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1.媒體來源:
中時
2.記者署名:
藍孝威
3.完整新聞標題:
外資銀行驚！DeepSeek時刻=史普尼克時刻＋阿里IPO時刻？
4.完整新聞內文:
據澎湃新聞「數字力場」報導，開年來的熱搜，幾乎被兩個話題霸榜，一個是電影「哪吒
2」，另一個就是陸產AI「DeepSeek」。外資銀行驚呼，「DeepSeek時刻」的到來，等於
「史普尼克時刻」加上「阿里IPO時刻」。
在「萬事皆可問DeepSeek」「什麼都能蹭DeepSeek」的熱潮過後，「為什麼DeepSeek沒有
出現在南京？」「為何DeepSeek沒有誕生在大廠」之類的延伸性討論，又為DeepSeek的續
上熱度。
DeepSeek給中國連打腎上腺素，外資投行也在旁邊不斷喊「+1」。德意志銀行報告說，De
epSeek的推出，是中國經濟的「史普尼克時刻」，中國資產的估值折價將消失。美國銀行
報告說，DeepSeek的出現，是中國股市的「阿里IPO時刻」，可能在長期內對中國股市產
生結構性積極影響。
誕生於約70年前的史普尼克（Sputnik），是蘇聯第一顆人造衛星，標誌著蘇聯在太空競
賽中取得領先地位；十年前的阿里IPO，吸引了大量全球長期資本流入中國市場，帶動了
中國「新經濟」板塊崛起。
循著這兩個「時刻」望去，曼妙畫卷已鋪展眼前：DeepSeek將重演「OpenAI拯救美股」那
一幕，成為中國資產估值修復的最強催化劑。
DeepSeek的問世，會是「史普尼克時刻」跟「阿里IPO時刻」的疊合嗎？
拋開那些不確定性表象看確定性內核，可以看到，DeepSeek帶來的鏈式反應已經外溢到很
多領域，包括股市。與其將其稱作「史普尼克時刻」或「阿里IPO時刻」，不如就將其稱
為DeepSeek時刻。
DeepSeek時刻的後勁有多大、勢能有多少，取決於接下來會不會有更多DeepSeek冒出來。
但願是「鯨起萬物生」，而不是「全都是泡沫，只一剎的花火」。
一、DeepSeek震驚硅谷＋宇樹科技機器人上春晚扭秧歌＋哪吒2票房破百億，等於什麼？
對「國運論」愛好者來說，這無異於接連吹響雞血集結號。
不得不說，剛過去的春節裡湧向的很多新氣象，跟「雪山因和風，冰開得暖光」的品物逢
春意象還挺契合。
在很多人過去幾年被某些現實帶入Emo情緒泥潭的情境中，在不少人將哪吒「我命由我不
由天」式的情結投射在華為Mate60 Pro、《黑神話：悟空》上的情形下，許多人的亢奮可
以理解。
說到底，我們太需要好消息來提振整個社會的信心了。
而DeepSeek呈上的「國運級科技成果」，來得正是時候。
若就AI說AI，DeepSeek帶來的衝擊波大概也就是停留在算力革命、框架革新等層面。
但跳出AI看AI會發現，DeepSeek會帶來很多深遠影響，包括振奮國人信心，包括激發創新
熱情，也包括重塑外界對中國的整體性「估值邏輯」。
這裡的「重塑」二字，承載的是國人對「經濟好起來」的期許。
兩年多前，網上曾熱傳一篇文章——《當資產負債表不想奮鬥了》。「資產負債表不想奮
鬥」，就道出了彼時的社會精神面向狀況：樓市萎靡，股市不振，需求不旺，消費左移，
跟這些下行週期表徵同步出現的，還有外資流出，體現在資本市場上，就是「ABC（Anywh
ere But China）」的風行。
一如經濟學者趙建所說，從2022年開始，投資者對大中華區的資產是按照通縮類資產進行
折價的。
折價的背後是看衰
二、但現在，情況似乎有變
據報導，摩根士丹利、摩根大通和瑞銀集團的策略師均表示，DeepSeek引發了投資者對中
國市場吸引力的根本性反思，此前關於中國在尖端技術方面落後的假設也受到挑戰。
「根本性反思」，約等於靈魂深處鬧革命。
德意志銀行報告《China eat the world》說：中國在高附加值領域不斷實現突破，並以
前所未有的速度構築全產業鏈競爭優勢。
德銀分析師彼得椰怬Q肯在報告中寫道：「我們認為，2025年將是全球投資界意識到中國
超越其他國家競爭力的一年。在2025年，中國在一周內發佈了世界首款第六代戰鬥機和極
低成本＋高性能的開源AI大模型DeepSeek。」
「中國誇誇群」隊長捨他其誰？
美國銀行2月12日的報告稱，中國AI發展的「聖杯」不一定是「同類最佳」，而是「足夠
好」以支持中國的大規模AI應用並推動中國的經濟增長。DeepSeek證明了中國企業仍然具
