作者niichi (葵恩薇兒)
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標題[新聞] 8400萬美元撬動400億金融帝國，UST崩盤始
時間Thu May 12 09:56:30 2022
新聞來源連結：
https://www.abmedia.io/20220511-luna-collapsed
新聞本文：8400萬美元撬動400億金融帝國，UST崩盤始末
誰能想到，Luna 這個 TVL 近 200 億美元的第二大公鏈生態，在短短 2 天時間同時重演
了泰銖和雷曼的恐怖災難。
1997 年，傳奇金融殺手索羅斯和他的巨鱷盟友圍獵東南亞泡沫市場，大量拋售泰銖並迅
速耗盡了泰國央行 300 億美元外匯儲備，最終迫使泰銖實行浮動匯率制，將東南亞國家
進一步推入金融危機深淵。
2008 年，華爾街投行巨頭雷曼兄弟因大量次信貸壞賬出現敞口，負債淨額遠超公司市值
數倍，被迫在紐約南區聯邦地區法院提交破產申請，險些摧毀整個現代金融系統。
這些史詩般的資本對決故事在過去十幾年里傳遍世界的街頭巷尾，成為歷史的標誌性事件
，被人們當作教科書反覆研習。但誰會想到，同樣的故事竟然在僅有 10 年發展史的加密
市場再次上演，並通過鏈上痕跡在所有人面前進行「實時轉播」。
5 月 10 日，Terra 生態的原生算法穩定幣 UST 因資本圍獵和債務危機，出現嚴重脫錨
事件，最低跌至 0.6 美元。這個 TVL 近 200 億美元的第二大公鏈生態，在短短 2 天時
間同時重演了泰銖和雷曼的恐怖災難。
Margin Call：UST 崩盤生死時速
Terra 作為加密市場第二大公鏈生態，一直是一個飽受爭議的對象。一方面，通過
Luna-UST 雙幣機制，Terra 生態成功將自己的算法穩定幣 UST 推廣到整個加密市場，
迅速提升 Luna 的價格和市值；一方面其用於推廣 UST 的「宣傳機器」Anchor
Protocol 則飽受詬病，普遍被認為是不可持續的「龐氏騙局」。
長期以來，Luna 的支持者和質疑者都顯得非常極端。支持者們稱自己為「Lunatics」大
軍 (中文意為「瘋子」) ，每天在推特等社媒平台上攻擊和掃蕩批評 Luna 機制的言論；
質疑者則以「龐氏」為由，扳指期待著 Luna 崩盤之日的到來。這樣一個極富「張力」的
生態，很難被投機者忽視，這些資本殺手始終關注著行業風向，等待著最佳的獵殺時刻。
在美聯儲宣布再次加息 50 個基點後，機會終於來了。 5 月以來，納斯達克指數持續下
滑，市場對宏觀形勢的反應極度悲觀，比特幣價格也連續數日下跌近 10%，恐慌情緒在整
個加密市場迅速蔓延。而 Terra 生態核心團隊 LFG (Luna Foundation Guard) 則宣布將
在 5 月 8 日調整 UST-3Crv 流動性池 (UST 主要鏈上交易場所) ，為組建自己強大的
4Crv 池做準備。
種種條件為資本圍獵製造了一場完美的風暴，於是在 5 月 8 日的晚上，幣圈巨鱷們悄然
展開了自己佈局已久的「圍剿計劃」。
第一階段：利用 UST-3Crv 池撤資間隙展開攻勢
5 月 8 日凌晨，LFG 因需要為組建 4Crv 池做準備，從 UST-3Crv 池中撤走了 1.5 億美
元的 UST 流動性，這時 UST-3Crv 池 TVL 在 7 億美元左右，想要耗乾 UST 流動性居然
只需要 3 億美元左右。
約 10 分鐘後，一個新地址突然將 8400 萬美元的 UST 拋售，嚴重影響了 3crv 池平衡
。
為了保持 UST-3Crv 池流動性的平衡，LFG 又從資金池裡撤走了 1 億美元的 UST。
這時，推特上開始出現謠言，稱此次拋售是 LFG 在自導自演，Terra 創始人 Do Kwon 立
刻在推特上作出回應。
沒過多久，多個巨鯨帳戶開始不斷在 Binance 拋售 UST，每筆交易金額都是百萬美元級
別。
