Re: [請益] 去槓桿的時機

[daze (一期一會)]

※ 引述《tony82501 (tony)》之銘言：
: 1.每個想套利的都說現在1.31% 指數長期7%
: 7-1.3=5.7 但指數長期都是20-30年 這個指數報酬有扣除當年的房貸利率嗎？會不會過去
: 的定存投資報酬率其實很高。拿過去的報酬去扣掉現在的低利並不客觀
股票報酬減掉無風險利率，有個名詞叫做Equity Risk Premium

http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/
Aswath Damodaran的網站有提供過去幾十年的 realized ERP
也有提供 implied ERP

按Damodaran的資料
1928~2019，S&P 500的realized ERP的算數平均6.43%，幾何平均4.83%
S&P 500 在 2021/07/01 的 implied ERP 4.31%

我個人相信ERP是人類風險趨避程度的體現，應該會持續存在
至於未來ERP會不會較過去低
ERP長期來說是3%或6%
debatable

: 2.對於有槓桿經驗的前輩 大家會長期保持槓桿嗎？假如年紀跟銀行可允許 是否要永遠不
: 還錢？大家幾歲會開始還錢？

以Lifecycle investing觀點
決定槓桿程度的因素有
1.個人的風險趨避程度
2.對市場的return與volatility的估計
3.未來收入

首先根據1跟2算出個人的理想股債比
再將未來收入折現，算出目標曝險
如果目標曝險超過現有資產，可考慮以槓桿方式取得曝險

理論上即使未來收入為0
根據個人的風險趨避程度與對市場的估計
仍然可能得出大於100%甚至大於200%的理想股債比
只是這種人很少見

如果你不是這種萬中選一之人
隨著未來收入變成實際資產，到某個階段就會開始去槓桿
退休時，未來收入歸0，絕大多數人應該都不會有高於100%的槓桿

: 以我目前來說 我等於是信貸乘上房貸的槓桿 比如說我去年一年還了大概36w 但我的三房
: 是1200w=33倍

通常談槓桿率，是把總曝險除以現有資產
不是把總貸款除以還款
: 3.假如最後得到了可以不還房貸拿去買指數的結論 可以再質押再買嗎？33*2=66倍
看你的風險趨避程度能忍受多高的槓桿
: 4.所有人都說不要借錢買股，其實以信貸來說也只是把未來七年的錢先拿來買股我再慢慢
: 還，績效會有明顯差異嗎？
假設ERP 4%，信貸利率是無風險利率+1%
7年後的預期績效差異可能有11~12%
這是不是個明顯差異，看你怎麼想

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So stand by your glasses steady,
Here’s good luck to the man in the sky,
Here’s a toast to the dead already,
Three cheers for the next man to die.

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 36.237.72.37 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/CFP/M.1625311870.A.444.html
※ 編輯: daze (36.237.72.37 臺灣), 07/03/2021 20:01:27
推 buji: 請問"7年後的預期績效差異可能有11~12%"的算法是?
我沒有把volatility放進去，只是隨手算一下

Assuming RFR 0~5%，ERP 4%，borrowing rate = RFR+1%

(1/(1+RFR+1%)^1+...+1/(1+RFR+1%)^7)*(1+RFR+ERP)^7
--------------------------------------------------- = 1.11~1.12
(1+RFR+ERP)^0+...+(1+RFR+ERP)^6

加入Volatility的結果或許是 10% +/-50% (It's guesstimation，我沒有實際算)
※ 編輯: daze (36.237.72.37 臺灣), 07/03/2021 22:55:29
→ chenblue: 不過如果投資得宜，基本上收入只會愈來愈高，即便退休
→ chenblue: 也一樣。
推 buji: 謝謝 daze大分享公式。但請問分子是下面這樣嗎
→ buji: (1/(1+RFR+1%)^1+...+1/(1+RFR+1%)^7)) * (1+RFR+ERP)^7
不小心多了一個括號，已修正

這算法是把一整年的儲蓄當在年尾投入，跟按月算會稍有差距
總之是算個大概，差一點應該也無妨吧
推 tony82501: 感謝D大回覆 很清楚回答到我的問題 我會再去估出適合
→ tony82501: 的槓桿程度
※ 編輯: daze (36.237.72.37 臺灣), 07/04/2021 01:05:48
推 buji: 謝謝! 我也多了一個括號 XD