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作者Tripwriter (心得分享)
看板Foreign_Inv
標題[請益] 英股是否有美元避險及配息型的非美債券?
時間Thu Apr 21 22:54:56 2022
最近透過富邦複委託幫已退休之家人作資產配置， 目前僅需約2~3%配息即可有基本生活， 考量到投資成長性， 大致以股40%、債60%的部分進行配置， 目前股票40%部分大概已經建構完成， 美國總體債券ETF(BND)大約已買了40%/60%左右， 尚擬再投入約20%/60%的債券ETF， 即大概完成初步的資產配置。 因曾拜讀F大的文章 「債券資產配置中的區域和幣別選擇（美債與非美）」及 「貨幣避險債券ETF的預期報酬估計-以BNDX為例」等 https://finance.ffaarr.com.tw/2019/09/location-currency-bond-allocation.html https://finance.ffaarr.com.tw/2019/03/hedged-bond-etf-bndx.html 了解到即使是利息較低的非美國總體債券， 如果有貨幣避險，則因為美國與其他國家間之利差， 預期會提高非美國總體債券之報酬率， 並分散利率及區域信用風險， 覺得應可以加入「美元避險的非美國總體債券」來作債券配置， 然因又閱讀魯爸大對非美國債券分析之文章 「AGGU, BNDW, BND持有成本比較-美國註冊VS愛爾蘭註冊」 https://luffydad.com/bndw-vs-aggu/ 覺得如果要加入非美國總體債券的話， 可以以配置英股債券的方式節省稅務所生成本。 惟網路查詢， 並未查到同時符合英股+美元避險+有配息+非美國債券的條件， 當然自己也不太確定要怎麼查， 如選擇最接近條件的AGGU(但屬無配息且又包含35%左右的美國債券)， 便可能採取每年賣出一部分的方式， 達到領取配息的目的， 但因富邦複委託賣出時須付出低消， 所以僅賣出小部分並不划算， 如果債券價格下跌時， 更會有一種虧損賣出的感覺(當然我理解配息也不過是一種左手進右手出的概念)， 考量到退休家人的方便性， 希望可以找到同時符合英股+美元避險+有配息之條件， 以達成讓債券可以分散利率和信用風險的目的， 希望可以得到不錯的建議，謝謝! 題外話：不選AGGG的理由則是因為美國目前和其他已發展國家間的利差較大， 雖然有配息但是預期利率應該不高。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 1.200.251.164 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Foreign_Inv/M.1650552900.A.083.html
推 daze: 富邦複委託取消低消了。 04/21 23:08
但這個政策不知道之後會不會繼續下去
→ avigale: https://bit.ly/3vCBTfy justETF有Filter功能 04/21 23:09
謝謝!沒想到如此簡單就解決了!
→ daze: AGGU不配息，AGGG才有配息。 04/21 23:11
謝謝提醒，不小心弄錯代號了!
→ avigale: 關於避險的部分，個人看法跟你有出入，不過影響不大。 04/21 23:15
願聞其詳!
