[請益] 財務管理問題請教

[Ediscccc (爭議艾德)]

小弟在讀財管中風險的部分
遇到一個問題想求大神幫忙

總報酬率
=預期報酬率+非預期報酬率

課本說「非預期報酬率」是由
系統性風險+非系統性風險組成

然後系統性風險又可以由Beta值來測度
可是可是問題來了！

課本上卻又說：
「資產的預期報酬率只依資產的系統性風險而定」

但是系統性風險不是構成非預期報酬率嗎
怎麼又扯上預期報酬率了！

讀到一個霧煞煞
求大神幫忙解惑，手機排版請見諒QQ

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 223.137.232.171
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Finance/M.1528087909.A.32E.html
推 vickieivy: 通常會看到的是
→ vickieivy: 總報酬率=無風險報酬率+風險溢酬
→ vickieivy: 沒有看過總報酬=預期+非預期這種寫法耶......
推 gn00291010: 不知道你的非預期報酬率指的是不是jensen's alpha
我看了一下課本的敘述，長期而言，非預期性報酬的平均會是0，是不是有點像是，效率
市場假說中的概念？
※ 編輯: Ediscccc (223.137.232.171), 06/04/2018 14:50:03
推 alternate: 同二樓
推 afflic: 個人認為糾結這個沒什麼太大意義就是…
推 afflic: 資產的預期報酬率只依資產的系統性風險而定
→ afflic: 應該是指
→ afflic: 預期報酬率=無風險利率+風險溢酬
→ afflic: 而風險溢酬是由系統性風險決定的
→ afflic: 而如果他非預期報酬的定義是平均為零的話，就代表是指一個
→ afflic: 隨機的起伏值
→ afflic: 又，如果他非預期報酬指的是系統性風險+非系統性風險
→ afflic: 那他的預期報酬指的應該就是一個確定的數字
→ afflic: 簡單來說，這裡的兩個非預期報酬的定義應該不一樣
→ afflic: 不然的話，系統性風險+非系統性風險的期望值應該不可能是
→ afflic: 零…
推 terio: 預期報酬率指的是投資人對該資產”要求”多少報酬率，才能
→ terio: ”補足”持有該資產的風險
推 terio: 但實際上投資的總報酬率不可能和”要求”的報酬率一樣，一
→ terio: 定有不可預期的報酬率產生（正負階可能），所以作者才補了
→ terio: 非預期報酬率這一項來貼近現實。
推 terio: 補充一下，非預期報酬率長期平均值要看投資標的，投組管理
→ terio: ，甚至是成本....因素，在個案中不一定是零哦