[心得] 英國上市S&P500 ETF介紹比較：

[ffaarr (遠)]

原文發表於：

https://ffaarr.blogspot.com/2019/08/SP500-etfs-GB.html


在英國股市買美股ETF具有一定的稅賦優勢，但

在英國缺少美國全市場指數ETF的情況下，購買大型股的 S&P 500指數

 ETF，變成可能的一種選擇，本文的目的，即比較在英國上市的S&P 500

ETF標的。

一、簡介：列出美金計價，在綜合費用率、交易量和買賣價差等較

有競爭力的幾支，作為本文主要探討對象，包括：

（一）、Vanguard S&P 500 UCITS ETF （VUSD）：配息版本，費用率0.07%。

（二）、Vanguard S&P 500 UCITS ETF（VUAA）：為新成立的不配息版本，

費用率0.07%
。
（三）、iShares Core S&P 500  UCITS ETF（CSPX）：為不配息版本，

在ib使的代碼為csspx的代碼 ，費用率0.07%。

（四） 、iShares Core S&P 500  UCITS ETF（IDUS）：為配息版本，

費用率0.07%。

（五）、SPDR® S&P® 500 UCITS ETF（SPY7）：為配息版本，費用率0.09%。

（六）、HSBC S&P 500 UCITS ETF（HSPD）：為配息版本，費用率0.09%。

6支ETF都是持有S&P 500成分股505支股票，持股範圍都一樣。


二、流通性比較：包括交易量、市值和買賣價差等，市值和成交量採自晨星，

當前價格為8月13日收盤價格，價差範圍是實際由ib報價中觀察。（一般

會避開剛開市或快閉市的時間），買賣價差愈大，ETF交易成本愈高，

大致上一次買進時的成本（先不計券商手續費）會等於買賣價差的一半，賣

出時又會有另一半，詳細相關說明可參見Rib大的文章。

　 　 　 　 　 　 　 　
   市值（百萬美金）  平均成交股數    價差範圍        當前價格        價差比例
VUSD    22400          300575        0.01-0.0175     55.48      0.018%-0.035%
VUAA    5400             2013         0.08-0.1       51.87   0.154%-0.193%
CSPX    34100            97858        0.03-0.14      288.24  0.01%-0.047%
IDUS    9100            194641       0.005-0.0125    29.12   0.017%-0.043%
SPY5    3600             15849       0‧07-0.14     292.64  0.023%-0.048%
HSPD    3000             49139      0.01-0.025      29.27   0.034%-0.085%

可看出VUSD成交量最大，VUAA成交量比較不足，價差稍大之外，其他幾支的價差

都算很好，價差成本都不大。


另外，以下也列出美股三個代表性s&p 500 ETF的成交股數和大概的價差比例

作比較：　
　 　 　 　

  市值（百萬美金） 平均成交股數    價差範圍        當前價格    價差比例
SPY     258900       7050000       0.01-0.03       292.55  0.003%-0.01%
VOO     116600       2900000       0.03-0.09       268.66  0.01%-0.03%
IVV     179500       3900000       0.02-0.08       294.28  0.007%-0.03%

在交易量流動性方面美股的ETF都佔優勢，但以流通性佳的S&P 500 ETF

來說，交易成本差距其實不大，以長期持有來說，英股的S&P 500 ETF

的一次性成本算是合理的。


三、追蹤績效：

其中VUAA因為今年5月才剛成立，尚無績效資料，因此就只比較另外五支。

這裡的指數比較基準，為根據之前文章中提到的方法

（https://ffaarr.blogspot.com/2019/08/how-value-GB-ETF.html）

得出的，介於net和gross之間的指數數字。
　 　 　 　 　 　 　 　

                   2014    2015    2016    2017    2018

指數績效（四捨五入13.34%  1.07%   11.60%  21.47%  -4.66%
VUSD 績效         13.25%  1.0%    11.51%  21.37%  -4.76%
     追縱差異    -0.09%  -0.07%  -0.09%  -0.1%   -0.1%
CSPX    績效     13.24%  0.99%   11.54%  21.4%   -4.72%
     追縱差異    -0.1%   -0.08%  -0.06%  -0.07%  -0.06%
IDUS    績效    12.89%  0.68%   11.17%  21.32%  -4.71%
     追縱差異   -0.18%  -0.39%  -0.34%  -0.05%  -0.05%
SPY5    績效    13.16%  0.95%   11.51%  21.35%  -4.72%
     追縱差異   -0.18%  -0.12%  -0.09%  -0.12%  -0.06%
HSPD    績效    13.23%  0.9%    11.42%  21.38%  -4.61%
     追縱差異    -0.11%  -0.17%  -0.18%  -0.09%  0.05%

