Re: [情報] 3倍槓桿VT ETP

[daze (一期一會)]

※ 引述《Capufish (Capufish)》之銘言：
: 好奇問一下，底下哆拉王說看有沒有非「高買低賣」的倍數ETF
: 目前槓桿的追蹤就是固定倍數，例如兩倍就200%曝險，三倍就300%
: 每日視情況動態調整
: 但哆拉王說
: 要拿長期3倍就是要無論什麼市況都不調整
: 就買了3倍部位的期貨或交換合約之後不要動。
: 這個看起來問題會很大，例如2020大跌，若TQQQ沒有調整，完全持有三倍槓桿
: QQQ從234高點，跌到低點163，在一個月的時間跌掉30%左右
: 若你中間沒有「每日高買低賣」的機制，三倍槓桿已經跌掉90%了
: 而「高買低賣」的機制跌掉72%
: 跌70%，需要漲233%反彈
: 跌90%，需要漲900%反彈
: 若按照「無論什麼市況都不調整」、「買三倍期貨掉期都不動」
: 這中間的致命性損失要如何避開？

以前有一組產品
Barclays Long B S&P 500 ETN (BXUB), with 3x initial leverage
Barclays Long C S&P 500 ETN (BXUC), with 2x initial leverage
Barclays Short B S&P 500 ETN (BXDB), with -1x initial leverage
Barclays Short C S&P 500 ETN (BXDC), with -2x initial leverage
Barclays Short D S&P 500 ETN (BXDD), with -3x initial leverage

在2009年按一開始的槓桿倍率發行，之後就不再重設槓桿
到期日設定在2014年，到期時ETN會按SP500指數表現加計利息清算
Short能獲得的利息是 3 month T-bill - 0.4%
Long 需支出的利息是 3 month T-bill + 0.75%

不過2009年之後股市一路上漲
BXDD在2011年，BXDC在2013年，就因為槓桿爆掉而清算了
(Barclays事先設定了在實際槓桿超過20x時強制清算)
BXDB雖然撐到了2014，但還是沒有撐到11月的清算日，在4月就炸掉了

反之，BXUB在2014到期之前，槓桿倍率大約只剩1.5x

但後來Barclays好像就不玩了，或許是賣得不好吧

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上次在rational reminder論壇似乎聽誰說起
某個北歐的銀行好像有提供類似產品
而且起始槓桿倍率從 2x 到 +/-20x 都有
當然這種產品不時就會炸掉
(即使不炸掉，客戶也不見得想買槓桿倍率只剩1.5x的產品?)
就每過一段時間(每季?每年?)發行一期新的產品

但好像只有該銀行的往來客戶能買，我就沒有再研究細節了

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Sad Tale Of Non-Reset Leveraged ETN:
https://www.etf.com/sections/blog/21612-sad-tale-of-a-non-reset-leveraged-etn-.html

縮址: https://tinyurl.com/2p8cb6xh

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So stand by your glasses steady,
Here’s good luck to the man in the sky,
Here’s a toast to the dead already,
Three cheers for the next man to die.

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 61.64.149.208 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Foreign_Inv/M.1639843804.A.51C.html
※ 編輯: daze (61.64.149.208 臺灣), 12/19/2021 00:56:44
推 Capufish: 股市上漲→槓桿變低  股市下跌→槓桿變高
→ Capufish: 設定好槓桿比例都不動，就是會碰到這種問題
→ Capufish: 想要固定槓桿，就得定時平倉調整曝險
→ Capufish: 買高賣低是槓桿必然的作法，沒有那種設定好不用理的
要看所謂的"固定"到底是想要固定什麼
除了LETF是固定槓桿倍率
用期貨/融資/信貸拿槓桿都是固定負債金額
根據個人需求不同，固定槓桿比例並不一定絕對優勢或絕對劣勢

Barclays這組產品也是一樣，固定負債金額
只是由發行商代替你管理，提供不想自己管理的人另一種選擇
根據個人信用條件不同
從Barclays拿到的T-bill+0.75%也可能會比自己去借還便宜

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一種可能的類似作法是把margin call當"風險管理"
比如IB的分帳戶功能
只在其中一個分帳戶用融資買股票，買了就放著不用管
當槓桿倍率炸掉時margin call就會幫你減少槓桿了
如果覺得炸掉時不會波及其他帳戶是個優點的話

但IB在槓桿倍率還沒20x之前就會開始margin call
且融資利息也沒有T-bill+0.75%這麼優

在分帳戶用期貨拿槓桿，也可以起到類似的作用
但最大槓桿倍率會比融資買股更高一點，且利率會比用IB的margin再好一點

不過期貨需要轉倉
且在現金隨mark-to-market上下波動時會有相應買入或賣出T-bill的操作
對於想要"買了就放著不管"的人，或許會覺得很麻煩
→ ffaarr: 謝謝分享
※ 編輯: daze (61.64.149.158 臺灣), 12/19/2021 09:14:02
→ pwseki206: 記得有業者(好像是Direxion?)發行過1.25x Monthly Lev
→ pwseki206: erage Fund，但最後也掛點了。可惜啊！