直接拿數據就買基金，
彷彿把統計數據當「先行指標」，
是一種具有重大瑕疵的投資決策。
如果統計數據這麼可靠，
完全可以依賴，
投資就不會存在風險。
=====================================
至於「夏普值」、「崔納值」也是如此。
在應用統計資訊上，
建議各位版友要格外小心。
=====================================
以上 淺見
--
剛申請好的Blog，歡迎大家光臨～
http://tw.myblog.yahoo.com/siriue0
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc)
◆ From: 220.131.99.237
推 neversay:大推！！！S大的解說超清楚！ 07/31 13:49
推 zingaro:s大的熱心真是不推不行!!! 07/31 13:51
推 minshow:真是熱心 沒修過統計的大概也不知道簡單線性迴歸的觀念 07/31 13:53
推 goliathplus:我有問題 長期資料哪邊可以抓阿 07/31 13:56
推 akakapo:感謝分享，先推了再看 :P 07/31 14:24
推 YenMing:大推阿~~新手看了也一目了然啦!! 07/31 14:26
推 misstalk:推~~~ 07/31 14:48
推 ZecAhau:感謝! 但 alpha = "截" 距?? 07/31 14:54
推 nightspirit:看好文 長知識 07/31 15:17
推 gogoyamaha:PUSH 07/31 15:46
推 xylogen:推 07/31 18:09
推 wyliu:謝謝你的文章 07/31 19:18
推 vocation:了解~ 07/31 19:51
推 rgbff:用力推，真是超級清楚的啦，可以開課了 07/31 20:05
推 juanmao:推熱心的S大~ 清流啊啊~ 07/31 20:13
推 ray33:專業！push 07/31 21:00
推 yingi1231:請問截距項的代表意義是什麼呢？ 07/31 22:18
推 linhukan:每篇必推!! 08/01 00:21
推 nightheart:果然是好文.... 08/01 01:56
推 rambler:推～ 08/01 02:12
推 gargamel:===有推沒有懂 囧> =================================== 08/01 16:16
推 polesir:推 08/01 17:35
推 orochu:siriue出版品質保證 XD 08/02 13:45
推 Impero:這才是來FUND版想看的… 08/02 23:14
推 kreen:推 08/06 10:52
推 apic:截距項alpha表示勝過大盤的能力 08/12 01:38