[新聞] 台幣被嚴重低估？《經濟學人》喊話央行「

[doozia (天龍人)]

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台幣被嚴重低估？《經濟學人》喊話央行「是時候該放手」，讓一般民眾也能真實感受經
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最新一期的《經濟學人》（The Economist）雜誌，直接在封面故事上、以台北101大樓為
背景，刊出名為「台灣成長底下的隱藏危機」（The hidden risks in Taiwan’s boom）
專題文章。

該文章直接點出，如今的台灣呈現貿易榮景和股市熱潮，可是新台幣卻受到央行長年介入
干預，導致一直被低估，不只讓普通民眾無緣體會經濟成長的果實，也使台灣逐漸累積金
融風險，《經濟學人》非常直白地表示，台灣的中央銀行、是時候放鬆對新臺幣的管控了
！

報導中提到，台灣因為出口實力備受羨慕，也因為它身為全球最先進晶片製造業所在地，
而經常成為各大財經外媒討論的對象。但是，還有一個同樣驚人、卻鮮少被外界關注的現
象，那就是台灣經常帳盈餘（current account surplus）的巨額數字，這不僅是貿易榮
景帶來的結果，也是新臺幣長期被低估所致。

《經濟學人》認為，儘管這做法、過去曾幫助台灣實現出口導向崛起，但如今它的原始目
的「早已過時」。受益於貨幣匯率保護，讓製造商得到「過度呵護」的同時，普通台灣消
費者卻無從體驗經濟增長的果實，金融風險也正在不斷累積。此外，新臺幣對美元被低估
55%，此事更被該雜誌視為全球最嚴重的低估案例。

這篇還提到，新臺幣被低估、早已不再具備過往帶來的益處，而成為一個「昂貴而危險」
的時代錯誤決策，看他們看來，如今的台灣擁有高達6000億美元（約新臺幣18.68兆元）
的外匯儲備，足以緩衝中國封鎖、或是潛在金融危機的衝擊。

此外，台灣自身還擁有最優秀的晶片和電腦製造商，即使新臺幣升值20%，這些產業也有
能力承受。報導中甚至直接點名台積電（TSMC），稱假使台幣升級、這家全球領先的晶片
製造商營業利益率，也僅僅只會下降8個百分點，但該公司的成績、仍遠高於蘋果（Apple
）或Alphabet（Google母公司）的利益率。

一旦討論的整體經濟的影響，除了產業、當然也有一般消費者，《經濟學人》在文中警告
，台灣保持低估匯率的成本正持續增加中。在一個依賴進口食品、燃料和商品的經濟體，
刻意低估的貨幣，將實質購買力從普通家庭，轉移到出口商身上，好處似乎都與普通民眾
無關。

打從1998年以降，私人消費佔比暴跌約20%，這讓《經濟學人》再次向政府提出質疑，一
項本意在幫助台灣致富的金融政策，如今卻在不斷剝奪一般民眾的利益。

除了讓民眾無法實際體會外，央行印製新臺幣、購買外匯的行為，也被視為房價居高不下
的幕後推手，因為打從1998年以來、房價已經飆升多達四倍。

低估匯率衍生的風險，也與一個重要產業相關，那就是壽險。

當前台灣的壽險業，將多達近1 兆美元（約新臺幣31.15兆元）的家庭儲蓄，主要投入美
國國債，這造成巨大的幣別錯配（Currency Mismatch），因為新臺幣計價的負債、卻用
美元資產來支持，未來某天只要任何一種貨幣，突然出現大幅度波動，都可能導致這群壽
險公司崩潰，進而嚴重威脅台灣自身金融體系，甚至引發危機。

如果知道限制匯率存在問題，為何這項政策會持續執行？《經濟學人》指出兩個「主要政
治原因」：

出口遊說團體：雖然晶片製造商能承受升值，但現行政策支撐許多利潤微薄的製造商，一
旦升值、這群企業勢必將受到嚴重打擊，而且這些公司還不是少數，他們佔整個製造業就
業人數約70%。

央行權力：央行（CBC）印製新臺幣以吸納外匯資產，創造豐厚的繳庫盈餘，這已成為政
府主要收入來源。由央行上繳的盈餘、佔政府總收入6%，而在其他富裕國家的平均值，卻
僅有0.4%。這一點強化央行的「政治權威」，使其總裁能夠威懾批評者。

