[新聞] 美債變炸彈？蔡明彰示警3大風險…「這類

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美債變炸彈？蔡明彰示警3大風險…「這類股」快逃

2025/05/25 08:08
By 陳弘美

今年投資市場最大黑天鵝，竟是被視為全球最安全資產的美國公債。萬寶投顧投資總監蔡
明彰直言，美債如今反成「地表最危險的投資標的」，背後埋藏三顆未爆彈，他建議近期
台股選股應避開出口導向產業如電子、壽險、工具機等類股，具高殖利率以及如航運等台
幣升值受惠股更安全。

蔡明彰於YouTube發布新影片指出，目前持有美債的多為保守投資人、大型法人，甚至國
家級的主權基金，而美債市場規模金額超過美國股市，若美債暴雷，股、匯市肯定會受影
響。

他分析美債目前的風險來源，首先是川普的關稅制度恐引發美國停滯性通膨，即美國經濟
成長停滯甚至衰退，但物價依舊高漲，最終導致企業獲利萎縮、民間消費轉弱與失業率上
升等負面效應。

美國首季GDP季增年率已跌至負0.3%，是自2022年以來首次出現萎縮，蔡明彰直言這是受
關稅干擾。此外，美國零售巨頭沃爾瑪已於5月起全面調漲商品售價，Nike也宣布自6月1
日起調漲全球商品售價，理由正是關稅壓力。

蔡明彰表示，第二個未爆彈則是海外央行拋售美債。日本央行是全球最大美債持有者，手
中持有高達1.1兆美元的美債。然而隨著日本自身債市震盪、30年期公債殖利率飆升至25
年新高的3.17%，40年期甚至刷新歷史高點，市場擔憂日本再難扮演美債與美股的熱錢支
柱。若日資撤出，受衝擊的不僅是美債，連高科技股為主的那斯達克也恐遭波及。

中國方面也持續減持美債。3月中國再度拋售189億美元，使總持倉退居全球第三。與此同
時，中國連續六個月增持黃金，截至4月儲備已達2,295噸，顯示其正積極透過避險資產來
規避風險。

蔡明彰點出的第三個風險，是川普推動的「大美麗法案」，儘管該法案以一票之差驚險過
關，但也埋下財政懸崖的風險。蔡明彰以2022年英相特拉斯為例警告，當年特拉斯推出
450億英鎊減稅案卻未說明財源，導致市場信心崩潰，英鎊一度重貶、英股大跌，首相更
在6周內下台收場。

如今，美股在「大美麗法案」過關後不漲反跌，正反映市場對其潛在財政風險的擔憂。蔡
明彰指出，該法案將使得美國在未來10年內爆增4兆美元赤字，可能導致美債崩盤、美元
大幅貶值。

面對美債的三大風險，蔡明彰建議，台股投資應避開出口導向產業如電子、壽險、工具機
等類股。相對來說，具高息殖利率、台幣升值受惠題材的類股則更具防禦性。他提醒，雖
然台幣第一季貶值1.2%有利出口，但第二季迄今已升值9.1%，外銷族群恐面臨顯著匯損壓
力。（工商時報陳彥綺報導）

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→ peterwu4: 本來以為中國會出手幫忙的…
推 scum5566: 美債炸了 投資什麼都一樣死啦
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噓 baek6415: 什麼菜雞投顧，覺得美債會完蛋應該大量
→ baek6415: 持實體黃金才對