整體而言可看到VUSD和CSPX的追縱績效都相當穩定，但與CSPX

同樣是iShare出的配息版本IDUS，追蹤偏差就比較多，但近兩

年有比較改善。SPY5和HSPD的表現在伯仲之間，尚稱穩定，但

整體而言就不如前兩支。


比較流通性和績效之後，如果想選配息型的VUSD勝出，想選

累積型的CSPX目前比較適合，VUAA因為時間不長，交易量還

沒生出來，尚待進一步觀察。


四、上述ETF的英鎊計價版本：

英國股市有很多英鎊計價的ETF，一般而言台灣投資人應該以買

美金計價為主，除非剛好有一筆英磅，或想要在ib上借英磅投資

美股，可以選擇英磅計價的ETF。

一般可選擇以下兩支：

（一）、vusa：為vusd的英磅版本，量也很好。

（二）iusa：為idus的英磅版本，量也很好，不過一股要2000

多英磅可能算一個缺點。

上兩支的買賣價差都可以低到0.03%-0.04%左右。

如果需要選累積型的，可以考率cspx的英鎊版本csp1，但

交易量就略小，而如有特殊需求可以選擇英鎊避險版本gspx，

交易量還不錯。

spy5有出英鎊版本的spx5，vuaa的英鎊版本vuag，hspd的英鎊

版本hspx等，量就都比較小不太適合買。

五、其他追蹤S&P 500的ETF，在英國股市，其實還有很多其他公司

出的S&P 500 ETF，但都有一些明顯不推薦的原因，因此沒有仔細

介紹僅簡單列出：

（一）景順（invesco）的SPXS（美元累積）、SPXD（美元配息）雖然

費用率為最低只有0.05%，但都是採用有較多不確定因素的

交換式合約SWAP式ETF（相關說明文章：

https://ffaarr.blogspot.com/2019/03/swap-based-etf.html）

（二）Xtracker出的，XSPU（美元）、XSPU（英磅），費用率

達0.15%，交易量平平。

（三）Lyxor出的lspu（美元）、sp5g（英磅避險），費用達0.15%。

（四）Amundi的500U，費用率高達0.15%，且量很小。

（五）UBS的uc13，但英國上市的只有英磅版本，量也很小。

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→ avigale: 最近在想一個問題, 英國S&P500 ETF追蹤美國S&P500指數.
→ avigale: 那美國還沒開盤之前, 英國的ETF要追蹤什麼?
→ avigale: 是在追蹤期貨? https://i.imgur.com/OoSMbXD.png
→ avigale: 這樣一來, 要投入的時候應該選擇美國開盤前還是開盤後?
→ avigale: 檢視了一下歷史數據, 這東西比想像中有趣呢.
→ ffaarr: 淨值追縱股市，市價會看市場狀況，當然期貨是最重要的指標
→ ffaarr: 開盤之後會漲會跌沒法預測，所以個人認為沒差太多。
→ ffaarr: 上一行說的是指  相較開盤前期貨的漲跌。
→ avigale: 我自己統計的結果, 是在開盤前會有一個很小很小的逆價差.
→ avigale: 大概0.06%而已, 還不知道跟風險溢酬有沒有關係.
→ avigale: 不過對長期投資而言這東西沒什麼套利空間就是了.
→ ffaarr: 逆價差是說 etf 相對於期貨價格低嗎？
→ ffaarr: 還是期貨相對於現貨？
→ avigale: 是VUSD相對於S&P500, 不過這個統計問題很大.
→ avigale: VUSD 2012才成立, 剛好遇到美股大多頭, 長期就說不定了.
→ ffaarr: 嗯！的確如果短期幾年 得出0.06%的話，有點難確定原因
推 shawncarter: 如果買不配息的版本是否就不需要繳美國的30%?
推 tsgd: 配息是就源扣繳，但美愛之間有租稅協定15%，英國ETF不另收股
→ tsgd: 息稅
推 FF316: 感謝分享