風險正在增加：不能不提防當前的美國政府，特別是那些握有決策權的鷹派，強調貿易保
護主義，隨時都可能利用關稅和安全槓桿，利用迫使台灣重估匯率。一旦美元進一步貶值
，就可能嚴重破壞台灣壽險公司的穩定發展，這些公司早已是「大到不能倒」規模，只要
出問題、就非常容易造成整體危機。



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推 takeda3234: 野
→ pippen2002: 好喔!!我希望看到35!我要一件出清!2E
→ mcucte: 央行不印鈔，那怎麼玩！攤手
推 john11894324: 台灣製造業毛利率大多沒有50%
推 jdklas: 野雞雜誌閉嘴
→ john11894324: 台幣升值一定死一群
推 ji394su33000: 又是這個野雞雜誌
推 Mewgler: 去死啊XD反正那垃圾薪水也只能請外勞
→ ji394su33000: 上次升那一波又慢慢回來了
→ Mewgler: 我就問這些垃圾工廠，除了養老闆跟旁邊
→ Mewgler: 租外勞的房蟲以外，對台灣有什麼貢獻
噓 MacusH: 笑死 之後要買一堆美貨武器跟投資 都是千
→ MacusH: 億等級的，外加產業空洞人口老化，台幣不
→ MacusH: 要回40就很不錯了
推 SShirakawa: 央行放手的話巨嬰產業要死ㄧ片了
推 lpbrother: 匯率操縱國不就是川普一直抱怨台灣的原
→ lpbrother: 因嗎？為啥經濟學人要跟上川普的言論？
推 HarryHTC: 我要看到40
→ kimkim9988: 科技賺美金爽翻，誰跟你放手
→ lpbrother: 降低關稅才是真的對台灣進步的價值
推 LoveMakeLove: 台幣升值吧
→ Fengyun: 又是這間野雞雜誌
噓 hosen: 好啦明天1:1，好不好
→ gfabbh: 應該要求央行每年將外匯盈餘拿出來普發現
→ gfabbh: 金。
推 TESTAMANT: 之前是不是有某個YT講了類似的言論被黨
→ TESTAMANT: 出征啊www
→ FatFatQQ: 美國喊話了 金龍皮繃緊囉
噓 scoop: 帶風向
推 pinkidd: 支持台幣升值
噓 stormsnow: 想再弄個廣場協議是吧？
推 ads9999: 要學日本被簽廣場協議囉
→ ads9999: 看來美積電產能上來了，可以轉頭弄死台灣
→ ads9999: 廠了，嘻嘻。
推 features: 快漲
→ tmmtilc: 野雞雜誌
→ alex00089: 升到20對吧？
推 IslamicState: 1:17我就去美國買房
→ alex00089: 老套了円高不況
→ catvsdog: 吃屎啦 野雞雜誌
推 IslamicState: 不升值還有保護產業吧
→ IslamicState: 最後死一堆
→ sushi11: 美國小技倆
推 create8: 支持,1:1才合理，20%太少了
噓 ll2233445566: 日本就是這樣被弄掉的
推 jasonpop: 廣場協議
→ rex0217: 常見就大麥克指數就知道台灣狀況
噓 cvnn: 白癡 當初日本才升多少 失落30年
→ ljm87: 泡泡產生又不是廣場協議的鍋 只是提早爆了
推 kkmoso: 大升值，台灣買下全世界，複製日本模式的
→ kkmoso: 房市泡泡要來了
推 clotilde: 日本廣場協議的前奏
推 hw1: 川普說要13:1
推 chenmysi: 匯率操縱國 你敢嘴
→ juicylove: 早該漲了 垃圾央行
推 king123: 亂講 八卦啃老族說經濟很差啊
推 kai2573: 作者是做多了多少台幣
推 yuanhy63: 王伯達15年前的書 民國100年大泡沫 書
→ yuanhy63: 裏說得很清楚 只是換經濟學人講而已 央
→ yuanhy63: 行惡意壓低匯率 割人民肉養財團 非常惡
→ yuanhy63: 劣 這種惡劣國家沒有保衛價值
噓 Looming: 笑死 還在貶 真的幹你娘垃圾央行
→ linotwo: 以台灣人勞動力的價值至少要1:15
→ Jueqing: 放心 真的放手一般市井小民也體會不到的
→ Jueqing: 問題只在怎麼割人民的血肉 而不是要不要
→ Jueqing: 放紅利給人民