獨立決策
在營業廳看盤的投資人中，大多數看熱鬧多於看門道，他們一邊看盤，一邊大肆發表對股
票和時事的看法，時而歡呼、時而嘆氣，相互傳染著市場的情緒。
他們也常因看到周遭的人賺錢而盲目的跟進。我認為做股票就像做瑜咖，不必羨慕或追隨
別人，我們要找到自己的節奏，凡事只跟自己作比較，也不必太在乎別人對自己的看法。
我認為一般人從眾的原因有以下五點：
(一)、潛意識做祟
佛洛依德認為我們加入群眾，是由於對群眾領袖的忠誠感，這種感受源自孩童時期對父親
觀感的移情作用，綜合了信賴、威權、害怕、尋求肯定與潛在叛逆。也就是說，當我們加
入群眾，追隨強而有力的領導時，思考的能力將退化到孩童時期的水準。
(二)、減輕焦慮和後悔
凱因斯曾說：「世俗的智慧告訴我們，遵循傳統導致失敗好過於違反常規獲致成功。」說
明了人類因不確定性而尋求歸屬感並墨守陳規，這樣較不曾焦慮和後悔，因為大家常走的
路即使是一條險路，也可以壯膽，大家行事的模式即使積非成是，要錯大家一起錯，因為
到處都有同病相憐的淪落人。在金融操作上，如果投資人可以為其虧損找到藉口，則後悔
的感覺將會減弱，失敗的藉口不外乎天災和人禍，例如市場同步走低、政府無能、聽從專
家或他人的建議。
(三)、缺乏批判性和開創性
一般人對事情都有自己獨立自主的判斷、缺乏開創性，常把「聽人家說」、「該你的就是
你的」這些話掛在嘴邊，行事依據是「別人這麼做，我也他跟著做。」他們以為多數人認
同的股價會牽動實際的股價，因此常被「認知上的事實」牽著鼻子走。但誠如威廉．歐尼
爾所說：「一般人之所以平庸，只有一個理由，那就他們的想法雷同。」就金融操作長期
來看，大多數人都是輸家，等市場形成共識，好賺的錢已被先知先覺者賺走了。
但我們也不能毫無根據就附和市場先驅的看法。當金價急衝突破每盎司五百美元，我們總
不能從原先的不敢置信，經過短暫的適應，就極端地跟著市場先驅喊出：「金價每盎司上
看一千美元！」。我們進場前如果沒有一套說服自己的立論依據，即使金價真的漲到每盎
司一千美元，我們不是買不多，就是抱不久。
(四)、對自己缺乏信心
一個全神貫注、胸有成竹的駕駛，最討厭別人在旁邊發號施令。我們常因為害怕後悔而從
眾，但問題的癥結在於我們的能耐不夠、缺乏自信心，才會相信別人比自己知道得更多，
並尋求他人的背書，才會在意信息來源所代表的權威，甚至超過訊息本身。張忠謀董事長
在接受媒體訪問時提到，「我即便是跟葛林斯班、波特、季辛吉等所謂的大師談話，也仍
然要保持獨立思考。他們說的，我認為大概是一半對。」張董事長是一方霸主，當然充滿
自信，但更重要的是他已養成獨立思考的習慣，才能像諾貝爾物理獎得主格特．賓尼西所
說：「對權威人士敬而遠之使我獲得了巨大的思想自由，我可以標新立異。」
(五)、習慣別人給答案
看過侯孝賢電影的人總是反應兩極。不喜歡的人認為節奏太慢，喜歡的人認為這正好提供
了隨看隨想的時機；不喜歡的人認為他的電影沒有交待結局，喜歡的人認為這留給觀眾各
自解讀和想像的空間。愛看什麼電影本來無關緊要，但在這個速食化的社會，如果我們在
不知不覺中被同化，凡事只想套用速成的公式或等別人給答案，就等於堵住了學習的源頭
。在一次演講中，我苦口婆心地說明技術分析是如何的管用，一位聽眾卻還是發問：「那
依據技術分析，現在要買那些股票？」
對於陌生人向他討教：「我怎麼做才能在股市賺到錢？」傑西．李佛摩不認為這是在恭維
他，他認為這種討教就好像門外漢問律師或外科醫師：「我用什麼方法才能靠法律和外科
