[新聞] 摩根士丹利上修台灣今年GDP至11.6％ 預

[Waitaha (球棒俠)]

1.媒體來源:
自由時報

2.記者署名:
記者吳欣恬／台北報導

3.完整新聞標題:
摩根士丹利上修台灣今年GDP至11.6％ 預期央行Q4升息


4.完整新聞內文:
摩根士丹利將台灣2026年GDP成長預測由8.9%上調至11.6%，可望創近40年來最高增速；
2027年成長預測亦由4.7%上調至7.5%。

摩根士丹利8月24日發布最新台灣經濟報告《台灣：持續受惠AI超級週期》（Taiwan:
Still Riding the AI Super-cycle）。摩根士丹利韓國／台灣首席經濟學家Kathleen Oh
等人在報告中指出，全球AI應用需求持續強勁，台灣經濟成長動能亦正從科技出口逐步擴
散至國內投資、服務業與民間消費。基於外部與內部需求同步增強，摩根士丹利大幅上調
台灣2026及2027年的經濟成長預測。

報告援引官方數據指出，台灣2026年第1季GDP年增15.43%、第2季年增12.92%，上半年平
均成長14.15%，表現明顯高於原先預期。Kathleen Oh等人認為，此次預測上修主要反映
三項因素，包括全球AI需求帶動科技出口持續成長、出口景氣推升半導體及相關供應鏈資
本支出，以及服務業復甦與政策支持帶動民間消費改善。台灣目前的成長結構已不再僅由
淨出口支撐，國內投資與消費對GDP的貢獻亦同步增加，顯示AI與半導體超級週期的效益
正逐步擴散至更廣泛的國內經濟活動。

報告指出，2026年前7個月台灣出口年增44.7%，並已連續33個月維持年增；7月單月海關
出口成長32.9%，出口訂單則年增61.9%至979億美元、創歷史新高，主要受到積體電路、
電子零組件及資通訊與視聽產品需求帶動。摩根士丹利預估，台灣2026年全年出口將成長
20.7%。出口出貨增速可能由上半年的約28%，放緩至下半年的約13%；不過，Kathleen Oh
等人認為，增速下滑主要受到比較基期升高與出貨時點影響，目前尚未看到半導體景氣週
期實質轉弱的明確跡象。

報告中也提到，半導體出口量增速可能已於2025年底觸頂，但先進晶片在出口產品中的含
量與價值持續提升，加上全球AI資本支出維持強勁，因此科技產品出貨與名目出口仍可望
保持韌性。

Kathleen Oh等人認為，固定投資已成為台灣經濟除淨出口以外的第2大成長支柱。2026年
第2季資本形成對GDP成長貢獻約4.03個百分點，反映企業持續擴大機械設備、廠房建設及
生產能力投資。摩根士丹利預估，台灣2026年民間投資將成長17.7%，實質資本形成增速
則可能由上半年的12%，進一步加速至下半年的23%。

報告援引數據指出，2026年資本設備進口成長41.33%，半導體設備進口增加29.41%，同期
投資財製造生產指數亦成長67.22%。報告認為，相關數據顯示，AI與高效能運算需求正從
出口訂單進一步轉化為實際設備採購、產能建設及相關供應鏈投資。從歷史經驗來看，台
灣出口通常領先國內投資活動約兩季。摩根士丹利因此認為，2026年上半年的強勁出口表
現，可能繼續支撐下半年及2027年的資本支出。

報告援引官方數據指出，台灣2026年上半年民間消費成長5.38%，高於2025年第4季的
3.45%，主要受到所得稅調整、汽車汰舊換新優惠、股市上漲帶來的財富效果，以及通訊
、娛樂與海外旅遊支出增加所支持。服務業活動與就業亦同步改善。報告指出，2026年上
半年服務業成長13%，高於過去三年約9%的趨勢，其中批發零售業成長25.6%、住宿餐飲業
成長6.2%，金融及保險活動則成長27%。服務業就業占比於6月升至59.2%，為兩年來最高
水準。

不過，Kathleen Oh等人亦指出，台灣消費者信心指數雖由5月的62.08回升至6月的65.05
，但6項分項指標仍低於100，顯示消費者整體態度依然偏向謹慎。摩根士丹利預估，台灣
民間消費將於2026年成長3.2%、2027年成長3.1%，均高於2025年的1.4%。

此外，摩根士丹利預估，台灣2026及2027年的消費者物價指數（CPI）將分別成長2.1%及
2.2%，整體與核心通膨可能持續略高於央行2%的警戒線。Kathleen Oh等人認為，通膨壓
力主要來自燃料價格、天候造成的食品價格上升、AI熱潮下科技產品價格提高，以及消費
持續復甦與較高的薪資預期。民間消費復甦及政府政策刺激亦可能帶來額外需求，使通膨
在2027年維持於2%以上。

基於通膨持續高於警戒線、產出缺口擴大及財政刺激增加，摩根士丹利將央行首次升息預
測提前1季，預期央行將於2026年第4季把重貼現率由目前的2%調升至2.125%，並於2027年
第2季再升至2.25%。報告認為，由於房市已透過信用管制及供給面政策降溫，本輪額外升
息次數可能相對有限；但央行可能需要提早採取預防性行動，並讓利率在較高水準維持更
長時間。

報告指出，行政院通過的2027年中央政府總預算草案規模約為新台幣3.93兆元，高於2026
年最終支出的3.46兆元，主要政策重點涵蓋社會福利、國內消費刺激及國防支出，惟相關
預算仍待立法院審議。其中，社會福利預算規模達1.19兆元、年增41.1%；國防支出預計
達1.12兆元、年增17%，相當於GDP的3.01%。政府亦規劃編列2357億元，於2027年再次普
發每人新台幣1萬元。

摩根士丹利估計，若普發現金方案獲得通過，可能為2027年GDP成長額外貢獻約0.3個百分
點。報告認為，擴張性預算使2027年經濟成長具有進一步上修空間，但亦可能加深需求面
通膨壓力。


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