有創新能力和競爭力，也顯示了中國在AI領域持續進步的可能性。
美銀策略師認為，圍繞美國經濟在結構上壓倒競爭對手（中國）的敘述正在逐漸消退。
加入唱多大合唱的，還有高盛、匯豐等。
高盛研報稱，美國企業的增長投資比率（GIR）顯著高於全球其他地區，尤其是在AI領域
。但DeepSeek的R1模型以不到600萬美元的成本，實現了與GPT-4和Llama等領先模型相當
的性能。更加光明的增長前景和技術突破將帶來巨大的生產力提升，有助於縮小中國與美
國科技股或半導體股票之間高達66％的估值差距。
匯豐銀行報告則說，全球對DeepSeek的關注可以刺激投資者重新評估中國的創新能力，「
在我們看來，這可能是今年中國股市重新評估的催化劑」，相當於為「看好」DeepSeek公
開背書。
數據也會說話：MSCI中國指數從1月份的低點回升了約15％，表現優於其他亞洲股市。
阿里、小米 這些天都是漲漲漲
三、為什麼會這樣？
專業人士說：DeepSeek的核心價值「在於構建了技術自立與開放創新的新型範式，這對處
於科技博弈關鍵期的中國具有戰略支點意義。」
說簡單些，其實就是DeepSeek讓很多人看到了中國科技走向和經濟走勢的另一種可能。
趙建老師說：股市有兩大「性感敘事」，一個是「貨幣放水」，一個是「科技革命」。
這其中，貨幣寬鬆是刺激，科技革命是動能。
美股為何能在2022年風雨飄搖的情況下，在2023年走出瘋牛行情，美股基準指數標普500
指數大漲25％？
它標誌著兩點：一，AI時代大幕已啓；二，美國成了AI驅動的新一輪科技革命的引領者。
ChatGPT橫空出世就是引線
由此形成的預期，支撐起了美國科技巨頭們的股價暴漲趨勢：2023年納斯達克100指數瘋
漲55％，過去兩年七巨頭貢獻了美股全部漲幅的7成。
「順週期」王者輝達跟ChatGPT締造者OpenAI，成了整條街上最靚的仔。
與之形成對照的是，中國科技企業在AI佈局上腳步緊隨，百模大戰很是熱鬧，「AI六小虎
」漸次成型，但總會被一句「中國跟美國差了多少年」的拷問打回「追隨者」原形。
身位劣勢是其一，晶片斷供是其二，下行週期拖累是其三，幾者疊加，在「規模就是一切
，算力就是七寸」的scaling law元規則宰制下，中國某些尖端技術的突圍餘地彷彿已被
堵死，中國在AI時代的超車空間似乎已被鎖死。
這樣的預期，很難撼動「經濟見頂論」的看衰預設，形成提振中國資產估值中樞的有力支
撐。
說白了，國外對中國的價值評估參照系是地方債、是樓市危機、是消費基本面。中國的科
技競爭力，在他們看來尚不足以抵消那些問題的反向拖拽。
在此背景下，在全球資本的三大主要流向——港A股（中國資產）、美股（美國資產）、
黃金之間，熱錢自然會用腳投票。
過去三年，納斯達克指數上漲74％，A股創業板則下跌了10％，即為印證。
本來這趨勢還會延續下來，但事實一再證明，趨勢中總會 釀著反趨勢的力量。
四、反轉動力來自兩個層面：貨幣寬鬆，科技躍遷
去年的「9뜲4新政」，就給港A股注入了暖流。
隨之而來的是，當時很多投資者態度從Anywhere But China切換為了All-in Buy China，
去年9月底A股迎來史詩級大反攻。
只不過，後來的情形表明瞭，刺激的藥效終究會衰減。
而DeepSeek就成了那個帶來強動能的「破壁人」，它轉動了中國資產的命運齒輪。
強刺激之外 還得有強動能
連日來，DeepSeek激起的輿論波瀾，幾可媲跡ChatGPT攪動的討論聲量。
對於多頭潛在注意力（MLA）和群組相對策略優化（GRPO）技術、稀疏激活網路（MoE）架
構、CPU＋FPGA＋ASIC混合部署和動態負載均衡算法策略，普通人不太懂。
但他們知道，Deep Seek引發美股震蕩、成為全球焦點，逼得OpenAI免費開放ChatGPT搜索
功能、取消o3發佈計劃直接梭哈GPT-5，引得微軟、亞馬遜、BAT、華為等國內外雲廠商紛
紛接入DeepSeek，意味著什麼。
技術人員從DeepSeek身上看到的，興許是「算力集約化＋算法精算化」撬動的AI多點大爆
發圖景。
投行們從DeepSeek身上看到的，則是中國企業在技術封鎖逆境下的突圍能力，是中國AI在
破解算力困局後的趕超潛力，是中國向「科技創新策源地」轉型的進階實力——從影響維
度看，DeepSeek的突破價值絕不弱於2023年8月華為「爭氣機」Mate 60 Pro的問世。