手術發些橫財。」矛盾的是，一些股市圈外人士，經過好幾年的學校和職場訓練，才能在
所屬領域中佔有一席之地，他們常誤以為只要有人脈提供明牌或跟對專家就能在股市賺錢
，這就像藝人跨行開店，卻常常成為夢魘。
我覺得做股票必須能夠獨當一面，就像職業球隊的教練。如果我們老是向別人問起：「行
情怎麼看？」或必須靠媒體的大盤解析，對股市才有方向感，就像職業球隊的教練如果到
處向別人請益：「這場球賽怎麼打？」或必須仰賴球評來打仗，一下子就被人看破虛實。
我剛學習技術分析時也缺乏自信，常廣泛地參加市場上的大盤解析，卻發現每一項建議個
別來看都很有道理，湊在一起卻互相矛盾而難以適從。我慢慢知道股票操作從想法到決策
需要一以貫之，才能當機立斷，明明白白地知道為什麼要買賣股票，操作時才敢下大注，
節奏才會明快。我不再重視媒體上的大盤解析，雖然也會參考媒體推薦的股票，但主要的
選股來源是基本面的訊息和技術線形。
我覺得既然要在股市追求自由，就不能盲目從眾或迷信權威，而壓縮了自己的思考空間。
但我的自由不是天馬行空、漫無章法的自由，而是有紀律的自由，我有一套嚴謹的操作邏
輯。當我發揮想像力做股票的同時，也兼顧了理性的思考。除了守紀律地遵循剌蝟原則、
不斷地操練和思考，我還遵守操作紀律。
我覺得用科學的方法做股票就像閱讀，掌控權在自已手上，可以從各個不同的層次來思考
；而聽消息做股票就像看電視，自己不能掌握節奏，常會不由自主地等別人來餵消息，一
旦上了癮，只好在道聽途說之間載浮載沈。我認為所謂的內線消息是投資人成為優秀操盤
手的最大阻礙，因為這些隨機的消息往往會喧賓奪主地取代了我們原先使用的科學方法，
讓我們汲汲營營地經營人際關係，而忽略了專業能力的培養。
很少人有機會能得到專家以「師徒制」的方式引導而學會做股票，但我們還是可以透過上
課、聽講或看書等途徑來得到敢發。但在台灣這個連看什麼書都要趕流行的社會，我們必
須清楚某些理財書究竟是寫給什麼人看的，不能一看到什麼理論就隨便相信或套用，以免
格格不入。操作哲學必須融入操作者的個性和特色，才會有生命力，因為作決策的人是自
己。
我們要學習單飛，剪斷與他人之間的臍帶，才能在市場的考驗中茁壯，測試出適合自己的
版本，才能像Richard Driechaus所說：「一旦攀到高處，你會對自己的能耐大吃一驚。
」
在專業分工的年代中，一個畫家如果不透過代理商，親自站在第一線賣晝，終究成不了氣
候。同樣地，我不參與公司的行政工作。我萬般的準備就是為了看盤，看盤視同作戰。看
盤時我不會只是隔山觀虎鬥，也不會聽天由命，我效法專職的教練，在實戰中考驗自己的
心臟強度，而能自主地隨機應變。球賽中，一個球隊的教練如果被判驅逐出場，是一項很
嚴厲的處分，做股票不看盤形同自我放逐。看盤不意味自己佔了上風，但不看盤則己落居
下風，全程看盤是我對股市最基本的尊重。
有些人手中沒有股票或股票套牢了就離開市場，只有當股市好轉、聽到明牌、股票快解套
或已經賺錢才歸隊，這時他們才面臨到何時買賣股票的問題，他們是「機會成長型」的投
資人。
全程看盤是一種敬業態度行情好轉才看盤，行情不好時就退場的人，好比看棒球賽轉播時
，只看支持的球隊進攻，支持的球隊防守時就轉台，或當支持球隊大幅落後時就不看比賽
，這是業餘者的行徑。球場上大勢底定後，剩下的比賽時間叫「垃圾時間」，這時參賽者
已無心戀戰，但股票市場卻隨時有大逆轉的機會。
科斯托蘭尼形容證券交易場所像一間昏暗房間，他認為「幾十年來一百待在屋裡的人，肯
定比不久前才進來或進進出出的人，更熟悉這房間。」因此，不管手中有無股票、不管行