推 daze: 符合你所有條件的，就SPDR的GLAU吧。 04/21 23:39
看起來是如此!感謝。 不過morning star和富邦複委託都找不到這個標的。 但morning star可以找到SPFU(德意志交易所)的資料， 可能需要再研究一下。
→ daze: GLAU也是內含一些美國債券，反向思考，可賣掉部分BND來抵銷 04/21 23:45
的確，GLAU美國債券大概佔GLAU的40%左右， 如果加上原本的BND， 則美國債券會佔48%/60%左右稍嫌過重， 之後絕對可以考慮的，謝謝提醒。
→ avigale: https://bit.ly/36ycPhg 美元避險的國際債券，基本上只 04/21 23:57
→ avigale: 是稍微貴一點美國債券。不一樣的觀點給你做參考。 04/21 23:57
我會再詳讀，謝謝您。
推 daze: 有一個問題是，台灣人為什麼想要持有美元避險債券? 04/22 00:12
→ daze: 也許你想要賭美元升值，或至少不會貶太多? 04/22 00:14
第一是因為家人台幣也有一定配息可供使用， 考量到台幣和美金間的漲跌應可以互相抵消影響， 希望可以找美元避險的債券投資， 第二是非美元避險的債券就比較沒法取得前述所提到的利差收益， 這是我閱讀F大文章後得出的結論。 https://rich01.com/fund-currency-and-hedge/ 也有參考這篇文章： 基金「計價幣別」、「避險級別」是什麼意思？ 為什麼「南非幣避險」的基金配息比較高？
→ slchao: 富邦以前低消20美金，0.15%回推，大約台幣40萬，一年賣一 04/22 00:14
→ slchao: 次，差不多吧 04/22 00:14
→ slchao: 要更便宜，海外券商提款卡 04/22 00:14
使用富邦複委託就是為了讓家人比較安心， 我個人當然是相信海外券商的， 但家人比較無法接受。 目前債券+股票的配息就足以支付家人基本生活費， 發文目的是希望可以找到配息型的基金， 就可以免除從富邦贖回的最低手續費了。
推 daze: 富邦找不到標的，可以跟營業員說，請交易室加上去。 04/22 00:16
之前想請他們加一個歐元計價的標的說沒辦法加， 希望這個可以加得上去。
推 daze: @avigale 不過Bernstein的看法，對象是美國人。 04/22 00:20
→ avigale: 是以美國人的觀點出發，但結論我是覺得通用。 04/22 00:41
抱歉我看得很粗淺， 看完文章後我大致同意避險這一塊會有相當費用需要支出， 但考量到美國區域仍有信用風險， 所以才會打算配置一些非美國公債， 特別是美國幾年就來個一次債務上限爭議就實在會讓人不安... 但無論如何還是謝謝您的建議。
推 ffaarr: 英國不太會出 "美國以外"這樣的美國中心產品。 04/22 07:11
了解，謝謝F大指點。
推 ErnestKou: BND債息雖然會退稅，好像也沒有全退。全搬到英股還是有 04/22 11:05
→ ErnestKou: 優勢吧。要犧牲手續費就是了 04/22 11:05
推 yogogo: 印象中富邦英股只能新增美金跟英鎊的標的 04/22 19:04
似乎是如此。
推 AJCole: 同美國整體債標的BND.IUAG來比 好像成本BND還是低點 04/24 00:55
→ AJCole: 之前一直糾結兩者 看了YP的推算方法~BND成本應該還是小省 04/24 00:56
→ slchao: 改英股, BND沒優勢, BNDW才有而且差距比VT還大 04/24 09:09
→ slchao: 英股稅優勢計算, 我都看魯爸 04/24 09:10
反覆看幾次關於「美元避險」的討論後， 不禁想到用全球投資級債券的目的， 應該還是在避免單一國家的信用風險， 但如果將來美國信用風險提高時， 恐導致美元貶值、美國債券的價格下降， 美元避險的債券因和美國連結性太高， 可以想像表現應該不會多好， 似乎又和原本投資全球投資型債券的目的衝突。 但若又選擇不避險的全球投資級債券， 又因為殖利率較低， 從希望可以領取2%以上配息的目的出發， 吸引力實在不大， 讓人好生為難。 ※ 編輯: Tripwriter (1.200.1.74 臺灣), 04/26/2022 20:51:40
推 slchao: 買美元避險債券+等值的台美匯率避險，或是單純台幣定存 04/26 21:15
推 daze: well...台美匯率避險大概要扣掉1.5~2%。 04/26 21:31
→ avigale: 發現這邏輯中的矛盾了嗎？我的結論是我們終究得選擇一種 04/26 22:58