受到拋售影響，UST 開始出現脫鉤，這時疑似 Jump Trading (UST 做市商) 的地址拋售
了大量 ETH 以買入 UST，試圖穩定 UST 的錨定。
截至目前，該地址為維護 UST 錨定，出售了超 5 萬枚 ETH，地址上當前只剩下不到 13
枚 ETH。
直到這時，攻擊主要通過 UST-3Crv 池完成，涉及金額在 3 億美元左右，如果 LFG 40
億美元的 4Crv 池在此次攻擊之前組建好的話，上述攻擊是無法奏效的。
第二階段：Anchor 資金因恐慌情緒大量出逃
因 8 日凌晨的小型脫鉤事件，恐慌情緒在 UST 和 Luna 持有者之間快速蔓延。從 5 月
8 日開始，大量鎖在 Anchor 中的 UST 流入市場，進一步造成 UST 的拋壓。
在此期間，LFG 宣布「貸出」自己 7 億美元的比特幣儲蓄，用於維護 UST 的穩定。
但根據 Do kwon 的說法，UST 在 0.95 美元以上並不算脫鉤，因此不會在這個閥值之上
動用比特幣。
這也解釋了為什麼 UST 在 8 日出現脫鉤後始終沒有回到 1 美元錨定。
但 LFG 沒想到，UST 長期無法回歸錨定給市場帶來了極大的負面情緒，從 Anchor 裡出
逃的 UST 開始大規模拋售，UST 錨定跌破 0.95 美元閥值。 LFG 被迫開始清算比特幣儲
蓄，這時 Do Kwon 再次發推：「正在調動更多資金」。
隨後，一個以「0x599」開頭的地址開始大規模吸收市場上流通的 UST，金額超 2 億美元
。
這也迅速使 UST-3Crv 池重新平衡，但比特幣清算卻進一步驅動了其價格的下跌，市場情
緒持續惡化，導致 Luna 出現大規模清算，UST 拋壓進一步增加，UST-3Crv 池很快又陷
入了失衡狀態。
5 月 10 日早晨，Jump Trading 和 LFG 可能是意識到問題不太對勁，不再出售比特幣儲
蓄以保護錨定，任憑事態惡化，UST 一路暴跌至 0.6 美元。儘管後來錨定價格有所回升
，但 Curve 平台 UST-3Crv 池比例仍然嚴重傾斜，比例一度為 91.37%/8.63%。
第三階段：幕後交易，機構救場謠言開始傳播
在 UST 觸發死亡螺旋的「驚悚 2 小時」後，開始有傳言稱 Jump、Alameda 等機構達成
了某些幕後交易，並準備投入 20 億美元開始救場。隨後，一個以「0x6c」開頭的地址的
確收到了 20 億美元的轉賬，但並沒有太大的動作，該地址也尚未看出與 UST 事件有關
聯。
另外，Binance 似乎也參與了 UST 保衛戰。據《Uncommon Core》主理人 Hasu 稱，
Binance 強行為 UST 訂單簿設置了交易地板價，在較長一段時間內用戶都無法在 0.7 美
元閥值下提交訂單。
今晨，有關 LFG 融資的消息再次傳出，據消息人士透露，LFG 正在向機構尋求幫助，希
望籌集 10 億美元來支持 UST。據 The Block 研究員 Larry 表示，目前了解到的融資細
節是：目前 Jump Trading、Celsius，以及 Jane Street 已經同意了這筆融資，承諾金
額約 7 億美元，Alameda Research 尚未同意。機構的條件是以 50% 的價格折扣拿到
LUNA 現貨，鎖倉一年，一年後按月線性解鎖。但同時 Larry 強調，這筆融資尚未確認
，一切都有可能發生變動。
監管陰影：螳螂捕蟬，黃雀在後
儘管當前關於 UST 脫錨的言論都是猜測，但我們還是找到了市場上極為可靠的信息。在
5 月 10 日早晨，著名宏觀投資者、Real Vision 創始人 Raoul Pal 就 UST 脫錨採訪
了 Terra 創始人 Do Kwon，雖然對話內容尚未播出，但在隨後的 Bankless 採訪中，
Raoul 還是透露出了此次事件中的一些細節。
「很簡單，UST 出現了脫鉤，Jump Trading 作為 UST 做市商，被迫出售自己的 ETH 來
購買 UST，隨後 LFG 也被迫清算自己的比特幣持倉」，在談到 UST 脫錨時，Raoul 簡短
