Fw: [股票] 高價釋股方式修正（討論）

[ztsc1219237 (妹控兒)]

※ [本文轉錄自 C_Chat 看板 #1Pr7SfWL ]

作者: emptie ([    ]) 看板: C_Chat
標題: [股票] 高價釋股方式修正（討論）
時間: Wed Oct  4 13:52:29 2017

這篇是討論，不是推投
這篇是討論，不是推投
這篇是討論，不是推投

目前的高價釋股機制，只要股價高於門檻值（最高股價的一半）的公司
就會以股票的參考價格釋出最少1股
最多 5%總發行量 或 (目前股價-門檻股價)之一半 （取較小值）
的股票

釋股被算入公司營收之中，但其實性質跟現金增資比較像
由於這個市場的公司沒有投資廠房之類的需要
所以這些營收就會在扣除14.25%營運成本之後，直接在季末發還給股東當作分紅

》好，這個機制可以解決什麼問題？

1. 股價無限制上漲
   有些人氣很旺的公司，大家一直買一直買，即使價格超高，也沒人想要下車
   （因為預期之後還會上漲）
   透過釋股機制，可以讓大家買股的需求得到緩解，也抑制公司的股價繼續上升

但其實股價無限制上漲的問題已經被稅金機制解決了
由於目前是依照總資產來課稅，一家公司的價格如果太高但營收不夠
對投資人來說就是一顆抱在手上的燙手山芋，
到了一定的價格，就會有人開始拋售，供需得以平衡，價格自然會穩定

》那，這個機制造成了什麼問題？

1. 股票發行量膨脹
   現行的高價釋股平均2小時釋出2.5%的股份，這其實很驚人。
   雖然要前一波的釋股都被吸收完畢，才會有下一波的釋股
   但對於有人氣的公司來說，這不是問題，下面會解釋為什麼。

2. 價格機制失靈。
   如果市場上有個東西需求量極高，那它的價格就會上升。
   然而高價釋股完全破壞了這個機制，或者，它讓這個機制鈍化了。
   股票能漲價，但漲價的速度沒辦法反映實際的市場需求。
   目前的遊戲規則，高價釋股平均2小時一次，而股票的參考價格更新是4.5小時一次
   也就是說，在股票的價格更新區間內，一家價格在基準線上的公司可以釋股兩次
   有需求的玩家不需要買高價的賣單讓參考價格有機會更新上去，
   反而只需要掛著跟目前參考價一樣的買單，等待釋股便可便宜買到。

3. 獨大的泡沫，然後破裂
   如果你是一個現金滿手的投資人，你有幾個操作選項

   - 放著不動，等著季末被課稅
   - 去投資一家本益比 5 的公司（每投資5元可以在季末得到1元分紅）
   - 去投資一家本益比 3 的公司（每投資3元可以在季末得到1元分紅）

   一個理性的投資人會選擇選項3對吧，畢竟分紅後只要在下跌33%前賣掉都是不虧
   但如果大家一窩蜂地投入那家看起來最賺錢的公司會怎麼樣？
   答案是：那家公司這季看起來會更賺錢！（因為釋股被算進營收裡面）

   一般來說，這種行為應該要導致那家公司的股價上漲，
   當漲價到某個程度的時候，這家公司就會變得不那麼有吸引力
   一個滿手現金的投資人便可能會選擇別的標的
   但實際上發生的事情是……
   由於高價釋股機制的存在，公司股票的價格只會微幅，甚至不會上漲
   但這些由釋股墊高的營收會讓公司看起來有在賺錢
   一家看起來有在賺錢的公司會怎麼樣呢？
   答案是吸引更多的人投錢進來。

   而下一季
   一家公司的總發行股票數量可能就這樣在7天內暴增了1/3
   但營收是很難暴增1/3的，尤其是這家公司
   上一季大部分（往往超過60%）的營收都是由賣股票的方式得來的時候
   結果就是該股票的價格下修，而由於擴張的股票發行量，股價很難再回到本來的水平

   這算不算平衡？當然算。
   但算不算健康的遊戲機制？我覺得……不算。

》可能的修正辦法

1. 如果該股票在可成交範圍內存在賣單，公司便不會釋股
   這很好理解，其他兩種釋股都是要解決有需求，但沒人賣的情況
   但高價釋股往往是，股票的交易情形正常，有人買也有人賣，頂多價格對不上
   而公司選擇出來賤賣股票來擾亂市場

2. 釋出價格從參考價改為漲停價
   比照其他兩種釋股，既然是因為需求遠大於供給，那這樣做很合理

暫時先這樣，歡迎大家討論這個議題
有什麼疑問歡迎提出，或是上這個discord群組的 #system-rule-discuss 頻道討論
https://discord.gg/ETyhEQU

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目前預計會有的推投選項

1. 釋股條件改為 無賣單@ 維持現狀@

2. 釋出價格為 漲停價@ 參考價@


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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 180.217.72.247
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/C_Chat/M.1507096361.A.815.html
推 ztsc1219237: 釋出改漲停比較合理
→ error405: 改漲停原股東分紅比較不會被稀釋?
推 s20116: 同樣高價釋股，為何是特定幾家倒掉？
推 kk2025: 其實改漲停價，還是會有泡泡而且會吹得更大下周破更慘
→ kk2025: 但我一直認為純投資角度下這周股價跟下周股價完全是兩回事
→ kk2025: 而且現行狀況下股價是偏高的(個人認為)，有愛的不會在乎股
→ kk2025: 價，何況推薦票制度又要改了，到時營利又會變高
推 MikuNoPantsu: 樓上有說到重點 現行釋股會成為熱門營收手段 最大的
→ kk2025: 我是贊成高價大量釋股讓整體價格可以再下降點。
→ MikuNoPantsu: 原因就是推薦票效力減少 反之高價股隨便釋一股盈收
→ MikuNoPantsu: 都可比或是超越推薦票 在趨利下大家換轉換經營模式
→ MikuNoPantsu: 也是可以理解的
推 s20116: 惠惠經上季衝擊後, 這週推薦票已達3xx票(全數股東約800人)
→ s20116: 仍無法改善經營...推薦票效益真得太低了
→ kk2025: 營利額不到價格就該下去了...講難聽點就算推薦票改5000也
→ kk2025: 只是把問題往後拖，要改推薦票或改釋股有很大程度都是要維
→ kk2025: 持股價，但我認為股價下跌沒啥不好有愛的人還是繼續抱
→ kk2025: 惠惠在5000多股還能有這價股王當之無愧...其他人天花板能
→ kk2025: 在4000以上保持在高價股就有難度了
推 s20116: 我承認現在高價釋股對公司派要防守確實很難,獲利好存在賣
→ s20116: 單>買單的的情形也比較少,漲停釋股應該不錯,延長釋股時間
→ s20116: 應該也是可行的辦法...
→ kk2025: 如果要改只贊成改釋股漲停價，釋股時間要考慮賽季前期。
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc)
※ 轉錄者: ztsc1219237 (60.198.44.171), 10/26/2017 14:03:14