Re: [舉手] NDF 與 DF的問題

[lirioflor (西班牙百合)]

大家好
有幾個問題想請問一下
1. DF是不是就是Swap?
2. DF的點數是不是跟NDF的點數不同？

爬文以後發現有人說DF是純粹反應利差，而NDF是反映利差與對未來的預期。但如果真的
是這樣的話，那不就有套利的空間，透過買低賣高的方式，到最後NDF的點數應該會變成
跟DF相同才是。

以下是我為了解決自己的問題做的推理，請幫我看看是否有什麼問題。

先試假設ndf與df點數不同，現在台幣匯率為32，df點數一個月為-30點，遠端匯率是31.9
70，ndf點數為-40點，遠端匯率是31.960。
套利的方法就是以ndf購買遠期美金，並做buy-sell美金的df。

換算成數字的話，就是我現在df花32000元買1000塊的美金，一個月到期以後，1000塊美
金被換回31970的台幣，然後ndf的部分我可以用31960換到1000美金，所以帳上有1000美
金加上31970-31960=10塊台幣，比原本以32000直接買美金還要來得好，(做df跟直接換匯
都會有美金一個月的利息，價值相同，所以不用考慮)。

那這樣在套利的驅使下，不就會使得df跟ndf趨近嗎？

p.s.為什麼人民幣的報價都是CNY，離岸不是要用CNH嗎？

手機排版傷眼 抱歉


回覆R大，就實質意義來看，df是不是跟swap的義涵一樣？
如果做buy-sell的swap，其實不就等同即期買美元，加上df賣美元嗎？這樣子的話，swap
點數是不是就會等於df的點數？

※ 引述《joejoejoejoe (台灣正宗外匯投機客)》之銘言：
: ※ 引述《LesterX (艾克斯)》之銘言：
: : 最近學到NDF 與 DF 的差異
: : 除了  最明顯的實體交割  和相關文件外
: : 有聽到說
: 遠期外匯（DF）是即期匯率＋換匯點數
: 無本金交割遠期外匯（NDF）是DF＋流動性的升水或是貼水
: : NDF的報價上會反映未來匯率變動的預期心理
: : 但DF的報價只單純反應兩國貨幣的利差  不含對匯率的預期
: : 因此想請問一下  為什麼DF的報價上不含對匯率預期  但NDF卻會呢?
: : 直覺想  只要是遠期交易  不管有無實體交割  應該都會考慮未來的匯率變動吧
: DF主要是鎖住匯率的變動風險，例如當市場的USD/TWD傾向升值時，即使USD買方增加
: USD/TWD的換匯點數依然是固定的，變化的是即期匯率
: 但是此時的NDF有可能因為境外的買家搶購USD而造成USD/TWD的升水擴大
: 推升USD/TWD的NDF匯率，利用DF的換匯點數不受預期效應的影響
: 看多USD升值的話，可以Buy DF Sell NDF，因為NDF的USD賣出價格比DF買進價格大
: 看空USD貶值就反過來，Buy NDF Sell DF，這業也會有套利空間
: : 不太了解為什麼只有NDF才會反映預期
: : 是兩者交易方式上有何差異嗎?
: : 先感謝大家回答了

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※ 編輯: lirioflor (106.105.99.199), 06/14/2017 21:13:04
推 ckcck: 簡單說有管制是NDF沒管制DF
推 kolamrn: 1不是，2是
→ railtrip: 1.DF是Forward不是SWAP 2.NDF投機性質有含預期
→ railtrip: NDF要海外才能做 且要法人戶
→ railtrip: 要無風險套利重點在到期日你能買或賣現貨在Fixing rate
→ railtrip: 央行不允許新台幣 SPOT+SWAP合成遠匯 遠匯需實質文件
→ railtrip: 台灣很多人民幣掛牌雖寫CNY 但其實匯率是CNH
※ 編輯: lirioflor (101.15.131.201), 06/15/2017 07:40:27
推 jn8029: 重點真的是在你到時spot作不作得到fixing ..
推 joba: 只要是以一隻為交易單位的，一定可以做到fixing的價格，銀
→ joba: 行交易室可以掛這種。
不好意思，我看不太懂 fixing 的意思，df跟ndf的價格不是在期初就敲好了嗎？到時候
的匯率如何變化不是與我無關嗎？
※ 編輯: lirioflor (101.15.131.201), 06/15/2017 18:02:15
推 railtrip: 可以掛單，但掛單不等於成交！除非你的往來銀行願意無
→ railtrip: 條件吃下來
→ railtrip: Fixing rate是ndf到期的比價匯率，到期日上午11:00
推 jn8029: 一支通常做到的機率高沒錯 但真的不是100%