Re: [分享] 國泰航空2016營運結果 淨虧損HKD5.75億

[laleli (doesn't matter)]

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意外地大家對這些數字滿有興趣的
昨天po的時候
本來以為不會有多少人看......

其實我自己也很好奇
國泰到底為什麼成本比別人高
我稍微算了幾個expense ratio
然後把國泰的ratio
跟新航(SQ)和阿聯酋(EK)的比了一下
以下會開始中英文夾雜
還請各位見諒

我自己是比較喜歡看ratio
(xxx expense / total sales)
因為從ratio可以知道
乘客花一塊錢買票
航空公司把這一塊錢用到哪裡去
所以以下只秀出 ratio 的比較

幾點事先聲明:
1. SQ目前我只找到2016會計年度前三季的數字
   整年度的還沒公佈
2. 我沒有把客運和貨運分開
   (因為找不到客運貨運分開的財報)

因為以上的 data limitation
以下的數字大家當作參考就好
請不要當成投資指南


先從最大宗的燃油成本開始
這邊是 Fuel cost / sales 的比較
http://imgur.com/pKVqztg.jpg

從以上表格可以看出
在2015年之前
CX雖然避險操作不當
但跟 EK, SQ 的差距沒有太大
(話說SQ也是有避險損失的航空公司)
但從2016年
國泰的 ratio 跟人家的差距開始變大了
主因就是分母 (total sales) 比前幾年變小很多
但分子 (fuel cost) 只變小一點點
燃油成本的確讓國泰競爭力不如它人
(題外話, EK 的燃油成本好像沒有想像中的低)

再來看看最讓版友們生氣的艙內服務
(inflight catering and service cost / sales)
http://imgur.com/S834fCw.jpg

其實這個項目讓我滿驚訝的
CX 縮減成本，已經到人神共憤的地步了
結果機艙餐飲的成本
還是比人家高!!!
我真的不懂......

第三個項目，來看看人事成本
(staff cost / sales)
http://imgur.com/s6dS6KN.jpg

我知道這個版有很多航空業從業人員
甚至似乎有些版友覺得，強而有力的工會是絕對必要的
然後公司的天職就是要照顧好員工
先聲明了
我不是反工會，也不是勸大家要奴性重
但是
工會強勢也是有缺點的
強勢的工會有可能會使得公司營運不夠靈巧
(因為無法任意縮減員工福利)
表格裡可以看出
CX這兩三年的人事成本居高不下
不過至少人事成本還沒成為最大支出

第四個項目，是個讓我滿驚訝的支出
(或許航空業的版友會覺得很正常)
Landing and parking charges / sales
http://imgur.com/WALiVnQ.jpg

如果我的猜測正確的話
這個應該是付給機場吧!
看來香港機場停機坪非常昂貴啊
CX畢竟hub在香港
這個項目恐怕不是他們可以 cost cut 的

簡單總結一下
其實我的想法跟上一篇大家的推文類似
CX因為近年競爭激烈
不得不降低票價
使得總收益大減
但是成本卻沒下降那麼多
因而造成虧損

(題外話，再次抱怨一下
 我還是很難想像
 為什麼國泰cost cut了半天
 inflight catering cost
 還是比 EK 和 SQ 高
 我真的覺得其他兩家伙食好多了)


