二、當初泡沫經濟的製造者又回來了？
我無意替扁政府進行辯護，但是我有必要告訴大家一件事實。近年台灣經濟成長趨
緩除了是從開發中國家邁入以開發國家的必然外，當初經濟泡沫破滅，也是近年來必須
承受的苦果。
如果以1980～2007年，「主要金融機構對民間放款」與「民間投資」的淨增加佔
GDP的平均比率11.77%為比較基準，在1987～1997年的10年間，當時的執政黨非常不負
責任的創造大量放款，以貨幣供給推升股價與房地產，營造泡沫經濟的假性繁榮。這
段期間放款金額與投資比正常水平多了近4.2兆新台幣。
1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997
放款與 14.7 27.5 21.9 15.8 20.7 31.5 24.7 21.2 15.3 7.5 13
投資增
加金額 資料來源：放款金額，央行金融統計月報；
占GDP 民間投資與GDP，國民所得統計
比率（％） 作者自行整理計算並製表
http://www.dgbas.gov.tw/ct.asp?xItem=15060&ctNode=3572
http://www.cbc.gov.tw/economic/statistics/key/total_02.asp
亞洲金融風暴後，這個假性繁榮正式被戳破。泡沫破掉後的台灣，在1998～2007年
間，放款金額與投資比正常水位短少了6.7兆。
泡沫破掉後的金融業損失慘重。當初的三商銀股價均在千元俱樂部，彰銀（2801）
在1988年創下1105元天價，而今日（3/13）彰銀收盤價僅有19.5元。泡沫破滅後的金融
呆帳，由政府與人民共同承擔，金融業忙著打消呆帳，政府忙著收拾善後推動金融改革。
民間消費也因此不振。
美國前FED主席 GreenSpan，在2000年美國網通股泡沫化後，因連續調降基準利率，
誘導美國民眾大幅增加貸款，進而推升房價、創造假性繁榮，在當時備受推崇。時至今
日，人們才發現全球經濟面臨嚴重的衰退危機，美國次級房貸是元兇，而當初的罪魁禍
首就是GreenSpan。
不幸的，在台灣正有一批當初創造泡沫、製造假性繁榮而遺禍至今的團隊，告訴世
人他們比那些替他們擦屁股、收拾善後的政黨還要會執政。他們宣稱將以「愛台12建設」
於8年間投入近4兆新台幣，而政府投資約2兆6500億，平均每年需投入3000多億。若對照
96年中央政府總預算，「愛台12建設」所需經費比當前經濟發展支出預算還要多出50％。
假設國防、教育、社福等預算支出不變，馬蕭的經濟大餅勢必得大幅舉債融通。
這群當初創造假性繁榮的團隊，現在又回來了。他們再度欺瞞選民擴大政府支出可
以提振台灣經濟，正如他們當初以極度寬鬆的貨幣供給來推升房價與股市一樣。當今全
世界原油及原物料價格高漲，愛台12建設還要採用擴張性的財政政策，難道他們不怕助
長通貨膨脹之火嗎？難道他們不知道這種背離事實過大的「破產經濟」，將禍延子孫嗎？
如果不是他們對經濟學的無知，就是他們蓄意欺瞞選民。
無論是哪種心態，都不是台灣之福。
～～待續
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