[新聞] 台灣吸金近兆 金管會要求業者自律

[luoren (風輕雲淨)]

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2.內容：

台灣吸金近兆 金管會要求業者自律
記者王孟倫／專題報導

根據投信投顧公會統計，到今年3月底，光是國內外高收益債基金就在台灣吸金近新台幣1
兆元。金管會認為，國內高收益債券商品確有銷售過熱情況，今年5月發函給投信投顧業
者，要求業者自律，不得一味強調高配息，必須讓投資人知道各種投資風險。

要求警語比高收益字還大

金管會官員表示，例如基金商品說明書上，警語的字體不能比「高收益」這三個字小，業
者不能只想要賣商品，而罔顧投資者的風險。

官員表示，已經注意到市場資金流向高收益債券基金，日前並發函給投信投顧公會，要求
業者必須落實KYC（認識客戶）之管理，例如消費者需詳閱且簽署風險預告書，以及警語
字體不得過小等；金管會強調，將密切緊盯高收益債券之商品銷售情況，以保障國內投資
人權益。

證期局官員解釋，所謂高收益債券，是指惠譽、標準普爾、穆迪與中華信評公司等機構，
評定其債務評等未達BBB/Baa2級，或者完全沒有經過信用評等機構評等之債券，一般又稱
為「垃圾債券」（Junk bond）或劣等債券；官員強調，由於這類型的債券信用評等較差
，相對的違約風險貼水較高，因此，高收益率債券是屬於高風險投資商品。

高收益債不能當定存

對於高收益債商品熱賣，分析師表示，相較於股票波動明顯受景氣循環影響，只要經濟沒
有衰退負成長，高收益債商品都仍享有較高收益，因此吸引投資人購買此類商品；不過，
證期局官員指出，過去曾經傳出，有的銀行理專為了吸引消費者購買，把高收益債券基金
講成是固定收益、甚至定存商品來賣，只誇說優點，卻避開風險說明，進而引起投資糾紛
與爭議。

其實，兩年多前，由於當時高收益債券基金出現熱賣，金管會就已經訂下多項措施與規範
，首先是高收益債券基金商品，其淨值必須要有6成以上投資高收益債券，也就是說，不
能「掛羊頭、賣狗肉」，打著高收益債券的商品旗號來吸引消費者，實際上，卻並非如此
類型商品；其次，高收益債券基金的資金，若沒有投入高收益債商品，其餘資金之運用，
也必須信評公司評定，債務發行評等達BBB/Baa2級以上之債券為限。

曾訂定聯博條款

第三、境外基金的國人投資金額比重門檻，從原本9成降低至7成，雖然這是所有基金一體
適用，但當時主要是針對高收益債券基金銷售過熱而來，因為市面上有境外基金，卻有超
過8成資金是台灣人之情況（又稱為聯博條款）。

證期局指出，目前仍密切觀察高收益債券的銷售情況，重點在於如何去銷售，也就是業者
必須做好自律；如未來有必要，才會祭出新的控管措施。

在基金業者競相吹捧下，基金投資標的為垃圾債券的高收益債，這幾年來在台灣大賣、吸
金規模甚至一路創高。

根據投信投顧公司統計，2009年時，國人持有高收益債基金僅千億新台幣出頭，但到今年
3月底止，國人持有高收益債基金規模暴增到7991億餘元；國內投信近兩年來也競發各類
型高收益債基金，發行檔數從不到5檔、規模僅200億元出頭，到今年3月底已高達30檔高
收益債，合計吸金1952億元。兩者相加，規模已近新台幣1兆元。

