先開槍，後瞄準
作者根據自己在股市中十九年的歷練，建議投資人可以從頻頻開槍中學習瞄準，與其不做
不錯或太過拘謹，不如主動出擊，從實戰中找出自己的節奏和對抗壓力的方法。
經過十九年的歷練，我更深信投資人可以秉持「先開槍後瞄準」的思維而成功。這是一種
「先進場，然後邊做邊學」的積極主動精神，包括以下二個層次：
第一 只要對股市有熱情，先開一個頭槍：十九年前我當兵時，誤打誤撞地接觸了股市，
覺得做股票既好玩又能以小搏大，在對股市所知有限的情況下，我買了生平第一張股票，
從此潛心研究股票。如果當初我沒有一鼓作氣，而想等到有錢有閒或有十足把握再進場，
可能再回首已百年身。
第二，從頻頻開槍中學習瞄準:剛進入股市，我以短線進出為主，在波段行情中常有「該
賺而未賺」的懊惱，但每當我改採長期投資的方式，接下來的行情總是大跌。一再地進退
失據讓我體會到，瞬息萬變的股市，與其拘泥於短線或長線操作，不如根據市場情勢隨機
應變，該出手時就出手。
但我們怎麼知道何時該出手呢？我認為我們剛開始可以藉由頻繁的進出來學習瞄準，經由
不斷衡量自己進出暗點偏離正確買賣點的誤差，慢慢揣摩出正確進出的時機。
不論從事那個行業，最常阻礙我們放手一搏的原因就是因為害怕失敗。我覺得光是「藝高
」未必就能「膽大」，如果再加上「熟練」，更能壯膽。
就像中國籃球明星姚明以選秀狀元之姿進入NBA後，剛開始表現時好時壞，有人建議他學
「一代中鋒」賈霸的天勾，有人建議他學歐拉朱萬的拉桿跳投，但他的教練小范甘迪獨排
眾議，他說：「姚明的技術沒問題，他欠缺了一種在關鍵時刻跳出來主宰比賽的擔當和氣
勢。」
由於自信心不夠，加上中國人特有的「成功不必在我」的氣度，讓姚明在關鍵時刻竟顯得
畏首畏尾。了解了自己的問題後，挑明在關鍵時刻，態度從以前的被動回應轉為主動的出
擊；他從每一次當仁不讓的出手中，找到投籃的穩定性和信心，成了名符其實的「移動長
城」。
從姚明的成長對照我個人在股市的發展，都說明了與其不做不錯或太過拘謹，不如主動出
擊，從實戰申找出自己的節奏和對抗壓力的方法。我們行事之所以退縮遲疑，常常是因為
低估了自己的能力或把輸贏看得太重，我們要化被動為主動，可以朝以下五個方向努力：
一、 抱持激勵的態度，而不是失敗的態度：
外匯市場的佼佼者比爾．李普修茲當年被調到所羅門公司新成立的外匯部門時，連什麼叫
做德國馬克都不知道，整個外匯部門也沒有什麼人真的很懂外匯。
李普修茲在「新金融怪傑」一書中憶起，「外匯部門的成立，是幾個高階主管聊天時的構
想，並不是有人事先寫好書面營業計畫，然後按計畫執行，也沒有從外面找有經驗的人來
主持。被委以重任的主管，他的想法更妙，就是找了幾個人湊在一起，想想看外匯到底是
怎麼運作的，讓他們試著去操作，看看能不能賺得到錢。」
相較於所羅門人的積極進取，有的人遇到新的挑戰時常妄自菲薄或過度謙虛地推拖。比如
說，要不要踏入股市呢？關於金錢遊戲，最難的是踏出第一步。一旦進了場，分出了勝負
，贏家更願意冒險，輸家則渴望翻本，不管輸贏，都將激勵我們繼續走下去。做股票的門
檻低，只要投入少許資金就可以進場，而且手續簡單，連股票都不必經手；此外，股市變
現性高而且很快就知道輸贏，即使賠錢了，就當做是向先進繳學費，隨時有翻身的機會。
二、 試試看，而不是「再看看」：
在棒球賽的關鍵時刻，我們最不願意看到我方的球員站在打擊區，為了等一個更好打的球
，動也不動地站著被三振。做股票時，雖然我們看對了行情，但是不是也為了等一個更好
的買(賣)點，眼睜睜看著股價漲上去(跌下來)？
當行情在打底時，我們等待利空消息的釐清；當漲勢確立時，我們想等股價拉回起漲區再
買。就在猶豫之間，所有飆漲的、震盪趨堅的、補漲的股票，統統和我們漸行漸遠。我們
等市場氣氛好的時候大舉進場，這時行情卻常常在高檔。當行情愈來愈好，我們對手上持
股的目標價也隨著愈喊愈高；當空頭確立時，我們想等到股價彈回高檔再賣。我們不論是
期待最好的結局或是做了最壤的打算，結果都是什麼股票也沒賣。
經常持有「下一個買(賣)點會更好」的心態的人，美其名是在追求完美，其實他們是害怕
決策失當，所以只想做穩賺不賠的買賣。這樣自廢武功一昧閃躲，不僅受制於人，一旦消
極慣了，還會腐蝕我們的判斷力，讓我們充滿無力感。
當我對行情並不是很有把握，我以分批進出的方式，先求主動參與，再伺機積極擴大進出
規模。
三、 判定，而不是搖擺不定：
在日常生活中，由於害怕失敗或為了掩飾懶惰，我們常存有「不要做說不定比較好」的心
態。在股市中，由於交易成本、對股票的依戀感以及股市的不確定性等因素，這種安於現
狀的心態更為嚴重。
研究指出，當我們掙扎於是否把持有的某支股票更換成新標的，如果我們採取行動，在考
