Re: [問題] 富達北歐基金兩種幣別的投報

[ffaarr (遠)]

※ 引述《SophiaH (Sophia)》之銘言：
: 新年快樂
: 投資懶人想請教 :
: 富達北歐(瑞典幣計價)這支放了多年
: 雖然淨值漲蠻多
: 而這幾年瑞典幣一直跌
: 但應該沒有南非幣、澳幣波動的厲害
: 剛發現美元計價的這一支
: 5年的台幣績效有56% (查詢中信銀的基金網站)
: 而瑞典幣計價的話
: 5年的台幣績效就只有13.7%
: 也查過瑞典幣對台幣的5年歷史即期匯率,
: 差不多是快5元跌到現在的2.9左右
: 瑞典幣值看起來沒有跌超過一半
: 為何兩種貨幣計價的績效%卻降了一半又一半... ?

不是這樣比的，

1、首先，你比較的是美元計價（而且有美元避險，這是重點）

和瑞典幣計價（但沒有避險）  的兩支基金績效的「差異」。

這時就跟與台幣之間匯率沒太大關係，而是要看實際投資相關幣別

間的漲跌。



然後兩者績效差異  是156/113.7  大約37%  不是你用「一半」這樣的數字來算，

另外我查瑞典幣計價5年台幣績效是16%不過沒差很多）


2、先了解沒避險的狀況下，計價幣別不會影響最終報酬。也就是說

假如  瑞典幣計價的基金  和美元計價都沒避險，

最後換回台幣的報酬率會一樣，拿到的都是原資產的

報酬（含股市漲跌以及對台幣的匯率變化，其中匯率主要包括   瑞典克朗

挪威克朗、丹麥克朗，以及芬蘭用的歐元）


3、但美元計價有避險，因此改變了（在過去5年是增加了）

這支基金的原本報酬。


美元避險，代表它（以下用概數，實際上四國股票數目

                 不是整數）

               用約25%的部位作多美元作空歐元

              它用約30%的部位作多美元作空瑞典克朗

                用約10%的部位作多美元作空挪威克朗

                用約30%的部位作多美元作空丹麥克朗


所以要理解這個避險造成的差異，首先是要去把美元對這四種貨幣

的5年匯率變化算出來。   這是造成績效差三十幾%  最主要的部分，

就是這四種幣這5年都對美元跌了不少，大約都在20%上下有的接近30%。



4、但光看匯率差異，距離兩種版本的差異還有一些距離，

這就是匯率避險造成的第二個影響也就是利差收益


這四種貨幣除了挪威克朗的利率較高一點，另三種都是低利貨幣，在過去5年

甚至有相當長時間是負利率，到去年才轉正（但美元利率又變更高）。

在用遠期外匯作多美元，作空這些低利貨幣的過程中，會賺取利差。

因此5年下來多收了不少利差



5、兩項因素加起來增加了30多%，代表了「美元避險」在過去5年增加的獲利，

造成它和不避險的瑞典克朗計價基金高。（假如有出美元不避險版本

，最終換回台幣的績效也會和瑞典幣版本一樣）





: 若想轉換成美元計價
: 該再等一陣子看看美元的跌勢嗎 ?
: (不然若現在轉換, 瑞典幣已跌價, 而美元目前似乎沒再漲, 若也看跌, 就承擔兩次匯率跌
: 價,
: 不知這樣想對不對)

如前所述，你要是能預測  美元對四種貨幣（不是只看瑞典幣）的漲跌

當然就照你的預測轉就好了。

不是能預測匯率的神人的話  就看你覺得自己適合哪種版本，決定就放著不要去

猜匯率了。


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推 SophiaH: 感謝f大的專業分析, 好厲害, 原來基金投資還要考慮到這
→ SophiaH: 些
推 icelaw: 買美元避險基金也未必需要對未來匯率有甚麼預測 可以想成
→ icelaw: 是要穩定的報酬 因為台灣央行會鎖美元的匯率 所以要相對
→ icelaw: 穩定的報酬 或著要避免過大的匯率波動的風險 就可以選
→ icelaw: 美元避險的基金
推 SophiaH: 再請問若一支基金同時有"美元避險"和 "無美元避險"的操作
→ SophiaH: , 是否就選美元避險的那支比較能避免可能賺了淨值 卻賠
→ SophiaH: 匯率的結果 ?
推 icelaw: 你要先查那隻基金原本是用甚麼計價的 有的本來就是美元
→ icelaw: 計價的 自然不需要對美元避險
→ icelaw: 通常對美元避險的基金 是對其他貨幣 如歐元 日圓 克朗
→ icelaw: 如果是對美元避險的基金 就只是鎖美元 但如果美元對台幣的
→ icelaw: 匯率變動的風險還是在的 只是基本上不會有太大的變動
→ icelaw: 反過來講 如果美元避險的該貨幣如果升值 你也賺不到相對的
→ icelaw: 匯差
→ icelaw: 2008年之前那波 新興市場的狂潮也是因為股票上漲+匯率升值
→ icelaw: 雙賺 才有這麼強的漲幅
→ icelaw: 反觀這十年 新興市場匯率貶值+股票沒漲多少 所以績效就被
→ icelaw: 美股輾壓
→ icelaw: 所以有的人買VT之類的ETF 就是美股 跟非美股 各半 也有
→ icelaw: 對沖掉匯率風險的味道在
推 SophiaH: 謝謝i大留言, 不好意思, 我對海外投資沒怎麼深研, 現在
→ SophiaH: 先考慮這支北歐基金的處理, 若以美元仍是主要幣種, 現在
→ SophiaH: 轉換成美元計價 或是等一陣子看美元是否下修再轉換
→ ffaarr: 就像我一開始說的，你沒辦法預測匯率，所以觀察也沒用。
→ ffaarr: 你能決定的，就是未來想負擔美元風險，還是四種貨幣風險。
→ ffaarr: 然後決定買哪一種就好。
→ ffaarr: 或是你沒辦法判斷，各買一半也行。沒有一定哪個比較好。
→ ffaarr: icelaw上面推文也已把一些重點講到了。
推 SophiaH: 謝謝f大, 若是覺得未來負擔美元的風險較低, 想轉換成美
→ SophiaH: 元計價且有美元避險的那支, 但這樣轉換應該不用先換回台
→ SophiaH: 幣 再買美元吧, 明天問問銀行
推 uyulala: 推優質好文
推 xamous: 推
推 popolili: 謝謝分享