大信證券研究部週報
一週政經環境評估研判(87年11月13日至11月20日)
上週三央行宣佈調降重貼現率及擔保融通利率各半碼;週四夜間11時財政部
召開記者會宣佈穩定股市五大方案：（1）股市穩定基金2000億元在必要時進場
績優股（2）財務困難公司得申請暫停交易（3）授信機構得於一定條件下進行場
外交易（4）協調金融機構對融資授信機構資金供應（5）依法懲處謠言散播者。
由央行及財政部所祭出的各項利多措施就是要針對與國際股市逆向的台灣股市打
一支強心劑，畢竟亞洲金融風暴已逐漸平息，台灣沒有理由搭上金融風暴末班車
;此外，12月5日為三合一選舉，前車可以殷鑑，日本橋本龍太郎因經濟搞砸而變
成┌淘汰郎┘。在以上種種因素考量下，政府出面挽救股市實有其必性，否則股
市在融資斷頭賣壓出籠下將惡性循環終至崩盤，後果依舊要由政府出面收拾殘局
。
回顧此波金融危機爆發的關鍵點在中央票券財務告急，導因於其客戶萬有，
瑞圓，安鋒及東隆五金發生跳票使央票授信擔保品品質急速惡化衝擊到央票經營
，最後波及到央票的主要股東新巨群及國揚實業等集團，導致旗下相關個股全面
無量崩跌。另兩件重要危機事件即是禾豐集團亦傳出資金週轉失靈導致國產車亦
是無量崩盤，以及宏福集團旗下宏福票券財務危機。因此股市投資人即在上述因
素下信心瀕臨崩潰，融資斷頭賣壓排山倒水而來，此時政府穩定股市五大方案當
可對症下藥，解決融資斷頭問題，同時恢復投資人信心。
國外經濟部份，上週美元有轉強跡象，除因美國商務部先前公佈第三季GDP
成長率高達3.3%暫時掃除投資人對美國經濟前景疑慮外，IMF將金援巴西350億美
元亦振奮多投信心，原因在於巴西為拉丁美洲第一大經濟體，亦為美國海外第一
大市場，因此巴西金融危機解除，美國自當無後顧之憂。此外國際局勢傳出波灣
情勢升高，伊拉克並不配合聯合國武器安檢決議導致美國不惜將動用武力解決，
此都造成國際美元走強，然最終是否會尋以往模式以外交斡旋此次危機實為大家
所期盼。
綜上分析，國內在政府強力宣示捍衛股市決心時，台股走勢將不致再演出破
底走勢，同時在亞洲國家均大幅彈升下，國內股市將有翻新氣象，值得期待。然
國際金融局勢因波灣情勢丟下一新變數，若不幸爆發武力衝突，恐需重新評估對
全球經濟的衝擊，然此一發生機率似乎不大。
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