[新聞] 杭州藥企諾輝爆造假醜聞 香港退市 市值幾

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1.媒體來源:

大紀元

2.記者署名:

大紀元記者李冰綜合報導

3.完整新聞標題:

杭州藥企諾輝爆造假醜聞 香港退市 市值幾歸零

4.完整新聞內文:

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示意圖。圖為香港交易所大銀幕上顯示香港恆生指數2023年8月18日收盤價。（郭威利／
大紀元）


【大紀元2025年11月09日訊】（大紀元記者李冰綜合報導）曾被稱為「中國癌症早篩第一
股」的諾輝健康，因未能履行復牌指引，近日正式退市。這家杭州藥企從400億港元市值
跌至幾乎歸零，背後是一場驚人的財務造假醜聞——購買公廁糞便偽造檢測樣本，虛增九
成收入。此案不僅讓四千多名投資者血本無歸，更折射出中國企業財務造假的嚴峻現實。


做空報告 揭開財務造假黑幕

2023年8月，美國財經機構CapitalWatch發布做空報告，直指諾輝健康存在系統性財務造
假。報告顯示，該公司2022年實際銷售額僅7,695萬元（人民幣，下同），而對外公布的
數字是7.65億元，虛增比例高達九成。

據《中國新聞週刊》、界面新聞日前報導，CapitalWatch董事長、創始人朱江透露，團隊
最初想投資諾輝健康，卻在盡調中發現12處數據矛盾。隨後派出六名調查員，耗時16個月
深入醫院、體檢中心和電商平台核查，發現該公司通過向經銷商壓貨、將過期產品確認為
收入等手段虛增業績。

更令人震驚的造假細節隨後曝光：銷售人員與經銷商偽造虛擬交易合同，經銷商向環衛工
人購買公廁糞便作為檢測樣本，甚至將一份樣本拆分給多個虛假帳戶。諾輝還通過第三方
平台完成資金循環，以營銷費名義轉出資金，再以採購款名義回流，形成完整的虛構交易
閉環。


審計機構「倒戈」加速崩盤

面對做空指控，諾輝健康創始人朱葉青最初強硬回應，稱報告「失實且具誤導性」，甚至
反指做空機構索要300萬元公關費遭拒。公司還召開電話會議試圖穩住市場信心。

然而2024年3月，合作多年的審計機構德勤突然「倒戈」，拒絕為2023年財報簽字，並發
函質疑其銷售真實性、商業合理性及營銷費用的有效性。會計師事務所直接辭任極為罕見
，這一舉動強烈暗示公司財務問題的嚴重程度。

同月，港交所強制諾輝健康停牌，股價定格在14.14港元，較26.66港元的發行價已近腰斬
。此後公司管理層劇烈動盪：CFO高煜辭職，2024年12月朱葉青辭任董事會主席兼CEO，
2025年2月被股東大會罷免執行董事職務，支持罷免的投票率近80%。

香港交易所2025年3月的《恢復指南》明確指出：「公司在2022和2023財年通過分銷商模
式偽造銷售數據、虛增收入，存在系統性、蓄意實施的欺詐計劃，公司管理層和員工廣泛
參與。」


公司起家與商業模式困境

諾輝健康科技有限公司2015年成立於杭州，由三名北京大學生命科學學院校友創辦，主營
結直腸癌、胃癌等高發癌種的居家早篩產品。2021年2月在港交所上市時，首日市值突破
300億港元，被視為中國癌症早篩產業化的里程碑。

據21經濟網援引業內人士指出，癌症早篩產品本質上是「慢生意」，很難靠資本運作「快
進」。諾輝核心產品「常衛清」售價1,996元人民幣，未納入醫保，在公立醫院推廣時面
臨定價高難批准、醫生開具壓力大等障礙。相比之下，三甲醫院腸鏡檢查費用僅1,000至
2,000元，早篩產品的價格優勢並不明顯。

直接面向消費者的市場同樣艱難。一位癌症早篩企業市場部門人士坦言：「除非全民有檢
測意識，否則沒人會主動搜『腸癌早篩』產品。體外診斷產品短期內很難快速盈利，企業
要想真正打開市場，還得把錢花在研發上，把檢測成本降下來。」


數千名投資者維權困難重重

據藍鯨新聞報導，諾輝健康退市令四千多名投資者遭受重創。光大證券、博時基金等機構
先後六次下調估值，從14.14港元降至0.01港元，幾乎歸零。投資者累計申報損失金額超
過7億港元。

由於諾輝健康「開曼註冊、香港上市、內地經營」的複雜架構，投資者陷入跨境維權困境
。香港證券司法體系不支持集體訴訟制度，個人投資者取證難度極大。

朱江團隊目前正在物色清盤人，計劃向香港法院申請清盤以獲取公司財務帳冊。但法律專
家指出，集體訴訟必須建立在虛假陳述被最終認定的前提下，而港交所和香港證監會尚未
對諾輝事件作出明確認定。

朱江表示，諾輝健康案例很可能是港股通開通以來，甚至香港開埠以來，陷入造假等惡性
糾紛中金額最大的股票之一。

事實上，諾輝健康案並非孤例。公開數據顯示，2024年中國資本市場爆出61起財務造假案
件，同比增長17%，處罰數量創歷史新高，其中不乏央企旗下公司。到2025年，財務造假
案件仍持續增長。

責任編輯：孫芸

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6.備註:

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深灰色岩中，石上六個大字「中國共產黨亡」，可謂是「天滅中共」、天意使然，
中國共產黨就是古今中外各種預言中的末世魔鬼，迷惑欺騙全人類的赤龍撒旦，望
百姓明鑒，曾入中共黨團隊者，記得退黨、退團、退隊，三退抹去獸印，與惡黨劃
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