→ avigale: 貨幣(主權)單壓，而美元是最不差的選擇。 04/26 22:58
→ ffaarr: aggg現在到期殖利率已經2.43%了 04/27 00:18
→ ffaarr: 然後非美債券還有利率風險的分散。 04/27 00:19
推 daze: @avigale 也不見得要單壓。願意美元壓20%，歐元壓20%等等， 04/27 02:28
→ daze: 也是有辦法安排。問題其實是利率不滿意的話，目前就美元利率 04/27 02:28
→ daze: 在主要貨幣中最高。 04/27 02:29
→ avigale: 是可以，但應該壓哪些貨幣？比例又該如何調配？跟直接持 04/27 08:15
→ avigale: 有非避險的全球債券(例如AGGG)差在哪裡？會比較好？值得 04/27 08:15
→ avigale: 嗎？我資質愚鈍搞不懂。 04/27 08:15
推 daze: 可能還是要回到投資者的heterogeneity。如果你知道你跟平均 04/27 08:33
→ daze: 有那些不同，才能探討應如何偏離平均。 04/27 08:35
→ daze: 如果你都買歐洲車，也許稍微持有一點歐元曝險也不錯。 04/27 08:39
→ avigale: 所以我得到上面的結論：美元(美國)是最不差的選擇。我同 04/27 10:37
→ avigale: 意這不是最佳解，但這是最讓我感到舒服的位置，而且目前 04/27 10:37
→ avigale: 為止的成果也不錯。其他有很多選擇也沒有什麼不好，就只 04/27 10:37
→ avigale: 是單純個人覺得不值得，不夠適合我而已。 04/27 10:37
推 ErnestKou: 增持006208也許可以某種程度來對沖匯率風險吧 04/27 20:55
→ slchao: 增持00646比較像對沖匯率 04/28 00:39
推 daze: 00646主要是美元曝險，並沒有做台幣避險。 04/28 08:15
→ ffaarr: 台股和台幣有正相關，所以006208多少有點幫助。 04/28 08:20
→ slchao: 我以為00646有另外做台幣避險？單純只是台幣計價？ 04/28 08:45
→ ffaarr: 台灣的ETF目前都沒有匯率避險 04/28 08:56
謝謝以上的意見， 後來跟家人有討論了一下， 避險的全球型投資級債券， 與美元的強弱有非常大的關係， 但如果選擇不避險的全球型投資級債券， 我找了Bloomberg Global Aggregate ex-USD (USD Unhedged) Index 的歷史績效，十年平均年化報酬率居然才1%左右(美元計價)， https://ssur.cc/hcQ2q 家人說那麼辛苦的作多元化匯率風險分散， 績效居然不如台幣定存， 那寧可選擇賭將來美元仍是貨幣的霸主， 當然長期而言美元似乎也一直在貶值。 另從生活角度思考， 縱然將來美元大幅度貶值， 因台幣、美元資產配置大概是1:1， 至少還有台幣那一半應可支持部分生活， 所以目前結論上， 應該會維持避險的全球投資級債券+配息型的GLAU， 但不知道為何GLAU成交量這麼低就是了， https://finance.yahoo.com/quote/GLAU.L?p=GLAU.L&.tsrc=fin-srch 希望可以順利地被造市。 ※ 編輯: Tripwriter (1.200.1.74 臺灣), 04/29/2022 00:06:44 ※ 編輯: Tripwriter (1.200.1.74 臺灣), 04/29/2022 00:09:29
→ ffaarr: 你那個1%的是排除美元債券以外的指數，不是全球。 04/29 09:25
→ ffaarr: 然後表現差最主要就是因為美國相對歐元 日元強勢造成的 04/29 09:26
→ ffaarr: 當然日歐元利率低也是重要因素。 04/29 09:26
→ ffaarr: 但未來匯率會怎麼走就不知道了。也說不定反過來 04/29 09:29
謝謝F大回答， 您說的我大致可以理解， 有跟家人說以後美元是有長期貶值的風險， 可能之後會像美元儲蓄險一樣， 在美元貶值的時候，績效甚至不如台幣定存或虧損。 (比如先以32台幣換1美元買儲蓄險， 但美元之前貶值又到27.5台幣兌換1美元的時候) 使用AGGG可以用60%的外國貨幣去買外國債券， 實現匯率風險的分散， 不過最後還是尊重家人的決定，所以應該會挑選GLAU。 ※ 編輯: Tripwriter (180.217.31.54 臺灣), 04/29/2022 21:55:06
→ ffaarr: 有考慮過就很ok，避險不避險我認為都是合理選擇。 04/29 22:17