Re: 比綠角更簡單有效的指數投資法?

[tbrs (臺北人愛信義鄉)]

      綠大做為我的投資股票或類基金股票啟蒙人，我想在這兒發表。我的看法是，正如遠
大大說的講法，全球市值來講，儘管vt已經是能投資的最分散標的了（追蹤股票最多隻的標
的明晟指數沒人追蹤），但距離真實世界的市值分布還是稍有差異。所以我想如果把新興市
場主動拉到四分之一，雖不中亦不遠矣，長期下來應能更貼近被動市場報酬，隨各區塊市值
波動而波動，我認為各區域內自己的相關性是較高的，畢竟就是人為地把各大地理區塊依照
一些屬性分成幾大市場，這樣稍微拉高比例應該不會脫離真實全市值報酬太多。

           至於再平衡則是屬於資產配置投資組合管理學問上行之有年的老方法。先不論
美國現在市值究竟會有多誇張的占比。五十巴仙!七十巴仙!甚至嚇死人的九十巴仙!  就我
這樣幾篇文看下來猜測j大的想法是綠角派要跟隨市值而被動，那麼分成四大區塊主動把新
興市場股票的占比拉高到接近真實世界市值占比，但不進行再平衡應該會更接近j大認為的
被動投資吧。我猜想綠大進行分區再平衡應該有某種相信均值回歸的可能，可能是他認為這
樣能投資得更心安。就市值被動派來說也就是j大認為的綠角派，主動拉高新興市場並且完
全不進行再平衡，就算到最後真實世界的市值占比是新興市場九十八巴仙或亞太已開發九成
八或美國九十八八仙也不進行再平衡，心裡也不會投資得不安穩，綠角本身推崇的做法應該
是讓心裏更安心才能投資得更久的投資組合管理法吧。


※ 引述《commiserate (無)》之銘言
: 綠角資產配置的觀點，可以參考他網誌
: http://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/2008/07/1asset-allocation-in-esse
: ncedetermine.html?m=1
: 2007年四個區域市值30:30:25:15
: 新興市場占25％，亞太占15％
: VT呢？現在美國超過50％，新興市場6％
: https://www.etf.com/VT#fit
: 新興市場股市這幾年不會萎縮19％吧
: 較有可能的解釋，是VT因為某些因素而無法完整持有新興市場股票
: 若主張全市場報酬，才應該走綠角路線吧
: 再來論相關性
: 區域股票相關性絕對不是100％完全相關
: 否則不管是各1/4但配置，或是全壓美國，
: 報酬應完全相同
: 事實上就是報酬不同才衍生出本討論串
: 也證明了區域差異存在
: 理論上，只要相關性非100％，就有分散風險的效果，對於資產配置的維持是有好處的
: 手機排版，請見諒
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→ slchao: 只提升新興市場，可以改VHVE+VDEM，自己調比例，管理費也
→ slchao: 可以比VWRA更低
→ slchao: 但我是用VT的9：1，不會主動調整，我對於區域間均值回歸沒
→ slchao: 有信心
推 f73718: 我是不太懂都走大盤流了，還要搞偏離大盤的各種手段，覺
→ f73718: 得報酬不好大盤流上點槓桿不就好了
推 daze: 我倒是拉高台股比重以取代一部分EM比重。一來配點home bias
→ daze: ，二來台指期的成本是真的比較低。
→ tbrs: 我感覺這可以叫貓毛大盤流 我指數初期也是對百分之零點幾的
→ tbrs: 再平衡比例錙銖必較
→ tbrs: 遠大講過 臺股在指數的占比本來就比實際更高些
推 SweetLee: 再平衡不是免費的午餐 但也不會讓你得不償失
推 Radiomir: 玩再平衡用主動型基金玩比較爽,只要避開短線交易0成本
推 goliathplus: 全市場的話 抱的住 能持續執行比較重要 算那幾趴沒啥
→ goliathplus: 意義
推 boombastick: 「有效」這個要怎麼定義？
推 dapu5566: 剛接觸指數投資也是非常在意成本，後來覺得選自己安心
→ dapu5566: 有信仰的標的開槓桿all in 更好。
→ tbrs: 哈哈 同上
推 daze: 如果只差個5bp是一回事。台指期可能有150bp以上的成本優勢
→ r6TSGs: 想請教daze大還有在使用MBWO嗎？
→ tbrs: 可惜我不會玩期貨 資金也太少
→ tbrs: 直接上融資槓比較省事
→ tbrs: 操盤精髓 模仿槓桿etf高買低賣 時刻維持差不多的槓桿
→ tbrs: 完泉從寫淚學到槓桿怎麼用才好 今年熊市讓我總算搞清楚槓桿
→ tbrs: 不理他上漲會降低 下跌會上升 以前完全不懂 以為都不會變
→ tbrs: 肉身賠了一年多才領悟到
推 daze: 我後來覺得混用多種貨幣有點麻煩，就把MBWO換掉了。
→ daze: 目前主要使用的期貨產品包括MES、台指期、TWD。另外稍微空了
→ daze: 一點MBT。
→ daze: 本來有一個考慮是用不同貨幣的期貨，可以稍微降低匯率風險的
→ daze: 影響，但後來用了TWD期貨之後，覺得直接hedge掉更方便一點。
→ daze: 另外，後來用box spread拿槓桿，可以直接買ETF，不必受限於
→ daze: 期貨所提供的指數，就更縮減了使用的期貨的種類。
→ r6TSGs: 感謝daze大的回答,不過能再請教一下用box spread拿槓桿是
→ r6TSGs: 如何操作的呢？
推 daze: Box spread 其實很像零息債券。如果當債券用，就是先付出一
→ daze: 筆現金，到期時領回本金加利息。當貸款用就是反過來，先得到
→ daze: 現金，到期時歸還本金加利息。
推 daze: 當債券用: https://i.imgur.com/ZZHsSjl.png
→ daze: 當貸款用: https://i.imgur.com/BlfycXM.png
→ daze: 要用combo單，確保4個leg綁在一起同時成交。
→ daze: 要用限價單，千萬不要用市價單。
→ daze: 要用SPX的歐式選擇權，千萬不要用SPY的美式選擇權。
→ daze: 如果用IB，要開portfolio margin，box spread貸款才有實際幫
→ daze: 助。據說某些券商沒有這個問題，但我沒在其他券商用過box。
→ daze: 反之，如果是當債券用，就不需要portfolio margin。
推 r6TSGs: 感謝說明!
→ nono830209: 加槓多吃一點beta風險