推 remousy: 推 12/01 22:39
推 ptt123123: 推 12/01 23:24
推 conk: 收錄Z-25-2-1 12/04 08:51
剛剛有版友問了有關資本預算中稅後現金流量的計算，
我把回信內容分享出來給大家參考，希望有助於解題。
評估資本預算有利用稅後淨利及現金流量做為基礎，簡述如下：
1、利用損益表可取得的金額評估：
最常見的就是會計報酬率，他是直接拿損益表的稅後淨利去除投資額
2、利用稅後現金流量資訊評估：
不考慮時間價值，常見的就是還本期間法
還本期間是利用每期可以收回的稅後現金，評估多久可以收回投資額。
如果考慮時間價值就還有NRV、IRR以及考量折現的還本期間，就先不贅述。
舉個簡單例子：
A公司損益表如下：
項目 每年損益
------------ -----------
營業收入 $50,000
營業成本 (30,000)
折舊費用 (10,000)
-------- -----------
稅前損益 $10,000
所得稅(17%) ( 1,700)
------------ -----------
稅後淨利 $ 8,300
原始投資額為 $80,000
假設每年損益均相同，試求(1)會計報酬率(2)還本期間 為何？
(1)的部分直接拿損益表的稅後淨利除原始投資金額
=$8,300÷$80,000=10.375%
(2)的部分我先把損益表拆解如下：
項目 稅前現金收(付)數 所得稅收(付)數 稅後現金流量
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營業收入 $50,000 ($ 8,500) $41,500
營業成本 (30,000) 5,100 (24,900)
折舊費用 - 1,700 1,700
------------ ------------------ ---------------- -----------
營業淨利 $20,000 $ 1,700 $18,300
折舊費用分錄本身並不產生現金流量，但是所得稅法可以認費用而少繳稅
，這就是稅盾校果。
上面的表格簡化為公式就是
第一種由損益表稅後損益+折舊費用=$8,300+$10,000=$18,300
第二種由稅後營運現金+稅盾=$20,000×(1-17%)+$10,000×17%=$18,300
所以稅後現金流量是$18,300，還本期間就是$80,000÷$18,300=4.37(年)
由文字表格可能仍然不是這麼好懂，畢竟兩種方法只差在切入的觀念，
結果是一樣的，所以我自己是挑了後者我比較能懂的方式去解題。
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