[心得] 簡介日本股市的交易所、相關指數和特性

[ffaarr (遠)]

日本有4個股市、5個交易所，共13個股票交易板塊，不過我們平常

在ETF間接投資的股票，幾乎都只集中在一個板塊中。

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原文發表於

https://finance.ffaarr.com.tw/2019/09/Japan-Stock-Market.html




日本股市，屬於已開發市場中的已開發亞太市場，並且為其中

最大市場。也因為日本在亞洲或亞太地區比重很大，有時會

將日本市場視為一個獨立區塊，另設亞太日本以外或亞洲

日本以外的區域指數。


在全球市場中，日本股市市值排第三（僅次於美國和中國）。

根據世界交易所聯合會的資料，日本股市市值（僅包括東京證

券交易所股票）在2019年6月底時為5614217（百萬美金），

佔全球股市市值6.74%。


以下簡介日本股市的交易所、包括範圍、相關指數和一些特點：

一、日本的股票交易所：

（一）日本交易所集團（日語：株式会社日本取引所グループ，英語簡稱JPX）

原本日本的兩大交易所東京證券交易所和大阪證券交易所，在2013年合併

為同一公司，之後兩交易所進行分工，所有上市股票移到東京，所有衍伸

金融商品在則在大阪（改名大阪交易所）交易。



在東京交易所的股票部分，又可分成五個區塊：

1、東證一部：

包括日本幾乎所有的大型、中型股。2019年9月2日，共有2151支

股票在此上市，其中2支為國外股票。在2019年8月底，總市值約

為570兆1千億日元。約佔整個東證交易所市值的96.5%。


2、東證二部：

為東證中的小型股市場。目前共有486支股票在此上市，其中1支為

外國股票，總市值約為6兆8千億日元。約佔整個東證的1.2%。


3、Mothers（マザーズ：Market of the high-growth and emerging stocks）

為東京證交所創建的上櫃創業板市場，1999年才成立。目前有294支股票

在此掛牌，其中1支為外國股票，總市值約為5兆5千億日元，佔整個東

證的0.9%。

4、JASDAQ：


1976年即成立的，日本最早的店頭創業市場，2010年併入大阪證券

交易所（並合併了Hercules和NEO等類似性質市場），2013年併入

東京證券交易所，與Mothers性質較近，但被認為仍有些不同的

特性，因此二者未合併。

底下進一步分成Standard（スタンダード）和Grows（グロース）兩個

板塊，後者收錄具有發展前景的公司，因此對於目前的獲利要求較低。

目前Standard共有672支股票，其中1支為國外股票，Grows有37支股票，

全為日本股票。整個JASDAQ的股票總市值約為8兆6千億日元，約佔整

個東證的1.5%，僅次於東證一部。


5、Tokyo Pro Market：

於2009年新成立，是與倫敦交易所之間的合作計劃為基礎產生，目的是

要培養專業創新的公司。

目前共收錄29支股票，雖然計劃的目標要放眼全世界，但目前仍全為日

本公司股票，總市值約300億日元，約佔整個東證的0.005%。


以上總計共有3664個日本公司，5個外國公司在東京交易所掛牌。而不論

是日本本土以及國際的指數和ETF，大多都只收錄這些在東京證交所上市

的股票。


（二）名古屋證券交易所：

原為三大交易所之一，但上市的股票遠少於東京和原來的大阪交易所，分

為名證一部、名證二部（小型股）以及Centrex（新興企業）三大板塊。


大多上市公司都同時在東京上市，目前名證一部有195個公司上市，僅4個是

單獨在名古屋上市。二部有82個公司，僅49個是單獨上市。Centrex有收錄

14個公司，12個是單獨上市。共有291個公司上市，單獨上市65個。


2019年9月2日時，名證單獨上市公司市值約7400億日元，約為東證市值的0.12%。


（三）福岡證券交易所

於九州福岡成立的地方性股票市場，大多是九州當地的公司在此上市，但也

很多同時在東京上市。分為主板市場以及新興企業的Q-Board(キューボード)。


目前主板共有95家公司，其中單獨上市 21家；Q-Board共有15家，單獨上市4家。

2019年7月底時，在福岡證券交易所單獨上市公司的市值，約2200億日元，僅大

約有東京交易所市值的0.037%。


（四）札榥證券交易所

北海道的地方性交易所，大多是北海道當地的公司在此上市，且其中多數也同時

在東京上市，區分為主板市場以及新興公司為主的AMBITIOUS (アンビシャス)。

目前主板市場有 8個單獨上市公司，41個重複上市公司，AMBITIOUS有9個單

獨上市公司，1個重複上市公司。

2019年7月時，單獨上市公司總市值共僅約2400億日元（主板  700億+Ambitious

 1700億），約僅為東京證交所的0.04%。

整體而言，日本國內共有3771家上市公司，分布在不同的交易所和板塊，但