這麼一來，中國資產的估值錨點會向科技競爭力所處的新方位挪移。
DeepSeek之於港A股，也就有了OpenAI之於美股的想象空間。
都說中國股市處在估值窪地——滬深300的平均市盈率（不到13倍）都不到道瓊、S＆P標
普500的一半（高於30倍）；MSCI中國指數相對於MSCI全球指數的市盈率折價達到了創紀
錄的10個百分點，接近其估值區間的底端。
但估值回升反彈沒有強勁助推不行。DeepSeek就是極佳助推器。
可以預見，在貨幣寬鬆疊加DeepSeek拉動下，這波行情比去年9月以來那波要更「穩」。
高盛就給MSCI中國指數維持了超配評級，說中性預期今年漲幅將達到14％，樂觀預期漲幅
可達28％。
德銀認為，港股A股預計會在中期內超過2024年牛市的高點。貝萊德基金表示，對未來12
～36個月的中國市場保持樂觀。
說這些，並非要鼓動股民跑步入場，只是想分析下科技突破跟市場行情的關聯。
值得一說的是，即便是牛市，也會有波動。無非是之前是「進3退2」，現在慢牛格局在利
好因素催化下變成「進4退1」。
按照「牛市是散戶虧錢的主要原因」定律，多數人炒股面臨的都會是：沒享受到「進4」
的收益，卻承擔了「退1」的代價。
五、問題來了：DeepSeek時刻的利好效應又能持續多久呢？
這取決於DeepSeek的突破能否催生更適配的土壤，激發更多從0到1式的創新。
「創新不能被計劃」，但創新只能生長在包容、開放、有活力的土壤上。
為創新提供適合「自生長」的土壤，少些遠洋捕撈和破門開燈式的打擾，是地方反思「為
什麼DeepSeek沒出現在本地」的應有落點。
從企業角度看，DeepSeek崛起帶來的「AI＋」機遇會裨益很多企業。
這其中，就包括那些涵蓋了最前沿AI大模型＋強大雲端AI算力體系＋完整AI應用軟體開發
者平台的科技巨頭們。有機構就預測，2023-2024年全球資金湧向美國雲計算巨頭（亞馬
遜、微軟）的盛況也會在中國科技巨頭身上重現。
但對國內許多企業來說，在吸吮紅利的同時，也要在從0到1的創新上多做一些。
DeepSeek創始人梁文鋒在接受專訪時曾對「美國擅長技術創新，中國擅長應用創新」的說
法表示：「我們看到的是中國AI不可能永遠處在跟隨的位置。我們經常說中國AI和美國有
一兩年差距，但真實的gap（差距）是原創和模仿之差。如果這個不改變，中國永遠只能
是追隨者，所以有些探索也是逃不掉的。」
DeepSeek能引燃外界重估中國市場的引信，原因正在於，它基於零基思考，在scaling la
w外走出了一條新路子，帶來了AI競爭的新路徑。
能有顛覆式創新，才能站在制高點。站在制高點，產業、行業、企業才更有競爭力。這是
蘋果、特斯拉、輝達都驗證過的定律。
中國手機企業要達到蘋果的市值高度，新能源汽車要達到特斯拉的市值高度，恐怕都得先
越過「顛覆式創新」這關。否則，還會存在代際差距，還有可能被降維打擊。
中國科技企業以往習慣了應用場景導向型創新，它對應的多是「從1到N」的漸進創新，而
非「從0到1」的顛覆突破。
依託巨大市場和海量場景，有些產業也能實現「彎道超車」。但這終究是局部趕超，會面
臨增長天花板，「局部」之外的部分依舊是未來的局限性所在。局限性即瓶頸，要突破瓶
頸，只能靠那些原始創新突破。這是被卡脖子之痛教給我們的道理。
這不是要將技術創新跟應用創新對立，不是要回到「硬科技vs軟應用」的二元論思維，而
是表達某種希冀，正如梁文鋒所說的：「我們認為隨著經濟發展，中國也要逐步成為貢獻
者，而不是一直搭便車。過去三十多年IT浪潮裡，我們基本沒有參與到真正的技術創新裡
。我們已經習慣摩爾定律從天而降，躺在家裡18個月就會出來更好的硬體和軟體……中國
必然需要有人站到技術的前沿。」
這些說起來卑之無甚高論，無非是重述些基本道理，也很容易遭遇詰問：說得倒是容易，
那你來說說該怎麼實現顛覆式創新，該如何催生更多DeepSeek？
說真的，我也不知道答案，我只知道——要想出現更多的「DeepSeek時刻」，與其相信所
謂「國運論」，不如相信許多具體的年輕人。他們的熱愛、敢為、實幹，會帶來很多意想
不到的改變。中國社會的未來，靠的不會是那群秉持「鍵盤罩我去戰鬥」信條在網上喊民
粹口號的年輕人，而是梁文鋒、王興興這樣敢想敢為的年輕人。
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