情好壞、不管老手新手都要全程參與地看盤，日積月累，才能對價格走勢異常敏銳。此外
，隨時看盤讓我們更習慣多空的更迭，繁華落盡時，心情的落差也不至於太大。
對於股票套牢的人，也不應就此陷入無技可施的窘境，一樣需要看盤，因為隨時有少輸為
贏的機會，而且還能掌握大逆轉的契機。如果金融操作者在順境時首重爆發力，那逆境中
就首重堅韌性。賠錢時，我們不必在乎傳統上對失敗者的評價，才能困而知之地從中磨練
，突破本身的極限，就像做瑜伽，撐過了最痛苦的時刻，才能突破學習的瓶頸。
台股只需看盤四個半小時，比起全天候交易的金融市場，還算輕鬆。外匯市場的霸主
Bill Lipschutz，在所羅門公司上班時，他家裏的每個角落都裝上報價螢幕，包括浴室
。在《新金融快傑》書中，他對自己的夜生活有生動的描述：「你下午五點下班後，外匯
市場並且有跟著睡覺，而且活蹦亂跳…。夜闌人靜時，當你獨自面對一台閃著綠色數字的
機器，心裡承受著煎熬，因為市場走勢對你很不利，而你不知道基本面改變了沒有，或者
這只是短期的波動。」
全程看盤可以培養積極思考的習慣
一九八七年十月十六日紐約股市崩盤前夕，量子基金的操盤人Stanley Druckenmiller之
前作空賺了不少錢，但他認為道瓊指數在二二ＯＯ點附近是交易區間的強力支撐，指標也
顯示超賣。因而在崩盤的前一天於二二ＯＯ上緣運用融資翻多，從淨空頭變成做百分之一
百三十的多頭倉，他打的算盤是，萬一市場碰到支撐有立即反彈，就要儘快殺出。
隔一個交易日，指數一開盤就急挫二百點以上，他把握住一個小反彈，在開盤後一個小時
內出清多頭倉，變成淨空頭。這個經典故事給了我三個敏示：一、大手筆進場前要先作好
沙盤推演，要知道退路在那裡。二、犯了錯，要及時搶救。三、如果沒有看盤，前面二項
只是空談，因為發現錯誤時，道瓊可能急跌了五百點。
當然，即使是最頂尖的高手，也不是每次都能像StanleyDruckenmiller在一九八七年崩盤
時的靈敏。Monroe Trout領導的基金，曾在一項五年期間的報酬／風險評比中獲得第一名
，他不但親自看盤，還派人打電話給不同的營業員，派人到營業廳搜集情報，他最關心「
當時成交的金額有多大」，以及兩項無法量化的資訊，亦即「營業廳內人聲吵雜的程度」
和「現在大家在看的數字是那一個」。Trout手下的操作員會幫他過濾出市場面和基本面
的重要訊息，然後提醒他。
但他也曾馬失前蹄。一九九一年一月九日美國國務卿貝克和伊拉克大使會面，希望避免戰
爭，市場上普遍抱持樂觀的預期。兩人會談後，貝克向新聞界發表聲明，貝克一句開場白
「很遺憾」，市場操作者不去管下面的話，大量的賣單湧進股票市場。損失空前慘重的
Trout認為這是非戰之罪，他強調：「如果我的操作規模很小。那我一聽到「很遺憾」的
字眼，就會馬上脫手。」進出靈活，正是小額投資人的強項，可惜的是小額投資人並不如
機構操盤人那麼兢兢業業地看盤，不知道運用自己的優勢，當然落居頹勢。
我認為全程看盤不只是敬業的表現，看盤時更可以培養積極思考的習慣。因為我們想贏，
所以看盤時很容易集中注意力，可以全神貫注地對紛至沓來的訊息和變動的盤勢，進行拆
解、加工、歸納、比較和推演。
對市況及時反應
看盤也讓我在操作時心情篤定、頭腦冷靜。每當我看錯行情或遇到突發利空，我也會慌亂
，但一坐在電腦前，按鍵掃描即時資訊、比較個股的線形和盤勢強弱，彈指間就能找回熟
悉的節奏、找到著力點。
不管行情冷熱，我全程參與看盤，除了可以對市況及時反應，也可以經由比較個股盤中走