慮交易成本後，新持股的表現遜於舊持股，那麼這種「作為後悔」所帶來的痛苦，比不採
取行動，而新目標的表現優於舊持股要強烈得多。
「作為後悔」之所以比「不作為後悔」更強烈，乃是因為我們對原先的股票許下了贏錢的
承諾，也對它產生依戀感。持股越久、可以選擇的投資標的越多，我們越可能選擇「不要
換說不定比較好」。
此外，投資人對「股市充滿不確定性」這句話的誤解，也助長了這種「說不定」的僥倖心
理。股市中當然沒有絕對肯定的事，但我們總可以採取一個勝算相對較高的方案。因此，
除非評估的結果是「不做」比「做」好，否則我們就要採取行動。
四、抱持機會成本觀念，而不是成本觀念：
「賣股票比買股票更難」這句話是有根據的。由於對持股的依戀感，我們原本就傾向於「
不賣股票比賣股票好」，如果股票是賠錢的，我們更是賣不下手。
根據心理學家 Amos Tversky和Daniel kahneman的研究，賠錢的痛苦遠大於賺錢的滿足，
比重大約是二．五比一。主要是因為無法坦然面對虧損實現的痛苦，當情勢對我們極其不
利時，我們常自欺欺人地安慰自己「不賣就不賠」，或虛張聲勢地說「等跌下去再加碼攤
平」，讓情緒凌駕判斷，以致股票越套越深。
我們應該效法職棒球員。美國職棒歷年最佳打擊率不過三成七，換句話說，失敗的打擊才
是常態，不怕被三振的打者才能揮出全壘打；同樣地，在捉摸不定、成功跟失敗如影隨形
的股市，不怕輸的人才能贏，但光是不怕輸還不夠，我們還要斷然停損。
此外，高手過招，比的不一定是贏的次數，更重要的是贏的品質。所以，棒球世界中除了
用打擊率，還用打點，尤其是勝利打點，來衡量球員對球隊的貢獻；在股市，百年經典人
物伯納德．巴魯克說過，「即使每十次只做對三、四次，也會成為富翁」，也就是賺錢時
要賺得多，賠錢時要賭得少。
由於不認輸而引發的反應模式中，最危險的莫過於「加碼攤平」。因為，我們剛開始賠錢
時常急著扳平，以致加碼時機常常太早而接到手軟；等股市大跌到快見底時，我們卻常「
哀莫大於心死」而不聞不問了。就算股市已經見底，在機會成本的考量下，我們也該選擇
最有上漲潛力的個股，而不是輕率地就套牢的股票加碼攤平。
既然「賣股票」比「買股票」棘手，為了掌握「贏的品質」我從「買股票」下手。當股市
尚未翻空，我用機會成本觀念取代成本觀念，在汰弱換強的原則下，只要能找到更會漲的
標的，由於資金有限或為了控制持股比率，我手上賠錢的或牛皮的瞥腳貨就必需剔除，即
使是賺錢的股票也不怕賣得太早。當行情剛開始翻空，我們常渾然不知，這時藉由換股操
作，還可以幫我們爭取到多一點的逃命時間；即使行情明顯偏空，我們也可以藉由比較個
股的優劣來多空兼做，以降低淨多頭部位，但這時執行停損，甚至翻多為空，才是最上策
。
我依據基本面和技術面來執行停損(利)，不會以股價下跌百分之多少或根據自己能夠承受
的損失金額來作停損，我關心每筆操作目前的風險／報酬情況，而不是以買進成本來評估
風險／報酬情況。
四、 操練，而不是光說不練：
要克服前面提到的失敗主義、追求完美、搖擺不定和成本觀念等心理陷阱，最有效的方法
就是不斷地練習。
我覺得投資人最大的迷思就是聽了某某投資大師的傳奇事績，也不考量自身實際狀況，就
跟著採用「買進並持有」的策略；也有人根據某些研究舉證的「投資人持股週轉率愈高，
報酬率愈低」，而鄙視短線操作。這個舉證可能沒錯，卻是倒果為因。我相信很多人和我
一樣，都是經過頻繁交易的基礎訓練，才懂得慎選出手時機，報酬率也才因而提昇。
對我而言，短線進出的另一個好處就是看多了輸贏，讓我對勝負不曾看得太重。後來我才
發現，我以前持股的「有賺就賣」，美其名是「見好就收」，其實是害怕行情反轉；更令
人驚訝的是，我發現這種心態竟跟有人持股經常不動如山的原因如出一轍，都是因為害怕
做錯。如果把交易比擬為扣板機，別人是不敢扣板機，而我常因市場的風吹草動做出回應
，就像看到黑影亂開槍。
但同樣是因為無知而害怕，我覺得亂扣板機又比不敢把板機更勝一籌，因為不敢扣板機就
不曾深刻地感受到預期和現實之間的差距，不能謀求改進；但如果能從「亂扣板機」當中
點燃想要命中靶心的慾望，就可以步上「雖不中方不遠」的階段，進而提昇至「邊開槍，
邊瞄準」境界。
我們不能因為妄自菲薄、為了掩飾害怕失敗或為了掩飾懶惰，以致面對挑戰時退縮遲疑；
我們不能因為想要追求完美或想等到萬事俱備才出手，以致錯失良機；也不能因為太過在
乎而繃緊了神經，以致遲遲不敢出手或不能冷靜地出手。我覺得除非是背水一戰，否則「
做了，就是對的」，一個不好的結果勝過沒有結果；我們要從積極開槍、身經百戰中找到
正確的方法，並藉由不斷地練習，建立自已的節奏和模式，這樣即使我們不能隨時處在最
佳狀況，也可以對市場保持高度的敏銳性，當機會來臨，就可以捷足先登。