推 nemo33: blog url 有誤? 02/04 00:27
已修正。謝謝。
※ 編輯: daze (114.27.176.209 臺灣), 02/04/2023 00:29:55
推 vincent1700: Cash怎麼會是負的?是用total return算的嗎? 02/04 01:10
比如 2009 Oct,名目報酬 Cash 是 +0.01%,LTPZ 是 +1.01%
則Cash 相對於 LTPZ 是 (1+0.01%)/(1+1.01%)-1 = -0.99%,然後換算為年化
是用Total return計算,即配息納入報酬。
推 vincent1700: 您的結果跟我用彭博跑的不太一樣>< 02/04 01:14
我是用 Portfolio Visualizer 的資料
如果跟彭博在資料上有所出入,我也沒辦法
→ vincent1700: 雖然理性上實質報酬才是最重要,但大部分投資人大部 02/04 01:27
→ vincent1700: 分時間都只會意識到眼前的數字(名目)。持有TIPS的 02/04 01:27
→ vincent1700: 人遇到通縮的時候只會對負收益感到難過,不會覺得自 02/04 01:27
→ vincent1700: 己走在通膨中立的道路上XD 02/04 01:27
※ 編輯: daze (114.27.176.209 臺灣), 02/04/2023 02:16:42
推 r6TSGs: 想請教daze大,像這種美債etf,建議買美股還是英股的呢? 02/04 13:01
→ daze: 不想等隔年退稅就英股,有槓桿需求的話美股比較有空間。 02/04 15:44
推 zidonkey: 長期名目公債可以用ZROZ嗎 02/04 22:09
推 reasonably: SCHP的 Weighted Average Maturity是7.1 years,是歸 02/04 23:36
→ reasonably: 類於您說的VFITX嗎? 02/04 23:36
→ daze: ZROZ 的 duration 更長一些。另外ZROZ的資料區間稍短一點點 02/05 06:45
→ daze: 我這兩天手邊沒有電腦,有興趣的話也可以自行算看看。 02/05 06:45
回測了一下
2019 DEC~2023 JAN,ZROZ Mean 2.21%,SD 15.57%
ZROZ 的報酬率是正的,不過波動率跟VT幾乎在伯仲之間
不過這個回測區間跟上面稍有不同
→ daze: SCHP 是全市場 TIPS,VFITX 是中期名目公債,不太一樣。 02/05 06:55
→ daze: SCHP 的 effective duration 6.6年,要說是中期TIPS,可能 02/05 06:55
→ daze: 姑且也可以啦。 02/05 06:55
推 syuechih: 請問為什麼長天期債券才算是無風險 它的利率風險相較 02/09 12:35
→ syuechih: 短天期債券風險不是大很多嗎? 02/09 12:36
→ syuechih: 不管是名目債券或連結通膨債券應該都是短天期受到利率 02/09 12:37
→ syuechih: 的影響較小才對 不是嗎? 02/09 12:37
這是基於 Liability matching
"與你的未來支出的到期日相同的公債是無風險資產"
對你來說,什麼才是無風險資產,取決於你的支出
舉例來說
假設你有一筆10年後的10萬美元支出
與一筆10年期零息公債,到期給付10萬美元
從現金流來說很直觀,領到錢當天就全部拿去支付支出
顯然10年期零息公債相對於這筆債務是無風險資產
從資產現值的角度
如果利率是 1%,公債的資產現值是 10萬/(1+ 1%)^10 = 9.05萬,債務現值也是 9.05萬
如果利率是10%,公債的資產現值是 10萬/(1+10%)^10 = 3.86萬,債務現值也是 3.86萬
不管利率是升是降,資產跟債務的現值永遠相等
這筆公債相對於該筆債務,沒有利率風險,是無風險資產
反之,如果利率 10%時,你把 3.86萬存入銀行活存
隔天降息到 1%,你的債務現值瞬間變成9.05萬,但你的銀行存款只有3.86萬
你突然間就有了超過5萬的deficit
所以,相對於這筆債務
10年期零息公債是無風險資產
銀行活存才是有非常高利率風險的資產
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以退休為主要理財目標的人,最大的 Liability 就是退休後的支出
根據其年齡不同,退休後支出的平均duration,或許會超過25年
即使是65歲的屆齡退休者,未來支出的平均duration,可能也還有10年以上
且通常認為退休後的支出,比較偏向 real liability
所以長年期的通膨連結債券,會相對比較接近"無風險資產"
※ 編輯: daze (111.254.174.249 臺灣), 02/09/2023 21:17:08
推 syuechih: 感謝D大的回覆和解釋,我再好好鑽研一下。感謝!!! 02/10 12:37