勢強弱，提高決策的成功率。
我進入投資公司後，受益最多的訓練就是描繪大盤五分鐘走勢圖。首先，我將常用的技術
指標如日均線、趨勢線、走勢圖中高低點形成的壓力和支撐、KD等，依其目前的位置標示
於算術刻度的方格紙上。然後，模擬指數在什麼情況下，常用的指標將產生關鍵的變化，
將模擬的指數標示下來，例如K值在什麼情況下將站上超買基準線。
最後，開盤後每隔五分鐘我將指數落點連成一線，標示相對應的成交量，並視需要修正關
鍵價位和指標，例如，盤中指數衝破最近九天的最高價，原先預估的K值就必須修正。
當指數向上突破五分鐘走勢圖的關鍵價位，有時也會技術性拉回，今我驚訝的是突破後的
拉回，常不偏不倚地在我設定的新支撐點穩住，甚至連個位數都吻合，我興奮莫名，顯然
有不少市場上舉足輕重的同好，也在使用這種細部分解的方法。
股市是一個先發制人的世界，一旦搶得先機，後招便會源源而至。正如SNG之於收視戶，
看盤提升了我對股市的臨場感，讓我從瞬息萬變的氣氛中，補捉到概括的印象。看盤時，
藉由觀察市場最新的消息面、技術面和盤勢的變化，多了很多切入或退出市場的機會。
我看盤時的三大重點，一是成交量，二是那些股票即將漲(跌)停，三是那些股價將突破近
期或歷史高(低)價。
當冷門股量能持續溫和放大而且價漲，表示需求已經顯現，常是大漲的前兆。我注意哪些
股票沉寂已久，成交量開始活絡？哪些量大增價不漲，已是欲振乏力？當個股漲(跌)停板
鎖住或創新高(低)，常是漲(跌)勢延伸的訊號，尤其是久盤後出現的第一根漲(跌)停或突
破。
我也注意那些產業或次產業將會是波段的領導股？此外，我一開盤就開始注意那些股票開
高相對強勢？注意大盤委買委實張數是否過於懸殊？是否會殺(拉)尾盤？
基本分析的缺陷，包括資訊的不足以及忽視了群眾的預期心理，即使結合了技術分析，對
群眾的預期心理多加著墨，但技術分析也常存有大盤和個股走勢悖離、短線和中線方向牴
觸、不同指標發出的訊號多空紛歧等盲點。此外，基本面和技術面也常背道而馳。因此，
我們必須在看盤時的每一回合作更精密的分析，並視需要及時修正自己原先的看法，才不
曾因錯失先機使不上力，而把自己置於險境。
我認為盤勢重於規則，因為盤勢是活的，規則如果不能活用，就是陳腔濫調，但看盤時如
能活用一些規則，更可以提升成功率。當個股跌深時，我常依其季線負乖離率或其它指標
是否到達過去的偏低水準而酌量進場，成績差強人意。但等大盤跌深後出現第一根長紅，
要搶什麼標的，答案就在盤勢中呼之欲出！
就「股市永遠向前展望」的觀點，大盤第一根長紅的最早漲停股，往往代表了「春江水暖
鴨先知」的大股東或其它明智資金，已迫不及待的進場，這些止跌的急先鋒常是日後反彈
的要角。即使反彈只是覃花一現，這些相對強勢股也能讓搶進者從容退場，相對弱勢股也
許當天就留下上影線，也許隔天一開盤就沒有好價錢。當然，市場也可能撲錯方向，我會
「動作確實」地遵守操作紀律，儘速就基本面和技術面，決定是否採取行動。
雖然股市的運作不是幾條規則、名言就能概括，不是純粹機械化的決策過程，但經過我密
集的實戰測試，在某些盤勢下，某些特定的方法，由於勝算很高，因而在不知不覺中成為
我的標準化作業程序。例如，大盤跌深或久盤後出現長紅；我習慣搶最早漲停的個股；大
盤漲多或久盤後出現長黑，我總是先賣出最先觸及跌停的個股。如果個股漲停同時突破高
點，更是上上之選。
個股日線圖上同樣地出現漲停(或突破)，內涵卻可能大異其趣，該股是爆量還是惜售？是
