[請益] Lumen 的exchange offer該接受嗎?

[qwerui2003 (qwerui2003)]

前陣子買進多家債券
包含一支殖利率看起來很不錯的LUMEN bond:
先說這支Lumen bond因為被降信評，今年以來股價跟債券價格都掉的蠻慘的打入垃圾級。

Domestic bonds: Lumen Technologies, 6.875% 15jan2028, USD (G)
US156686AM96

近期價格跌很兇，以至於YTM達到 20%!!

因為該公司網站剛發布一則exchange offer，願意用另一家Level 3 Financing, Inc公司
發行的 [高級有擔保票據] 以換取 [Lumen 的高級無擔保票據]。

具體而言，發行人已開始發行本金高達1,100,000,000 美元（“新票據上限”）的發行
人 2030 年到期的新的 10.500% 優先擔保票據（“新票據”），以換取已發行的有效投
標的未償還優先票據下表所列的 Lumen（統稱為“Lumen 票據”）

(原文連結在這裡 :
https://www.prnewswire.com/news-releases/exchange-offers-for-lumen-senior-notes-301774012.html)

今天Lumen 6.875% 2028 價格大約60
而他們公司願用 68溢價回購交換另一家公司10.500% 且是有擔保的券。是不是很划算呢?

(以上我的理解倘有錯誤請指出  謝謝)

另外這支債我在海外券商買的，我有意願的話，該怎麼接受這份offer呢 ?

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 220.133.228.239 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Foreign_Inv/M.1678987286.A.209.html
※ 編輯: qwerui2003 (220.133.228.239 臺灣), 03/17/2023 01:28:11
推 daze: Level 3 Financing是Lumen的全資子公司。所謂的有擔保，是指
→ daze: 由Lumen擔保。如果你不相信Lumen可以撐下去，那這個擔保其實
→ daze: 也沒什麼價值。這個擔保只是說，他們並不打算換完債就把子公
→ daze: 司破產掉逃債。
→ daze: 大致上，這是一個發長債還短債的動作。如果你相信他們能撐到
→ daze: 2030，那你就換。如果你相信他們能撐到2028但撐不到2030，那
→ daze: 你就不要換。
→ daze: 如果你覺得他們撐不到2028...那換不換可能也不是最主要的問
→ daze: 題點。
→ qwerui2003: 有擔保債券是否是公司違約將變賣財產抵押給債券投資者
→ qwerui2003: 從無擔保變成有擔保 債權順位提前應該是好事嗎?
推 daze: 如果新債券是無擔保債券，那換完債之後，他們把子公司破產掉
→ daze: ，母公司就不欠你了。所以如果是無擔保，沒人會願意換。
→ qwerui2003: 另外信中也同時召回2039, 2042年到期的券，不知公司
→ qwerui2003: 打的算盤是甚麼 (長債變短債)
→ daze: 所以新債券由母公司擔保，實際上債務還是母公司的，只是疊了
→ daze: 一層架構。
→ qwerui2003: 謝D大!!  Lumen公司問題很大，前陣子美國law firm受理
→ daze: 2039跟2042的債的召回有限額。不會全部召回。
→ qwerui2003: 召集持10萬USD之股民欲對Lumen集體訴訟
→ daze: 而且召回有優先順序，短債優先。如果短債願意換得人多，其實
→ qwerui2003: 當時還慶幸債券的債權優先於股民...
→ daze: 1.1B的額度在短債就用完了，也輪不到2039或2042的部分。
→ qwerui2003: 有沒有進到降息循環後垃圾債券起死回生的案例?
→ daze: 如果公司繼續賠錢，降息也沒用吧? 除非你有理由相信，降息時
→ daze: 公司就會變賺錢。但這家公司是做電信的樣子，降息會變賺錢嗎
推 cityport: 這家改名前我用過，比Comcast爛還能存活，肯定有一套XDD
→ cityport: Level 3是他併購來的voip公司，google voice都他的門號
→ ryan100100: 垃圾公司 趕快倒一倒吧
→ icelaw: 信評等級B的債券 風險很高，我不會碰 也沒有興趣碰
→ icelaw: 查了一下 很慘的原因不是因為被打入垃圾級 這張去年本來
→ icelaw: 就是垃圾級BB- 的債券 只是今年更糟降評到B 這樣
→ icelaw: 這家去年Q4財爆有夠慘烈的
→ cityport: 往前翻翻近幾年財報..很憂質的一家公司
→ icelaw: 拜託 拿裡優質阿 EPS呈現下降趨勢阿
→ icelaw: 然後 這幾年的其中幾Q 賠錢的Q 賠的蠻多的 這種獲利不穩定
→ icelaw: 的公司 我是絕對不會碰的
→ icelaw: https://i.imgur.com/TwXTR9r.jpeg
→ icelaw: 然後重點是趨勢 之後公司是否能夠力挽狂瀾 改善EPS
→ icelaw: 如果未來幾Q也是這樣賠下去 這樣可是很難撐很久的
→ icelaw: 然後 我觀察那些專買高收益債的共同基金 平均持有年限大約
→ icelaw: 3~4年左右 他們都是持有一兩千家垃圾債+平均只持有3~4年來
→ icelaw: 分散風險的
→ icelaw: 跟原PO的策略很不同
→ cityport: 憂質..不是優質XDDD
→ cityport: 這幾家地區型固網公司的財務都差不多..差不多快掛了
→ icelaw: sorry 沒注意到
推 yamakazi: 好可怕，我今天趕快把CTBB也賣一賣，感謝
推 techih: 請問Ice大這是哪個網站可以看到歷年的EPS？
推 icelaw: 財報狗
→ icelaw: 要註冊才能看，不過每天都有免費費的額度可以看，只看幾
→ icelaw: 家公司的資料的話 還算夠用
推 techih: 謝謝Ice大