地解釋了事件經過，並馬上補充道：「這就是一次典型的 Margin Call，就好比有人拍了
拍 Luna 的肩膀說『把我的抵押品還給我』，類似事情在傳統金融裡每天都在上演」。
的確，此次觸發 UST 死亡螺旋的金額不超 3 億美元，目前造成的也只是數十億的規模，
這和傳統金融相比，的確是小巫見大巫。但最讓人不可思議的是，它竟然發生在眾目睽睽
之下，這在傳統金融世界裡是極為罕見的。感謝區塊鏈，我們有幸見證了加密發展史上首
次大規模「泰銖+雷曼」事件。
而這次 UST 嚴重脫錨也並不是 Luna 第一次觸發死亡螺旋，在去年 5.19 時，UST 同樣
出現嚴重脫錨，價格下跌至 0.85 美元，最終在 LFG 的搶救下，Luna 和 UST 才得以存
續發展。此後，LFG 為了防止類似事件再次發生，做出了一系列的改變，其中就包括
UST 的新背書機制。
事實上，購買 比特幣 和其它 L1 公鏈的原生 Token 作為背書並不是錯誤的選擇，但要
實現這一新機制的完全交付，則是需要一段時間的。倘若 LFG 40 億美元的 4Crv 池得以
組建，像這樣的崩盤事件或許根本不會發生。但可惜的是，市場並沒有留給 Do Kown 這
位 Luna 狂人足夠的救贖機會，Luna 此次崩盤，是輸給了時間。
資深的 DeFi 玩家應該知道，這次 UST 脫錨的影響或許不會只停留在 Terra 生態，就像
雷曼兄弟破產一樣，Luna 生態的崩塌可能波及到整個加密市場。但在 Raoul 等很多人看
來，此次脫錨事件最惡劣的影響，其實是在監管層面，加密巨鱷們的這次「螳螂捕蟬」，
也很可能招來了背後的「監管黃雀」。
我們知道，各國央行近年來都在大力普及自己的數字貨幣 (CBDC) ，作為「算穩頭牌」的
UST 以這樣的方式出圈，無疑是送給了監管機構一個再完美不過的藉口。先放下 UST 是
否能重拾信心的問題不說，此前關於「UST 脫錨可能引來監管」的言論已開始在推特上廣
為傳播，引起不少人的擔憂。
果然監管的風口在事發當晚就到來了。據律動消息，5 月 10 日在國會山的會議上，美國
財政部長耶倫談到加密市場中美元 Stablecoin 的監管，耶倫認為，美元 Stablecoin 監
管的立法迫在眉睫，「這個領域增長迅速，並隨之帶來巨大風險，眾所周知，今天
Terra UST 經歷了一輪下跌」。
毫無疑問，UST 的崩盤再次給整個算穩賽道蒙上了一層監管陰影，現在我們必須去思考，
各國監管機構是否會就此向穩定幣展開「監管圍剿」？未來的加密市場是否會失去「主權
自由」？
評論：
這篇新聞用很生動的說法說的很詳盡
清楚交代了事情的始(沒有末)
原來幣安曾經為UST的交易價格設下限制
新聞第一張圖蠻有趣的
因為Luna的意思是月亮，所以就用月亮的弧度來代表下降曲線嗎
而旁邊分別代表牛市與熊市的曲線
原來此次的Terra事件堪比為加密界的雷曼事件阿
主權自由www
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推 soulknight: 幣安有問題 不是一兩天的事情了 05/12 10:05
推 sazabijiang: 遠離幣安，資產平安 05/12 10:06
推 newforte: 山寨幣歸0日常 說得像大新聞一樣 05/12 10:15
推 arthurar: 其實0.7也只維持了幾分鐘 然後馬上開放到0.5 05/12 10:18
推 sars30323: 寫的非常好...就真的加密巨鱷們把錢抽走 05/12 10:19
→ sars30323: LFG沒有多餘的資金跟時間回補，加劇了市場恐慌 05/12 10:19
推 sbob: USDT也要跑了嗎？ 05/12 10:23
推 doom3: 果然幣圈金融還是太嫩 還很多老路要走 05/12 10:25
推 jhnny97: 幣安在這次事件裡是扮演好人的角色，噁心的是 FTX 05/12 10:25