超過96%以上的絕大多數市值都集中在東證一部。

二、相關指數系列：

（一）日經系列指數：日經225為日本最知名的指數，和道瓊工業指數

一樣，採用股價加權，但收錄較不完整，包括有些大阪合併過來的大

企業沒有錄。另還有出包括日經300、日經400、日經500等系列指數。

（二）依交易所區塊區分，收錄各區塊完整持股，其中最有名的是

東證一部指數（Topix），另外還包括東證二部指數、JASDAQ指數

、Mother指數等。另外東證一部指數之下，還有東證100、東證核

心30等延伸指數。另雖然很少人用，也有以名古屋交易所上市股票的

名證股票指數。

（三）全球三大指數系列：包括MSCI、FTSE、S&P指數均有日本各種相

關指數，基本上都以東京交易所的股票為主（絕大多數都是東證一部

股票），僅有MSCI系列指數的規則中，有將名古屋上市的股票納入指

數收錄範圍中，但實際上仍因其他因素，完全沒收錄任何名

古屋單獨上市的股票。

三、日本股市範圍定義：

除了上述提到的，在日本的股票市場上市之外，還包括：

（一）、相關指數大多只收錄一般股，而不收錄特別股。

（二）、「日本公司」一般定義為在日本登記的公司，在東京交易所

的資料中都有明確清楚定義日本及外國公司。日本股票指數會將外國

公司排除在外。

（三）、東京交易所中有63支的Reits。但它們並沒有列入東京交易所的

一般計數（例如前述的世界交易所聯合會的數字），也沒有列入如東證

一部等指數中，而是東證另有Reits專門的指數。但MSCI等國外的日本

指數，則有把Reits加入相關股票指數中。

（四）、東京交易所目前有235支ETF以及24支ETN，一般不算在日本股票中。

（五）、日本有許多公司股票在海外掛牌，其中最多的，就是在美國股市

（包括紐約、NASDAQ和場外市場）的日本公司的ADR，但這些幾乎都是屬

於已在日本國內掛牌，再將股票打包出國的公司。


四、日本股市其他特色：

（一）原本日股的最低交易單位很複雜，不同的股票，一次交易最低單位

從1股到3000股都有，後來逐漸簡化，自2018年10月開始，已全部統一成

以100股為單位。

（二）有漲跌幅限制，依照股價範圍而定，大致上在20%-30%左右。

（三）東京交易所交易時間為台灣時間  8:00-10:30  11:30-14:00。

（中午休息一小時）

（四）台灣人投資日本股票和ETF，不用繳資本利得稅，但原則上需要交的

股息稅15.315%（另一說為10%，待確定）。

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→ love942cg: 推整理
推 davidyun: 推一個知識分享！
推 icebluesky: 大推
→ narowang: 是growth....
→ narowang: 補充一下交易單位標準化的是普通股部分，ETF 與 REITs交
→ narowang: 易單位就非100，以ETF而言1、10、100、1000都還存在，後
→ narowang: 者大多為1
→ narowang: 股息是15.315%沒錯，但對於withholding tax有看過20.42%
→ narowang: 這種的相關資料，不過由於相關分享少因此不知何時適用
→ narowang: 另外日股除了漲跌幅限制以外，也有所謂盤中價格穩定機制
→ narowang: ，有興趣可以去研究一下
→ ffaarr: 感謝樓上 提供訊息。的確ETF的交易單位都不同。
推 j056237: 可不可以介紹一篇關於被動指數法人對於ETF的資金動向與操
→ j056237: 作嗎？因為對於ETF都有相對應的基金，所以如果次級市場發
→ j056237: 生大量賣出或是初級市場崩跌，會對ETF造成什麼影響，而對
→ j056237: 基金本身又會造成什麼影響呢？最近在思考的煩惱，想知道
→ j056237: 被動ETF有沒有我沒想到的風險可能泡沫的原因，畢竟被動指
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→ ffaarr: 綠角明天應該會發一篇文講這個問題。
→ ffaarr: 如果ETF的持有者愈多人是被動投資的話，反而不容易崩跌。
→ ffaarr: 大量賣出是主動投資者，以及指數投資者意志不夠堅定才會
推 yamiyodare: 可以觀察美股 ETF 2010/5/6 2015/8/24 發生了什麼事
→ yamiyodare: SEC 的報告 https://tinyurl.com/gr38q9c
→ avigale: 如果預扣稅是指對美國, 日本應該是10%. 比愛爾蘭15%低.
→ avigale: 但是日本本身股息扣稅(L2), 股票交易又不活躍.
→ avigale: 所以NRA不會考慮透過日本投資.
推 euruing: 謝謝，長知識了
推 shawncarter: 之前問玉山 複委託說股息是10% 無資本利得稅
→ ffaarr: 謝謝，目前我查些資料也是偏向10%，會再肉身試看看。