推 ECZEMA: dYdX 最可敬的 DEX 對手，不知道誰先把千億日交易量作出來 06/28 09:40
→ ECZEMA: 啊查資料 2/15/22 dydx 已經最高已作出15兆鎂日交易量 0rz 06/28 09:43
→ ECZEMA: 數錯是 150 億美元 XD 06/28 09:44
推 cyhu: 今天看到推特有人說Gmx調高最低手續費，讓參加Arb奧德賽的 06/29 16:16
→ cyhu: 用戶很不爽 06/29 16:16
https://bit.ly/3bx7IQJ
經過幾天的偷懶後我還是提不太起精神來寫這篇文章，光看到dolist裡面要做的事情就很想
睡覺，不過我想來到了個該強迫自己做事的時刻了，不然我可能一輩子都寫不完。本文基本
上會基於參考資料中的資料進行寫作，大部分為反芻出來的內容，如果寫橫向對比跟競爭對
手分析的話範圍太大很麻煩篇幅大概翻倍不止，所以先以現有的資料簡單寫就好了
GMX是一個鏈上去中心化的現貨跟期貨交易所，不用做KYC只需要持有錢包連線就可以進行交
易，對於有隱私需求不想KYC或是美國人來說可能是個不錯的選擇，目前運行在AVAX跟arbit
rum兩條鏈上，(因為我懶得切錢包的原因，以下資料都以AVAX為主)在上面進行現貨或期貨
交易，最高可以開到30X槓桿可以讓大家加速自殺，與DYDX不同的地方在於DYDX是基於鏈上
掛單簿的形式存在，而GMX則是基於AMM的形式存在。
而分析GMX就必須提到他的雙代幣型態GMX與GLP，GMX很單純是個可以投票與自體繁殖的礦幣
，可以分潤百分之30平台所賺取的交易手續費。
而GLP就有意思了是個LP TOKEN，可以分潤70趴平台賺取的手續費，那組成是甚麼呢?從下圖
可以看到兩條鏈上的GLP組成是不同的，基本上是一籃子貨幣搭配不同的權重。
而我們可以在看下一張我在GMX官網截圖的組成，首先我們可以看到權重跟上圖有所差異，
那是因為官方可以手動調整權重，聽起來跟ETF很像，買進一籃子資產後由指數或根據策略
調整資產權重的占比，根據GMX官方文檔權重是會因為交易者的交易行為GLP的印發贖回而改
變，weight左側是目前的權重，右側是目標權重，可以看到兩者是有差異的，而目標權重則
是由官方訂的，但是他們並沒有說明這個指標是如何訂出來的，所以我暫時理解為他們主觀
想怎麼訂都可以。所以可以把GLP代幣當作是balancer 跟ETF的混合變種，如果想購入一籃
子資產的人可以考慮，但不要因為40趴的APR而衝進去除非有進行資產對沖。
簡評:GMX項目基本上是基於之前DEFI項目的樂高再創新，不是如OHM系那樣左腳踏右腳的飛
天自體循環模型，永續性上會更好，而因為多幣模型的關係礁一深度很不錯，PARASWAP跟1I
NCH這樣的交易優化器大額兌換的路徑都經常經過GMX，所以交易手續費有穩定進帳。然而有
隱私需求的人究竟是多數還是少數呢?TG的鯨魚警報都看見是把幣打進幣安或綠葉，因為掛
單簿形式可以很好的降低大量買賣出現的價差，直接使用鏈上SWAP的很有可能有盤子傾向(
或是搬磚)。而合約的部分也交易量相對慘淡，可交易資產數量也太少只有BTC、ETH、AVAX
，雖然在UI設計上我看見她不錯的潛力。另外GLP代幣中有大量的USDC.E如果AVAX橋出事的
話大概會整個裂開，也是不可忽略的風險。GMX團隊就我所見還算穩定，但未來能否在這市
場中殺出一條路還很難說，目前這產品形式我作為用戶不會使用，那個為做為投資人是否要
購入這代幣請好好思量。(如果買GLP再空一籃子貨幣可以有效降低風險)insurace有保險可
以買。
寫到這邊篇幅比我預想的短不少，並非我已經完全解析這項目了，畢竟還有許多東西可以寫
，比如GMX如何實現鏈上期貨交易的機制，但是我文章越寫越沒有投資動力，這項目目前處
於縫合怪跟創新中間。牛市的話可能會丟一些博一把看看吧，畢竟其實整體不算差，熊市的
話我先洗洗睡，躺平等天亮。
引用來源:TAIKI影片 https://youtu.be/_J1FwwKk3HA
別人寫的55頁分析報告:GMX Research Report by Riley.pdf - Google 雲端硬碟 (https:/
/bit.ly/3Nr9Y9s)
項目方的文件 :https://gmxio.gitbook.io/gmx/
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