推 doranako: LGF就沒有足夠現金 05/12 10:30
推 Qidu: 樂透時間 05/12 10:30
→ doranako: 只能盼望LGF跟其他基金達成協議，印幣救回來 05/12 10:31
推 qurs: 泰達出事大家也可以包一包回家了 05/12 10:33
→ js70864444: 白話文就是流動性系統風險 是不是這樣說 05/12 10:35
推 jc761128: USDT 也準備丸子 05/12 10:56
推 royroy666: 被巨鯨狙擊 引發系統性風險 05/12 10:57
→ royroy666: IRON當初也是巨鯨在高點拋售引發恐慌性拋售 05/12 10:57
推 foolishness: 幣安好人？停止交易根本出不了貨 05/12 11:00
推 fred7698: 這件事情之後 是不是可以說交易所跟本就是中心化？ 05/12 11:26
推 ISNAKEI: 開始說故事了 都是別人壞壞 05/12 11:36
→ HuashenBAO: 交易所什麼時候不是中心化了== 05/12 11:37
推 pigmoo: 快跑 05/12 11:43
推 toegazer: FTX怎麼個噁心法 05/12 11:53
→ henryyeh5566: 幣安就是幹了跟Robinhood一樣的好事w 05/12 11:56
推 qw5526259: 雖然我沒看得很懂，有空再多看幾遍 05/12 12:07
噓 dufflin: 笑屎 屎不足惜啦 淦 05/12 12:13
→ tw411001: 感受的到礦工的哀嚎 05/12 12:18
推 now99: 去中心化 擠兌 05/12 12:19
推 FMANT: 沒有真正產出的東西都是宗教 05/12 12:22
→ ab1dein0: 想了解FTX做了什麼噁心事 05/12 12:39
→ CVIVIC: 巴菲特不爽幣圈應該知道金融巨鱷的尿性是這樣，他的投資 05/12 12:39
→ CVIVIC: 者太多要對投資者負責 05/12 12:39
推 walkwall: 歷史簽到 05/12 12:54
推 s31364663: 見證歷史 05/12 13:07
推 ThomasHSNU: 推 05/12 13:13
推 rinkai: 巴菲特韭韭我啊 05/12 13:37
推 brucelinda: 午安，各位股神幣神，專職交易不容易呀 05/12 13:38
推 joem: 簽到 05/12 13:38
推 lemilktea: 真的見證歷史 05/12 13:48
推 horseorange: 來簽個 05/12 14:32
推 FIFI8488: 龐氏騙局 05/12 14:58
→ adaptive: 好險早已撤退 05/12 15:24
推 sazabijiang: 明明我的止盈設在0.1的...唉... 05/12 17:15
推 Orisinal: 當很多人欣欣自喜看luna崩盤的時候 沒注意到整個加密 05/12 21:01
→ Orisinal: 貨幣界都一起陪葬下去 05/12 21:02
推 wahaha99: 我覺得不用什麼算穩幣、算穩賽道這些狗屁名詞了 05/12 21:46
→ wahaha99: 沒抵押的幣不要自稱穩定幣 不然就是屎 05/12 21:46
→ wahaha99: 美金好歹也曾跟黃金掛勾過 05/12 21:46
推 sazabijiang: 加密幣不是陪葬luna崩盤，而是QE的熱錢沒有流到黃金 05/12 22:47
→ sazabijiang: 房地產(價格沒有兩三倍)，其實是被幣圈吸收，現在 05/12 22:47
→ sazabijiang: QE要收回了，資金當然優先從高風險性資產開始 05/12 22:48
→ sazabijiang: 撤退 05/12 22:48
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