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●新世界智庫 James Lee | 市場評論 2020/3/12
美股期貨正在測試200週線的2640，從技術層面而言是牛市的最後支撐。若在未來幾週S&P
現貨指數確認跌破此線，大家安全帶要繫好，心臟夠強者甚至可以放空，不會太晚。
歷史上每個泡沫破滅前都有最後一根稻草，這次是病毒。無論估值面、經濟面與籌碼面，
泡沫近頂的各種跡象在過去兩年歷歷可數。尤其去年暑期央行開始降息後的數據更是清楚
，部分國家當時已開始進入經濟衰退，而市場在128年估值高點的同時碰上獲利衰退(舉下
圖一例，美央行發布的經濟衰退機率，每過30%就代表衰退已開始，去年中已突破)。因此
，即使未來幾個月肺炎疫情減輕(如當下的中國，或一季後的西方世界)，最多只是賦予我
們出場或加碼放空的機會，並沒有解決本質上的崩跌主因，唯有跌到合理估值的1500左右
，才是回復正常市場平衡的時機。
https://i.imgur.com/Hhu1CI4.jpg
(圖一)
回到技術面，200週線是非常重要的技術指標。2008年至今已經成功測試了三次(如下圖二
藍色橢圓處)，這次也應多空交戰一陣子。牛市的最後防守區，約在黃色的200週線與紅色
虛線的牛市趨勢線之間。當下的上漲阻力如綠色的年線所示。若未來幾週確認跌破，代表
大熊市正式開始，屆時放空不會太晚。
https://i.imgur.com/qwCTbvR.jpg
(圖二)
為什麼200週線跌破後放空不會太晚? 請參閱下圖三的2001科技泡沫S&P指數，在測試一次
200週線(綠色橢圓處)後，從黃線跌了38%。
https://i.imgur.com/6TyS5M9.jpg
(圖三)
2008時的國際金融風暴，亦是如此。圖四在測試200週線兩次後(綠色橢圓處)，市場從黃
線一年內跌了49%。
https://i.imgur.com/RsPNQ6f.jpg
(圖四)
這篇文，是我帶著沉重的心情寫的。因為我的避險基金恰好就早了那麼幾個月關閉，無法
在這次難見的崩跌大波為投資者們獲利。不過的確，我們研究多年對市場的結論，正一幕
幕地在眼前成真，而現在其實才剛開始而已。誠懇地建議各位朋友，空頭佈局，抱緊比特
幣、黃金、美債、美金。為什麼?比特幣的連動性與總體風險最低，且獲利最高；黃金包
含雙重對沖貨幣與宏觀風險功能；美債受益熊市的傳動機制最直接，而美金則是相較其他
央行貨幣強勢的「短期」避險貨幣。
比特幣部分，剛跌破2018以來的牛市趨勢線，建議各位行動趨於保守，技術角度需要重新
築底。宏觀角度上，我們認為這次的減半行情會與過去兩次大不同。因為這次不僅是比特
的供給減半，同時碰上比價的美元等央行幣受各國央行大肆發印。一增一減，會創造龐大
的比價獲利機會。
詳細全文請參考: https://newworld-institute.com/market-review/2020/03/12/475/
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