以上
其實我不是航空業的，也不是會計師
如果有版友們有不同的解讀
還請多多指教


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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 144.214.42.117
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Aviation/M.1489668892.A.044.html
※ 編輯: laleli (144.214.42.117), 03/16/2017 20:59:35
推 char555: 推，專業
→ Cain: 人事成本我覺得也應該跟其他幾家歐美公司相比看看，比如說
→ Cain: 漢莎KLM達美等等，說不定比上不足比下有餘？
很有可能
但我實在懶得再找其他航空公司了
推 Homeshadow: 餐飲成本這樣比，也有可能是CX票價特別低吧
→ Homeshadow: 每個項目都一樣，使用ratio，有可能是分母特別小啊...
的確如此
我是想說
財報大家可以直接去航空公司網站撈
所以就懶得貼出 dollar amount 和成長率之類的了
要不然要搞好多數字，好煩......
看有沒有版友要接力做下去的
推 Paodynaomi: 小弟請教 怎麼主場的停泊費如此高
我也滿驚訝的
或許航空業版友會知道為什麼
→ countryair: 可能香港的空廚人事成本超貴吧，那種餐跟SQ EK差太多
→ countryair: 國泰人事成本這麼重，員工實質薪資真的有這麼好?
推 wq123: 國泰油價避險價好高~鎖在80多美金...
推 treewalker: 很喜歡這篇科普文，謝謝
推 zzzz8931: 推
推 chanlee06: 國泰薪水超好的
※ 編輯: laleli (144.214.42.117), 03/16/2017 21:46:37
推 dharma720: 想知道您的數字怎麼來的？因為我剛去看國泰財報，有客
→ dharma720: 貨運分開的數字，我自己算landing cost只佔16%
landing cost 16% 和我算的差不多喔!
CX是有把客運貨運拆開
但是EK的數字比較不好找
我懶得把EK整份財報慢慢看
所以決定乾脆三家都用entire group的
歡迎版友們提供純客運的分析
→ dharma720: 財報分析中說損失主因是經濟成長遲緩和匯率的問題
→ dharma720: 可以看到passenger yield下降10%，cargo yield 17%
※ 編輯: laleli (144.214.42.117), 03/16/2017 22:07:15
推 dharma720: 噢噢不好意思那部分眼殘看錯XD
→ michaelgodtw: 國泰的食物比小七還難吃!@@
→ viva168: 國泰的catering費用高會不會也有對自已的餐飲子公司cpcs
→ viva168: 沒有議價能力造成的?
推 nyrnu: 推熱心分享討論
推 prussian: HKG去年除了開徵建設費，也調高了落地費和停機費
推 cka: 看來樓上說的應該是成本增加的主因了
→ cka: 對Base HKG的國泰來說是致命傷
推 doraemon129K: 國泰機師薪水很不錯，但空服員跟才台幣6-7萬，算起
→ doraemon129K: 來並不優
→ doraemon129K: 再來香港看待空服員的地位遠低於台灣
→ prussian: 其實機停增加300M而已，還比利用率提高,維修增加的1285M
推 jack91303: 推分析
→ prussian: 要來得少。成本-,PAX+,RPK+,營收卻落賽 -9%
→ prussian: 雖然說單位營收下降是趨勢，歌喉讚(X割喉戰輸人，水面淹
→ prussian: 過鼻孔就難看了....
推 sausalito: 國泰空服才6-7萬？ 在台灣是還不錯 但在香港不會吃土嗎
→ cka: 就是吃土前幾年才有抗議啊 因為要削減房租津貼
→ prussian: 記得本板前面已經有很多吃土分享了...
→ davys: 另外要看成本分析建議使用CASK/RASK等指標比較準確
推 chihchuan: 推
推 reashen: 有沒有可能把hub分散到低成本的週邊機場，包含地勤及餐
→ reashen: 食？來降低成本
→ countryair: 自己家Hub太貴讓自己家的人也受不了，實在是很有趣
推 jay70134: 推專業！
推 JOYJS: 推科普
推 silversteven: 板上應該多點專業文
推 lpfish: 專業推，純粹金錢告訴我們的事比事實更多更遠
推 chewie: 推 前幾年華航也是避險操作錯誤結果虧損
推 noisymute: 推認真
推 atriple: 要hub分散的話，桃園和高雄會是個好選擇。
推 emily6724: 港龍如果一開始就推高雄日本線應該賺翻
推 chenyanjhong: 好想看國籍航空的比較
推 wcy326: 推推
推 jimmylily: 而且香港物價真的超級無敵高…東京人去那邊消費都覺得
→ jimmylily: 貴了