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◆ From: 111.240.135.196
→ hijacker000:好像也不是只在台灣熱賣吧~
推 abcdefghi:房市吸金叫做自由經濟, 買基金就要業者自律?
推 TanIsVaca:「高收益」三個字強制改成「垃圾債」比較有效。
→ aaha:樓上被騙過嗎?
→ killwhite:阿就垃圾債阿
推 ntoufatman:你不買垃圾債?我買~~~~XD
推 scott2009:未來一年裡，垃圾絕對跑得比美國公債要好上幾倍
→ scott2009:不敢賭股票的就下垃圾債吧，但是要快  上車機會不多了
→ scott2009:最近南山人壽有發表新聞勸大家退出垃圾債轉進公債
→ wadekimo:聯X隨便募就ㄧ百多億，sales躺著幹真爽
→ ntoufatman:垃圾債確實快崩盤了，持有的人真的要考慮先獲利了結。
→ ntoufatman:我自己已經準備好資金中長期迎接崩盤了，阿彌陀佛
→ guardian93:台灣人真的好恐怖阿 之前新興市場基金8成以上台灣買的
→ guardian93:現在這個高收益債居然賣兆元!? 我看也是前無古人
→ guardian93:08年奧運前也是把一檔中國基金買到下架
推 hank0624:推3F
→ ffaarr:跑得快我贊同，但是往上跑還是往下跑就很難說。
推 Mariano42:高收益債 跟股票 正相關還頗高 絕非避險用
→ luoren:高收益債後續的漲跌應該不是重點，主要在於銀行等銷售通路
→ luoren:是否有讓投資人明白投資風險，不要為了業績都唬爛投資人誤
→ luoren:把高收益債當成風險跟定存相同但獲利更高
→ luoren:了解風險的投資人自己盈虧自負那也沒什麼好說的
推 TanIsVaca:高收益債也是債券的一種，價格也跟利率呈反向關係。
→ TanIsVaca:只要利率回升，高收益債和其他債券一樣，都會下跌。
推 ntoufatman:改成跑路債好了
推 scott2009:錢幣丟出去也是正反兩面，只要不是壓身家都好
→ scott2009:去台北會下雨，去高雄怕出太陽，往南投怕山崩
→ scott2009:怕就買單
推 TanIsVaca:過去一個月到現在，持有現金好像打敗大部份的債券基金。
推 ntoufatman:是的。跑路債趕快崩崩吧
推 TanIsVaca:不要怕持有現金，現金不可怕。
→ ntoufatman:@@ 不用怕跌，看準未來，逢低進場是正確投資觀念。
推 scott2009:過去一年中持有現金好像被大部分的基金打敗+貶值
→ scott2009:現金當然不可怕，怕的是四萬元換一元正在發生而你沒感覺
推 TanIsVaca:現在有這樣的蹟象嗎？
→ TanIsVaca:其實不用一直拿通膨威脅自己一定要投資。
→ TanIsVaca:有時覺得殖利率不足以cover風險時，持有現金也是ok的。
推 scott2009:現在的確正在發生，政府抽稅2%你會沒反應
→ scott2009:反倒台幣貶值2%會有反應？通膨不是一定要投資的理由
→ scott2009:而是過去一年兩年三年裡，持有現金與投資股債的消長
→ scott2009:況且債市用過去短暫一個月去比較現金似乎也是不盡公平
推 TanIsVaca:在過去一年兩年三年裡，是降息循環，持有債券優於現金。
→ TanIsVaca:但是現在央行利率已經降到歷史低點。降息循環已經結束。
→ TanIsVaca:所以現在是賣債券的時候。
推 TanIsVaca:不過聯準會應該不會馬上展開升息循環，所以債市應該會盤
→ TanIsVaca:頭。
→ TanIsVaca:等到QE縮減或等到升息時，才會改走空頭市場。
推 scott2009:收益的確不比以前了，尤其是這一段根本不是盤頭
→ scott2009:好像自殺式的跳海....
推 TanIsVaca:債券價格和利率的關係，可以復習一下這一篇#1He9zPDX
推 ntoufatman:繼續撿
→ bowbow88:樓上大大猶如基金巴菲特呀
→ ntoufatman:不要酸我,thanx
→ bowbow88:n大您誤會了 沒再酸您 人人都在恐慌您都可以很淡定的進場
→ bowbow88:正符合巴菲特的操作理念呀
推 TanIsVaca:等到殖利率15%以上才算恐慌吧？
推 TanIsVaca:更正一下，15%可能不容易等到@@|
→ TanIsVaca:2011年歐債危機時有跳到9%以上，可以用9%當標準。
→ TanIsVaca:這是近幾年殖利率統計 http://ppt.cc/daLH
推 TanIsVaca:美林做的高收益債殖利率統計http://ppt.cc/3VK0
→ ntoufatman:誰知道幾%才適合=-=   想扣就扣，然後好好抱就好。
推 TanIsVaca:不是說幾%才適合啦，是看看市場恐慌時殖利率是幾%，然後
→ TanIsVaca:用那個數字當恐慌與否的參考指標。
→ ntoufatman:誰知道市場恐慌了沒～～Orz
推 TanIsVaca:對啊，所以只能參考@@|
→ jackiemi2:債務發行評等去那查????????????????????????
推 jackiemi2:全部的高收益債基金=垃圾債券???????????????