否漲停叫進？在什麼時間點漲停叫進？漲停掛進張數相對於日平均成交量為何？在在影響
了未來走勢！除非我們盯緊盤面有一些重點連收盤後再看當日股價走勢圖也看不出來，例
如：漲跌停掛進張數是否到尾盤才虛掛？
順應盤勢整頓持股
棒球比賽中，和主審爭辯好壞球的判決，只是徒勞無功，因為裁判誤判也是球賽的一部份
。同樣地，股市的盤勢不容爭辯，我們必須識趣並妥協，才能及時應變。盤勢就像篩子，
在震盪時可以幫我們去蕪存菁地整理持股。
在漲時重勢的原則下，我以技術分析選股的主軸，環繞在個股能否率先突破前波高點。因
此，多頭初試啼聲時，我買盤面最強勢的股票；漲勢確立或漲勢再起時，我買進領先突破
近期新高的個股；多頭拉回時，我選擇抗跌性較強的股票。此外，當行情大漲，我也會注
意正要轉強的落後股。
個股能否有效創新高，始終是個難題，假突破的數目可能比有效突破的數目還要多！藉由
看盤的細部分解，讓我的技術分析方法如魚得水，例如某支股票雖逢前波高點的反壓但當
大盤拉回跌破當日低點，它卻未隨大盤跌破當日的低點，甚至逆勢演出，則後市值得期待
。我喜歡買進盤面強勢而且線形也相對強勢的股票，尤其是利空中相對抗跌甚至持續上漲
的股票。
中線多頭行情很少嘎然而止，縱使是突發大利空，也常有逃命機會，例如民國九十三年三
二O總統大選後的反彈行情，雙D股獨領風騷創前波新高時，市場廣度不足，揭開大盤大跌
一千六百點的序幕。除了技術面的警訊外，我體驗到漲勢已達強弩之末之末的可靠訊號之
一，就是盤面的焦點集中在少數所謂「強者恆強」的股票上，就像光靠極少數明星球員的
職棒隊，要登頂的難度很高。此外，當漲昇股票的內涵不佳，表示資金後繼乏力，也是個
反轉的警訊。
夢境是潛意識的直覺
我每天的生活全跟股票扯在一起，不僅休閒時還心繫股市，甚至連睡覺也會夢到股票。第
一次夢到的股票是台化，當天臨睡前我盤算如何在隔天買進台化，夢境中清晰地出現了台
化的開盤價，夢境結束前台化急拉收盤。隔天開盤，台化不可思議她遵循夢境中的走勢。
直到現在，我一直斷斷續續地夢到股票，而且夢境幾乎屢試不爽，有一次夢到六福漲停，
我一早起來還興沖沖的打電話請朋友見證。
剛開始我覺得夢到正確的價位不是荒唐裏，但若按照夢境操作才是荒唐。後來看了些股市
書籍，發現也有人有類似的經驗，只是他們夢中的格局較大，夢到的是經濟數據或市場走
勢，而我夢到的大部分都是個股的表現，或許這符合我一貫「選股不選市」的原則。綜合
大家的看法，夢到正確的走勢或數字，表示你對市場波動有異常的敏感度，參考夢境操作
並不荒謬。
隨著夢到股票的次數增加，而且每次夢境中的我幾乎部比清醒後的我更具先見之明，我比
較願意傾聽這種發自內心的呼喚，但夢境出現的頻率不足以讓遵循夢境操作成為我的習慣
。因此，除非平常遵循的基本面和技術面方法搞不清方向，我才會倚重夢境，只是有時夢
境成真我才猛然想起，錯失了良機。雖然做夢並沒有為我帶來太多利潤，卻增加了茶餘飯
後聊天的題材，當我盡人事的按表操課，冥冥之中那種有如神助的感覺，也是相當甜美！
做股票首先要有正確的心態來引發並持續學習的過程，然後藉由不斷的實戰操練和思考，
摸索出適合自己的科學方法。隨著時間的累積，當經驗的資料庫量越來越多、質越來越精
，我們操作時更能旁徵博引地作出系統化的解釋，我們的方法也越修正越能以簡御繁，碰
到大部分的市況，都可以從容以對。隨著操作績效慢慢改善，我們的自信心跟著提升，又
可以更有樂趣、更專業地擷取知識;也由於資金越來越充裕，發揮了加乘效果，我們邁入
了良性循環的軌道，持續學無止境的股市之旅。